汇付天下登陆港股，你看好吗？

第三方支付迎上市潮，汇付天下打响今年第一枪。6月1日，汇付天下（1806.HK）在香港联交所公开发售，拟售2.25亿股（视超额配售权行使与否而定）。发售价在6.5港元/股到8.5港元/股之间，预计募资约15.92亿港元（约合人民币13亿元）。

根据汇付天下的上市材料，其中4.78亿港元（约合人民币3.9亿元）将用于进一步增强技术系统及研发能力；3.19亿港元（约合人民币2.61亿元）将用于对支付技术公司、支付服务提供商或SaaS提供商进行选择性收购或战略投资；1.59亿港元（约合人民币1.3亿元）将用于投资国内一二线城市（北京、上海、广州）的直销渠道。

汇付天下上市时的预计市值将超过40亿港元（约合人民币32.7亿元）。

小微商户界的支付宝

在第三方支付的世界，汇付天下占据2％的市场份额，跻身前十。

这家于2006年6月成立的第三方支付公司，注册资本1亿，法定代表人为周晔，同时是汇付天下大股东，持股60％。2011年5月，汇付天下旗下上海汇付数据服务有限公司获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》。

根据2017年第三方支付交易量，汇付天下在中国所有第三方支付服务商中排第七；在中国独立第三方支付服务提供商中排第三，占7.7％的市场份额。

若是将参照换成为小微商户提供服务的独立第三方支付服务提供商，汇付天下则排在了第一位。

原因很简单，与支付宝及财付通业务模式主要为个人消费者（一般为付款人）提供服务不同，汇付天下侧重于为小微商户与特定垂直行业客户（一般为收款人）提供支付服务，包括POS、互联网支付、移动POS、移动支付及跨境支付服务。其中移动POS交易量最大，跨境支付交易量上涨最快。

截至2017年12月31日，汇付天下的各垂直行业客户达4000家，小微商户数量达580万家，占5.5％的市场份额。

不过，自2016年支付宝推出收款产品，向小微商户提供服务，便与汇付天下在小微商户业务领域存在竞争。

对于这一点，汇付天下则认为其与支付宝、财付通之间的竞争并不激烈，优势则在于提供聚合支付解决方案。意思就是汇付天下服务的小微商户能接收的付款方式是多样的，除了支付宝、微信支付外，还包括中国银联卡、网上银行、以及银联云闪付、Apple Pay的付款。

根据汇付天下上市文件，2017年，支付服务所产生的收入占总收入的94％，而移动POS交易量最大，这是汇付天下面临的风险之一。

移动POS业务面临的压力

2017年，扫码支付火速上位。根据艾瑞咨询的《2017年中国第三方支付市场监测报告》，2017年第一季度，扫码支付增长率达96％。

中国支付网创始人刘刚告诉独角金融，扫码支付虽然不会完全取代移动POS，但是会更加流行，汇付天下在招股书中也有此担忧。

汇付天下的担忧在于，去年，移动POS服务所得收入占总收入的绝大部分。如果行业迅速摒弃移动POS而转向移动支付，对移动POS服务及配件的需求降低，则汇付天下来自移动POS服务的支付交易量及收入或会下降。

移动POS业务的压力远不止来自于行业。在汇付天下招股书里还提到中国银联对其业务的影响。

2012年，汇付天下成为中国银联收单服务的会员，因此受中国银联规则的规限。“中国银联规则的变动或会对经营业绩及财务状况造成不利影响。”

2016年，汇付天下与中国银联签署了一份为期四年的入网协议，并可选择再延期三年。根据该协议，中国银联通过其网络为汇付天下的POS及移动POS（涉及刷卡、插入或感应银行卡）处理提供清算服务。如果汇付天下不再是中国银联的第三方支付服务提供商的注册会员，那么该协议将自动终止。

有趣的是，招股书显示，中国银联旗下投资机构上海联银创业投资有限公司同意作为汇付天下的基石投资者，认购8000万元人民币的股份。

这是否意味着汇付天下与中国银联的合作“更进一步”？独角金融向汇付天下方面询问相关事宜，对方表示以招股书披露为准。

打破第三方支付上市僵局

从2017年开始，陆续有第三方支付公司披露上市计划，为何汇付天下能够率先登陆资本市场？

去年3月，拉卡拉披露了IPO招股书，拟发行不超过4001万股登陆创业板，不过中途因为申请文件不齐备被暂时中止IPO程序。

2017年5月，宝付母公司上海漫道金融信息服务股份有限公司申请上市，至今仍未上会。

相较于上述公司，汇付天下今年3月13日向香港交易所提交上市申请，时隔三个月就通过聆讯，公开发售股票，上市之路可谓顺利。

业内人士认为，国内A股市场审核机制严苛，排队等待期漫长。随着香港市场修改上市规则，对内地公司态度更加积极，赴港上市渐成趋势。今年在互金领域，就有51信用卡、维信金科、凡普金科等企业已经向港交所递交了招股书。

近日，支付宝母公司蚂蚁金服也在最近传出完成Pre-IPO的消息，不知道其是否也会选择在港上市？

面对这一波上市潮，第三方支付业内人士王猛认为，从第三方支付行业的发展阶段来看，经过十一二年的发展，行业已经进入成熟发展时期，排在前列的企业对接资本市场IPO，是一个正常现象。

独角金融发现，已上市的第三方支付公司在港股就有两家，分别是中国支付通（8325.HK）和中国创新支付（8083.HK）。如果汇付天下顺利完成发行，在港上市的第三方支付公司将再添一股。

在网贷上市潮后，第三方支付公司接力上市，你是否看好它们？在评论区说说你的理由。

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