上证指数逼近2700点，A股的底部到来了吗？

6月底至今，大盘最凶险的有两波，一是7月6日指数暴跌直穿2691点，第二是8月6日指数再一次逼近2700点关口，由于2638点是上一波熊市底部，所以指数在这个点位上非常受关注。

历史经验上看，股市的底部往往会有一次确认过程，当指数一次探底后往往会有二次确认，8月6日那次可以理解为二次确认，那么现在底部是否已经出现？

现在市场上有两种声音，一种是“市场已经到了底部区间了”，另外一种是“市场还未见底，后市仍会跌破16年的最低点2638点”。在市场底未出现时，都不能说哪一种说法是正确的，两种说法都有其依据，存在一定的合理性。至于熊市见底的特征有哪些？我们可借鉴以往的市场底形成的特征。

1、市场总是惊人的相似，复盘过去的23年A股的平均股价数据（1996—2018），可以发现，熊市底部的平均股价一般低于10块。但是仅从平均股价来看，是有局限性的，很多个股都有送股除权的，这里仅作为一种参考罢了。

2、我们从另外的几组数据来分析，有几个特点，如下图，第一，累计跌幅比较大，最低跌了46.97%，说明熊市就是泡沫出清的过程。第二，估值水平低，目前的PE处于以往三轮熊市底部的PE区间，也就是市场上大部分认为的估值已经到底了。第三，从目前的年化换手率268.19%与破净占比6.2%来看，与前三轮熊市对比，还有一定的下跌空间，换手率是代表市场的情绪，表明当前情绪指标还未到绝对的低谷。

3、历次市场底的形成都伴随着政策的重大利好，改变市场的下行趋势。05年证监会启动股权分置改革试点，引起了市场的恐慌，大盘跌破一千点，接下来监管层不断推出利好，加上宏观基本面好转，迎来了一波浩浩荡荡的大牛市。08年的1664点市场底，是由于央行持续加息，加之又遇上全球金融危机所导致的，接下来“四万亿”政策推出，A股迎来V型反转。13年的1849点，是由于宏观经济下行，叠加6月份“钱荒”所形成的，次年11月央行下调贷款基准利率，货币政策转向宽松，接下来A股迎来了快速上涨的“杠杆牛”。目前财政政策和货币政策都出现了微调，往后我们还需密切跟踪政策的方向与落实情况。总而言之，从当前政策来看，市场底还未出现。

4、从投资心理学来看，当大部分投资者都认为这里是底部的时候，熊市底就还未出现，只有让大部分投资者都对股市的希望破灭了，绝望了，一片恐慌的时候，结合重大政策的推出，那时候才是真正见底的时候！

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