成交量2000亿的鑫合汇展期，你知道背后真相吗？

昨晚10点左右，跟投君突然看到鑫合汇展期的消息。

（来自鑫合汇APP）

在公告发出前2个小时，其实跟投君就收到了内部消息：相关的公告最迟明天早上发出，没想到今晚就发出了。

对于鑫合汇，虽然跟投君没有投资，但对平台还是了解得比较清楚的，认为还是有必要站出来说说这个平台。

主要还是想让大家更加清楚平台目前的状况，减少投友们的恐慌，更不要相信标题党。

（真的是受不了...）

01

先说些数据吧。

鑫合汇这家平台，从最新的信息披露来看，累计成交额高达2123亿，注册用户630.45万。

如果你只看这个数据，怕是要被吓到了...

这家成交额2123亿的鑫合汇，几乎等于团贷网+PPmoney的成交量之和。（团贷网成交额是1235亿，PPmoney是1040亿。）

但实际上，鑫合汇的总待收只有36亿左右。为什么会出现这种情况呢？

我们从平台数据方面的信息披露，基本能查到原因：项目期限基本以短标为主。

（来自平台的信息披露）

从平台的信息来看，1个月以内的项目投资期限，高达87,85%。

也就是说鑫合汇这家平台，主要是短标为主，投资期限都比较短，所以才会出现待收很不高，但总成交额很高的数据。

投资期限/借款期限比较短，也为下面的展期埋下伏笔，跟投君会在下面展开说，请大家继续往下看。

（来自平台的信息披露）

除此之外，跟投君也注意到鑫合汇的待收变化情况，同比前面两年，特别是和2017年6月相比，平台的待收是在下降的。

之前，跟投君也提及过，真正在往合规方向靠拢的杭州P2P平台，你可以看看他最近1年的待收情况。

因为杭州金融办早有内部通气，从去年大概9月份开始到备案前（印象中是9月份，具体记得的朋友可以提醒下跟投君），辖区内平台近1年的待收不得上升，以2017年6月份为标准。

真正熟悉杭州P2P平台的投友，大概都清楚这个情况，为什么最近1年有些杭州的P2P平台会出现抢不到标的现象，就是因为待收被监管部门限制住了。

一些在杭州P2P平台工作的朋友，在雷潮出现之前，也经常向跟投君吐槽说，自己所在的平台根本就不愁推广，单是消化老用户就够了。

有些平台甚至为了缩减开支，一年以来都在裁员，跟投君那些朋友们也抱怨说不知道自己什么时候要失业。

但是，雷潮出现之后，可能情况就不太一样了...

雷潮出现之后，不少平台是一边裁员，一边又要做推广，还祭出了CEO做直播，日子真不好过。

扯太远了，还是说回鑫合汇吧。

说这么多，其实是想告诉大家，在合规方面，鑫合汇的态度和动作一直都不错，目前的底层资产也是宣称为了合规而做的转型，这个在下面也会提到。

不久之前，西湖区金融办、杭州市金融办、浙江省金融办曾对杭州的5家互金企业进行过进场调研，后来又追加了一家，在业内被称为“5+1”，也被传是杭州互金备案“白名单” 。

在这6家平台里，就有鑫合汇。（其余5家分别是微贷网，挖财，铜板街，爱财，51信用卡）

02

说下鑫合汇的底层资产。

先说以前的。

上面也提到，最近的1年里，其实鑫合汇的资产端进行过大规模的转型。

在2017年中旬时候，鑫合汇的底层资产，主要是以股权质押和银行承兑汇票抵押贷款为主。

这两种底层资产，从金额上面来看，很明显是不合规的，很难做到单一借款金额100万元的红线。

没办法，资产端必须要转型，寻找到一种小额，分散的资产模式。

在这里再说一下，其实无论是平台之前的股权质押贷，还是银行承兑汇票抵押贷，打的逻辑模式都是过桥贷。

过桥贷本身就是一种相对短期的贷款，借款期限一般相对较短，所以平台的平均借款期限长期以来都不到一个月，这也是为什么鑫合汇的标都是短期的，平台成交量明明很高，待收却不高的根本原因。

说回现在鑫合汇的底层资产。

目前，鑫合汇目前的底层资产90%是鑫安二号，这是一种怎样的底层资产呢？

鑫安二号主要是由合作方（同一集团）——七桥金服推荐过来，也就是由七桥金服去开发。

其实，底层资产逻辑和以前一样，还是做短期的过桥贷。

但这次的过桥贷面对的不再是大型企业，而是中小型的汽车经销商。

03

接下来，重点给大家分析一下鑫合汇展期的根本原因和逻辑。

这和平台底层资产的运作逻辑密切相关。

你可以这么理解它的底层资产运作逻辑：

1.七桥金服负责寻找合作的汽车经销商；

2.汽车经销商在卖车前，需要进货和储备新车或二手车，为了扩大规模，汽车经销商在使用自有资金进货以外，也向七桥金服申请贷款资金，用以购买和储备车辆；

3.鑫合汇作为七桥金服的资金端合作方，负责发标募资，然后把钱直接打给了汽车经销商，而非更后端的购车人；

4.车商把车卖出去后，再把钱还给鑫合汇的投资人；

在这种逻辑里面，借款人实际是汽车经销商，因为资金是直接打给了汽车经销商。

这种资产模式，是有一定问题的，100万的借款额度，根本就不可能满足汽车经销商的需求，所以这里面会出现什么问题，大家可以自己想。

为了合规，正确的做法应该是怎样？

鑫合汇作为七桥金服的资金端合作方，负责将发标募资的钱，先打到购车人的账户中，然后再划扣到汽车经销商的账户里。

背后的业务逻辑就是购车人先申请一笔贷款，然后把钱先支付给汽车经销商，并且指定车辆型号颜色等，汽车经销商按照要求进货，把车给到购车人。

这样一来，名义借款人就是购车人，非汽车经销商了。

现在遇到的问题是什么呢？

这种业务逻辑需要用到银行受托支付功能（银行受托，将购车人账户里面的钱划扣给汽车经销商），这种功能在后续通过监管验收的新银行存管系统，可能无法实施。

因为监管要求资金只能从投资人直接打给借款人，借款人的还款也只能打给投资人。

而在那套业务逻辑里面，名义借款人是购车人，但实际最后拿到钱却是汽车经销商，所以实际还款的也应该是汽车经销商。

所以到了最后，就变成了汽车经销商要以购车人的名义和账户进行借款，这种业务模式是存在一定的瑕疵和道德风险的。

鑫合汇发标募资的钱，如果先打到购车人的存管账户，因为没有受托支付功能，只要依赖购车人的道德，让其主动把钱转给汽车经销商。

这里面就有一个道德风险了，如果购车人突然不想买车了，那这笔钱购车人要怎么办呢？会不会自己拿去花掉？

这样一来，实际借款人就变成了购车人，但对于购车人，平台之前根本就没有做过风控，无法判断其风险性。

如果一旦要停止这种业务，进行调整的话，那还款人也就是这些车商，短期内要筹集一大笔钱把借的钱都还上。

但车商之前贷款进货的车还没卖出去啊，手上根本就没有这么一笔大钱，短期内肯定还不上的了。

没办法，只好让你展期吧！你一边卖车，一边寻找新的资金对接方维持正常经营。

04

最后，再来说一下跟投君对鑫合汇投友们的建议：

1.目前来看，平台的底层资产是否真实，最准确的还需要鑫合汇的投友们进行实地考察和验证。（跟投君个人判断，应该是真实的，因为打听过，七桥金服确实在做过桥业务。）

跟投君也建议大家去实地考察和验证借款人的真实存在，但不是购车人，而是汽车经销商。

如果验证了跟投君所说的实际借款人——汽车经销商是真实存在的，那大可放心一半。

2.有必要报案和维权吗？从跟投君得到的内部消息来看，从明天开始，有会计事务所和律师事务所，甚至是金融办工作人员，都已经准备入驻到平台，监督平台正常回款。

如果消息是真实的话，那可以再放心25%。

3.当然，该做的事情还是必须要做的。比如，成立相关的观望群，抱团取暖群等等，方便消息同步；下载相关的借款合同，以防万一。

4.该做的事情，该验证的事情都做完后，建议以等待和监督为主的维权策略，适当给予平台压力为辅。

5.平台出现无法按公告约定还款的可能性有哪些：

1）假标，没有真实的底层资产（借款人），股东也资不抵债；

2）车商资金周转不过来，出现恶意拖账，但经营良好，还是能还上；

3）车商经营不善，亏损严重，资金链断裂，资不抵债，直接跑路，可能形成坏账，平台股东不愿意兜底坏账。

总体来看，鑫合汇这次主动展期，并非是受到雷潮的影响，导致资金流出现问题，而是为了合规而进行主动调整业务。

投资人的胆子已经很小，特别听到是所谓的“2000亿平台鑫合汇暴雷，头部平台暴雷”之类的标题，再配合一些三观不太正的内容，更是吓到不少投资人，希望这篇文章能够打消他们的担忧。

最后，答应跟投君两件事：

1.这次先不要慌，认真按照跟投君的建议，考察平台的底层资产真实性；

2.把这篇文章转发给不了解鑫合汇的投资人，特别是在投的投友，协助其理性维权。

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