债基变私募，中泰证券陷“兑付门”谁之过？

债券违约，基金踩雷。近日，由中泰证券托管和销售的“纯债基金-泰融1期”，因连踩永泰能源、山东金茂两家公司债券的雷，导致次生灾害。

无法赎回资金的投资者前往中泰证券讨要说法，质疑“中泰证券和基金管理人中融景诚相互推卸责任，欺诈投资者”以及“合同里说好的纯债产品怎么变成了私募基金”。

8月15日，新浪微博上有用户发布带有“中泰证券中融联手欺诈投资人”字样的照片。其中一张照片中，“捂好钱包，远离中泰证券，谨防上当”的字眼格外引人瞩目。

券商和基金管理人联手欺诈投资者？

图片来源：微博

野马财经了解到，7月30日中泰证券在青岛召开半年度工作会议。因中泰证券此前托管和销售的“纯债基金-泰融1期”踩雷违约，出现兑付危机，许多投资者来到理财产品认购处问责，希望中泰证券能给予说法。

31摄氏度的高温下，一众投资者头顶着太阳，在中泰证券的大楼下高呼：“中泰证券、违法违纪、欺诈销售、虚假宣传”。然而，投诉无门。

到底是怎样的违约，让投资者占道两旁，呼唤求援呢？

“泰融1期”频频踩雷

“踩雷”并非是最倒霉的事儿，然而多次“踩雷”这样的倒霉事儿，却让泰融1期这只私募基金给碰上了。

这场兑付危机最直接原因是，同时“踩雷”了永泰能源（600157.SH）债和“山东金茂”债。公告显示，泰融1期持有的“16金茂债”、“15金茂债”的资金比例，已达到该基金总资产金额的50%以上。

7月5日，上海清算所公告称，未能收到永泰能源发行的债务付息兑付资金。这意味着，永泰能源发行规模15亿元的永泰能源2017年度第四期短期融资券（17永泰能源CP004）正式违约，这是永泰能源今年的第一笔违约债务。

截图来源：上海清算所

同时，该笔企业债的违约还触发了公司存续期内“18永泰集团SCP001”募集说明书中披露的“交叉保护条款”，导致永泰能源旗下多只债券交叉违约。而泰融1期基金所持的标的即是永泰能源2018年度第二期短期融资券（18永泰能源CP002）。

截图来源：中融景诚官网

无独有偶，另一家民企山东金茂也飞出了债券暴跌的“黑天鹅”。

7月16日，山东金茂公告称，因“16金茂01”（136231.SH）、“15金茂债”（122482.SH）债券二级市场价格波动异常，公司决定申请对上述债券自公告之日起停牌。此前几个交易日，上述两只债券曾经历过一轮暴跌。截至公告日，票面价值100元的“16金茂01”和“15金茂债”，分别跌至20.70元与35.84元。

有分析人士称，山东金茂相关债券大跌或与其子公司金茂铝业71.54%的股权于4月被司法冻结有关。

今年以来，信用债市场个券违约案例确实层出不穷，不乏有少数私募产品踩雷违约个券的情况。特别是许多中低等级个券流动性缺失，造成一些债券私募产品在到期抛售所持个券时，找不到买方接盘。大量债券无法变现，最终发生到期赎回违约，但是接连踩雷两家的私募基金委实“压力山大”。

有投资者透露，在“泰融1期”这只基金中，不仅有普通投资者，或许还有上市公司天润曲轴（002283.SZ）。

截图来源：新浪财经股吧

在新浪财经的股吧中也同样发现了这样一条信息，该信息称泰融1期债券私募基金，变现净值不足0.24，持有人损失惨重，天润曲轴也名列其中，并且是最大持有人。

北京一家券商资产托管部李经理表示，“上市公司认购券商的资管产品包括国债、期货等，需要对外进行披露，也只能在上市公司常规的信披网站或者报纸上才能查询。”

值得注意的是，天润曲轴在2017年年报中确实未体现该笔投资的数据。野马财经曾致电上市公司咨询，对方否定了这一事情。

8月16日晚，天润曲轴（002283.SZ）对外发布澄清公告称，公司并未购买“泰融1期”基金产品，购买此私募基金的主体是公司的控股股东天润联合集团有限公司（以下称“天润联合”）。

据了解，天润联合于2017年7月使用自有资金4185万元认购了中融景诚管理的泰融1期基金。该基金原定于2018年7月2日开放赎回，但天润联合在发出下单赎回申请后，至今未收到兑付资金。

基金操盘老手“看走眼”？

事实上，“泰融1期”全面违约早有蛛丝马迹。

公开资料显示，泰融1期私募证券投资基金成立于2016年6月30日，由中融景诚（北京）投资管理有限公司（下称：中融景诚）作为基金管理人，中泰证券股份有限公司作为基金托管人并代理销售。该产品为债券型基金，总规模2.8亿元，其中优先级2.4亿元。

6月22日，“泰融1期”基金份额单位净值已跌破《泰融1期私募证券投资基金基金合同》约定的预警线0.96。

6月27日，中融景诚公告称，截至6月22日，该基金中优先级份额的净赎回规模为1.6亿份，占基金总份额规模56.39%。中融景诚对此表示，公司需要变现此基金的大部分资金资产应对巨额赎回，鉴于当前债券市场流动性较差的情况，此基金有触及平仓线的风险。

而就在7月2日开放赎回当天，该基金各类份额的持有人均提出赎回申请。中融景城不得不提前终止“泰融1期”。

据私募排排网的数据显示，2017年8月4日，泰融1期产品净值为最高峰1.1002元。然而，自2018年5月4日起该基金净值开始骤降，截至6月29日泰融1期的单位净值为0.9448元，日跌幅达1.88%。

就收益而言，与同类私募基金产品相比，泰融1期收益率始终为负值。2018年以来，该基金收益率为-4.36%，年化收益率仅有-6.09%。

对于“泰融1期”的基金经理罗智来说，此次基金踩雷可谓是“老兵”遭遇滑铁卢。

据了解，罗智从业已16年，耶鲁大学工商管理（金融专业）硕士学位，有着历任摩根士丹利分析师、美国银行证券基金管理部基金经理等风光履历。任职中融景诚投资总监期间，其旗下一半以上的基金产品年化收益率均在4%以上，“泰融1期”的年化收益率却为-0.32%。

同属“泰融1期”的投资经理孙微，从业7年，在信用债交易研究方面也有丰富的经验。此次，两人“不约而同”踩雷永泰能源债和金茂债，着实透着古怪。

纯债产品变私募基金？

“宣传和销售时说：企业信用债、纯债产品，直到7月2日以后才知道是私募基金。”投资者马先生（化名）说。

据知情人人士向野马财经透露，“对于这项理财产品部分投资者觉得没有什么风险，4000万元的资金垫，还是5.8%的保本收益，很多投资者连合同都没看，直接让客户经理就买了，最后才知道自己认购的不是纯债产品而是私募基金。”

野马财经以投资者的身份和中泰证券的官网客服咨询此事，对方表示，“领导正在积极解决，相关的环节还在调查中”。

截图来源：中泰证券官网

既然中泰证券只是对基金进行托管和销售，那该基金的管理方现在又是何状态呢？

7月6日，即在违约事件发生的第四天，中融景诚突然公告并变更了法人。中融景诚原法人代表陈晋辞职，公司股东会选举董高乐为法人代表。野马财经查证工商信息发现，中融景诚法人曾于6月11日变更为王德贵，7月6日又变更为董高乐。陈晋退居幕后，成为第一大股东，持股79.9%。

你觉得此次中泰证券“兑付门”的主要过错在谁身上？你是否曾不小心买过类似的基金错配理财产品？你对此的看法是什么？欢迎你在评论区留言。

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