P2P会死吗？

前几天和几个媒体人朋友聊天，聊到P2P行业的未来时，大家有一个共同的担忧：P2P行业再这么禁下去，恐怕要死了。

P2P是不是到了生死边缘？笔者不是从业者，不能给出答案。但笔者知道一个现实，P2P的禁令太多了，如果再出一两条禁令，P2P可能就真到生死边缘了。

虽然目前头部P2P平台已经做好备案准备，但细观之，多数平台是否真的合规尚属未知。如果有平台说：我完全合规，那么恭喜你，要么你过去经营的资产完全合规，要么你现在基本没什么资产可做。

“精神分裂”的P2P

当下的P2P是分裂的。

举例来说，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称《通知》）下发后，现金贷被一刀切。《通知》将现金贷定义为:具有无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押等特征，同时指出“对网络借贷信息中介机构开展“现金贷”业务进行清理整顿”。

“现在的消费贷，都不需要和线上、线下的场景了，直接申请贷款时勾选一个资金用途就可以”网贷从业者A女士提到。

这种消费贷是否属于现金贷？如果说它属于，它并不像过去现金贷那样小额、短期、高利，如果说它不属于，它的场景依托和资金用途名存实亡，细究之下，不能排除是一种擦边球，但如果没有这种擦边球，P2P行业还能生存吗？

网贷暂行办法的13条禁令，首付贷、校园贷、“小额现金贷”一刀切，金交所整顿，以及刚刚下发的29号文，网贷平台能做的资产越来越少，未来做什么？供应链金融或许是一条路，但是供应链必须依赖核心企业，需要一家一家的去开拓资源，没有“爹”的P2P平台想打通这条线很难；车抵贷或许是条路，但是汽车质押需要大量库房、人员投入，需要资金，资金不是谁都有的。

南方一大型P2P平台的从业者B女士对笔者表示，我们主要做经营贷，就是供应链金融，现在网贷业务余额就三五个亿人民币。

三五个亿贷款余额产生的利润能否覆盖其经营成本？我想是不够的，P2P归根结底还是企业，企业就要盈利，无法盈利的企业能存在多久？如果A女士所说的消费贷被定义为现金贷，估计又要多很多贷款余额三五亿的大型平台了。

再举例，《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》指出，禁止辖内机构继续提取、新增风险备付金，各地应积极引导网贷机构引入第三方担保等保障方式。

但是多个下线风险风险准备金的大型P2P平台与笔者沟通时表示，虽然风险准备金下架了，但如果借款人逾期，我们依然会代偿，但是这个事情不能说。

监管要求P2P行业取消风险备付金，本质上是要打破刚信兑付，但因为P2P的历史问题，很多投资人对没有刚性兑付的P2P并不信任。“尔冬，我们下线风险备付金这事，尽量还是不要报道，我们怕造成投资失，其实风险备付金虽然下架了，但如果借款人逾期，我们依然会代偿，但是这个事情不能说。”北京一头部平台的C先生对笔者表示，实际上除了C先生，业内很多平台也都阐述过类似的看法。

P2P合规吗？P2P不合规吗？笔者不知道，但笔者知道，P2P现在是精神分裂的，而这种分裂来源于它的过去。

P2P的过去和救赎

互金媒体圈存在很多传说。

“上海某平台曾在某次融资时，自融了3000万元，融资款一到就把窟窿堵上了；北京某百亿平台现在还有假标；南方某巨头创始人，我觉得他早晚要坐牢的，他进资本市场的钱是哪来的；其实我觉得我们平台也存在问题，不过盘子大，风险现在在盘子里摇摆、消化；过去，有几家平台没有自融过啊，深究的话都要坐牢，要是平台创始人都去坐牢了，谁去堵窟窿？最后还得政府兜底”。

许多从业者、媒体人和笔者交流时提及过这个行业可能的内幕，笔者认为这些内幕并不完全是空穴来风，在行业发展初期，P2P被很多企业看成是私人银行:从银行无法融资?搞个P2P;做金融没牌照？搞个P2P；个人想买个游艇？搞个P2P。过去几年P2P是犯罪成本最低的行业，因为犯罪成本低，这个行业存在着太多的风险需要P2P平台消化，这也是平台自我救赎的机会。

但从另一个角度讲，现有的P2P平台也做着解决融资困难，盘活经济的事情，虽然体量无法和银行相比，但却有其存在的价值，国家没有将P2P一刀切，也是看到了它的价值。

孩子犯错了，家长带回家打几下屁股，理所应当，如果过严的监管让行业从一个将要成年的年龄打回上小学的年纪，这个孩子是否还能创造足够的价值？这是不是一件完全没有错误的好事？值得思考。

监管疏堵结合外，或应加强引导

现有的监管政策反映出了一个方向：发展让位于风险控制。对于这个方向，笔者深感认同，但风险控制完成后，行业总归要发展，监管在控制风险之后，是不是应考虑下如何引导行业发展？

不得不承认，现有政策的禁令多于引导。在诸多禁令中，对P2P行业影响最大的是“个人借款上限20万元，机构借款上限100万元的限额规定”，为了控制风险让P2P做小额分散，这个路线没错，但是限额禁令会让很多平台规模锐减，后期现金贷之乱的一部分原因就是因为P2P缺资产。

限额规定同时指出，个人在不同网贷平台的借款上限为100万元，机构在不同网贷平台的借款借款上限为500万元，这其实是在下发禁令的同时给了P2P平台一个变通的方法，几家平台合作，可以将一个客户的价值发挥到最大。但是这种变通的方法在实践中却变得不太现实，因为各家平台本身就是竞争关系，彼此不够信任，“行业里合作资产端的，我不能说没有，但是极少，至少我们没有这么做”南方一家大型平台高管层对笔者表示。

没有信任中介或足够分量的文件引导，监管层在限额方面的疏堵结合难以实现，但如果疏堵结合不实现，P2P有多少资金是流向实体行业，有多少资金是在变相的“现金贷”这类擦边球资产上左右徘徊呢？

小孩子管教好了之后，总归还要让他回去上学，行业风险控制完成后，还是要发展，再告诉小孩子不能打架、逃学的同时，也应该适当给孩子辅导下功课。

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