新一轮大清洗开启： P2P流动性会枯竭吗？

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前几天写了一篇《气氛有些不寻常：新经济企业扎堆上市》的文章，其实最近，气氛不寻常的地方多了去了，岂止是被新经济企业围堵的二级市场。

前几天才年中复盘了一下的P2P行业，最近的气氛也是格外凝重。昨天开始，几十家平台联合媒体发布“网贷行业合规发展自律倡议书”，目的在于为行业发生，提振行业信心；与此同时，多家平台发文表态“我们不慌”、我们坚守。

可是P2P平台们真的不慌吗？明明眼下的行业内，逾期、暴雷、清盘……坏消息比好消息多得多。

7月2日，道口贷发布公告称，平台上的借款公司未能对其承付项目到期还款。公告称该公司待还款项目共31个，金额2240万元，涉及投资人2496人。

紧接着，P2P平台牛板金宣告项目逾期。牛板金在公告中称，平台上多个借款产品发生逾期，合计逾期金额为9852.2251万元。与此同时，陆金所代销的资管计划产品逾期的消息也开始在市场上流传。

虽然逾期在网贷行业里并不鲜见，但是前述几家都是行业内规模较大、口碑较好，甚至在许多榜单上排名靠前的平台，接踵而至的逾期使得一些投资人开始不安。

更重要的是，在此之前，P2P行业又迎来了新一轮“倒闭潮”。从6月19日至6月26日，8天时间，全国范围内至少有42家平台“暴雷”，行业内正常运营的平台仅为总数的四分之一。

在这样的大环境下，P2P行业近半年鲜少有融资的新闻传出。虽然近一周开始有平台宣布完成融资，但是仔细看通稿，大多是与上市公司签署协议，但上市公司对外投资的公告，却一个也没见到。

我和很多从业者的感受一样，行业内的又一轮洗牌已经来临，而且比以往任何一次都猛烈。

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如果复盘P2P行业的发展历程，我们可以很清晰地看到，这个新兴行业已经有过几次标志性的“分水岭”，即大规模清洗的开始：一次是2015年《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》正式出台，宣告了P2P草莽时代的终结。

在2015年，P2P平台的数量、投资规模、甚至融资金额都创造了空前的记录，但也几乎绝后。

监管文件的正式下发提升了准入门槛，新平台望而却步；年末的“e租宝”事件阻断了行业整体规模在2015年卖过万亿门槛的脚步，投资者开始观望；而行业气氛的变化使得资本也开始谨慎。

这一轮洗牌的趋势是：大平台和中小平台的差距拉大，行业分化开始提速。一边，大量中小平台被“洗牌”出局外；另一边，不少行业领军企业开始积极转型或融资，进入下一个发展阶段。

再近一点应该是2017年下半年，中大型平台，甚至是头部平台中的分化和洗牌开始出现。一部分冲击上市，一部分选择放弃（比如红岭宣布清盘），还有一部分被突如其来的现金贷和网络小贷监管风暴冲击地七零八落。

这一次的形势则更加复杂，不只是中小平台需要考虑退出市场的问题，一些依赖特定业务模式的大型平台，因为无法满足监管要求及时转型调转方向，加上获客成本高企、优质资产稀缺、行业竞争加剧等问题也开始面临淘汰。

如果说2015年的大洗牌是监管政策首次明晰吹响的号角， 2017年则是监管收缩、资本推动和行业竞争三股力量所推动的一次洗牌。那么，2018年以来，除了前述所有因素持续发酵外，金融“去杠杆”的降维打击成了压垮行业的最后一根稻草。

最近的金融大环境很多人也可以感受到，流动性收紧的大环境下，债市违约增加、银行的对公业务坏账爆发，P2P行业本身的资产质量与这两者相比，或许只会更差，因此违约频发、生意难做也就不奇怪了。

而对于长期处于惶恐中的P2P投资者而言，一有风吹草动就挤兑的习惯短时间内也不可能改变，P2P平台一面要解决资产违约问题，一面还要应对刚性兑付，蜡烛两头烧，最终选择退出市场，或许是最体面的选择。

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梳理从2015年到现在的这几轮“大清洗”的过程，我们不难发现，P2P行业所面临的洗牌周期在缩短，而且每经历过一轮，其所承载的压力和接受的考验就越多，能存活下来的平台也就越少。

前两天说起行业内仅存的平台数量只有大约1500家时，一个朋友说最终能够存活下来的可能只有十分之一。尽管这个看法略显悲观，但是不无道理，因为在这一轮清洗中，所有的条件都直指平台的核心能力，而且没有任何可以“作弊”的手段。

就像我在之前的稿子里提到过的，坏账和逾期不能再通过规模效应、大数据法则来美化，即便打破刚兑，风控能力不合格也基本丧失了投资人的信心；一级市场的“钱荒”，IPO通道已经被挤得“水泄不通”，流血上市的机会都未必有，因此如果还不能解决盈利问题，外部输血通道闸门基本关闭。

另外，今年以来，以打好风险攻坚战的名义，公安部、审计署、最高检等接连加码互联网金融监管投入，网贷行业需要面对的监管压力只会增加，不可能松绑。

凛冬将至，除了做好准备，别无他法。

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