互金中概股一季报：强监管下“马太效应”显现

北京时间5月25日，宜人贷发布了2018年第一季度财报。截至当天，包括宜人贷在内，互金中概股中共计有4家网贷上市平台披露了今年一季度，其余3家分别为乐信、趣店、拍拍贷。

互金咖注意到，当前，在强监管的背景下，网贷行业“马太效应”已经显现，强者恒强。

尽管今年以来，网贷行业规模增速出现持续下滑，但头部平台的市场集中度仍在不断提高。截至今年一季度末，上述四大互金中概股营收同比均录得大幅增长。

其中，宜人贷最新发布的今年一季报显示，报告期内，宜人贷实现净收入15.93亿元，较2017年同期增长56%。宜人贷当季为174128位借款人促成借款总额119.57亿元，同比增加65%。截至2018年3月31日，宜人贷累计促成借款总额达到859亿元。

截至今年一季度末，宜人贷23.1%的借款金额来自于“回头客”，也即重复借款人。同时，72.5%的借款人通过线上渠道获取，且线上渠道促成金额的100%来自移动端。

据****统计数据表明，在上市互金平台中，宜人贷市场份额2017年增长迅速，从去年初的1.27%增长至年末2.19%，大幅提升了近一个百分点。

对此，宜人贷CEO方以涵在当天的电话会议中对财报进行解读时也表示，“尽管由于当前的信用和监管环境，我们采取了保守的增长策略，但宜人贷一季度的借款促成金额继续领先行业。”

行业“马太效应”显现

监管新规的落地使合规的头部平台脱颖而出，真正以科技创新为依托的金融科技企业将在风险、监管和业绩增长之间取得平衡，获得更多的发展机会。

从迄今已披露今年一季报业绩情况的4家互金中概股情况来看，上述4大平台累计实现营业收入为57.97亿元，净利润合计达15.68亿元。

宜人贷一季报数据

其中，宜人贷以净利润（调整后）6.69亿元居首，调整金额为3.90亿人民币，较2017年同期的3.51亿元相比，增长91%（调整的3.90亿人民币为如果不采用ASC 606收入确认准则，2018年以前促成的借款将在本季度贡献的净利润）。拍拍贷紧随其后，净利润为4.37亿元，但同比增幅仅为5%。

此外，趣店和乐信分别实现净利润3.16亿元和1.46亿元。相比之下，趣店同比大幅下降32.1%；而乐信同比增幅则高达160%。报告期内，乐信净利润同比大幅增长背后，关键因素就在于其贷款成交量和用户量的快速增加。

另据互金咖了解，报告期内，包括宜人贷、拍拍贷、趣店在内的3大互金平台分别调整了相应的确认收入准则。

据宜人贷今年一季报显示，自2018年1月1日起，根据美国公认会计准则，宜人贷开始采用新的收入确认准则ASC606，核算与客户之间的合同产生的收入，并按照不完全追溯法对之前年度的财务数据进行调整。

新收入确认准则主要影响公司分期收费产品的收入确认时间。根据之前的收入确认准则，公司在月度服务费收到之后才会确认收入，但根据ASC606准则，公司在完成合同义务之后即可确认收入。

受新收入确认准则影响，公司对2018年第一季度留存盈利的初始余额进行了16.97亿元的调整。

“一季度，宜人贷深化了与PICC、百度等行业伙伴在产品设计、客户获取和风险管理等方面的合作。我们正在探讨与更多的领先金融机构开展新合作，使资金来源更加多元化，推动业务可持续增长。”此外，在当天的电话会议上，方以涵透露，“同时，我们将继续加强技术能力建设，大力推进线上财富管理和YEP平台业务的持续增长。”

截至目前，宜人贷旗下包括宜人贷借款、宜人财富和YEP三大业务板块。其中，宜人财富定位于综合的线上财富管理平台；YEP为金融科技能力共享平台，并向行业输出科技、风控和获客能力。

信用风险波动达峰值

不过，值得一提的是，当前，借款人的违约风险依旧是强监管下平台的严峻考验。从逾期率指标来看，与上个季度相比，包括趣店、乐信、宜人贷在内，3大平台均有所上升。

具体而言， 截至2018年3月31日，宜人贷在逾期率方面表现为：逾期15-29天、30-59天、60-89天借款的逾期率分别为0.8%，1.6%和1.3%。逾期30-89天的借款逾期率较上季有所上升，主要因为2017年12月份起借款人信用风险出现了短期波动。

对此，方以涵在当天的电话会议中也提及，“我们一直密切关注自去年12月以来全行业信用风险的波动情况，加强借款人的信用风险管理。对于平台现有借款人，宜人贷通过更多资源的投入、科技应用、加大与借款人的联系等多种措施优化贷后管理。对于新借款人，宜人贷逐步收紧风险政策，升级信贷产品，主动调控业务增长，服务更优质人群。”

方以涵认为，基于对当前整个信贷周期风险表现的评估，信用风险的波动在第一季度已经达到峰值。

其余三大平台中，截至一季度末，乐信促成借款中超过90天的逾期率为1.44%，环比去年四季度末略有上升；趣店当期可观测M1+（逾期30天以上）逾期率保持在低于1.7%的水平，环比亦有所增长。而拍拍贷报告期末15天至29天、30天至59天的逾期率分别为0.87%和2.11%，环比出现下降。

另据互金咖了解，此前，宜人贷、拍拍贷、信而富等3大互金平台均已对风险保障机制做出调整，原有的质量保障计划逐步升级。

为保证监管合规，自2018年5月起宜人贷促成的借款将不会再被公司的质保服务计划覆盖。通过宜人贷平台促成的12月期、单笔金额小于20万人民币的借款将由PICC人保财险承保；通过宜人贷平台促成的其他借款将由第三方担保公司为出借人提供保障服务。

“我们注意到了信用风险明显改善的迹象，预计到2018年年底，宜人贷的信用风险表现将回归正常。”方以涵预计。“我们有信心通过进一步优化信贷产品、风险管理和获客能力，满足更多优质借款人的金融服务需求。”

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