有腾讯和滴滴站台，却止不住灿谷利润下滑

8月30日，灿谷 (NYSE: CANG)发布了上市后首份财报。腾讯和滴滴的投资，给这家汽车交易服务公司戴上了明星光环，上市刚满一个月，交出来的成绩单是否让股东满意？

财报数据显示，截至2018年6月30日，灿谷总收入为4.85亿元，比去年同期4.62亿元增长4.98％；净利润1.49亿元，比去年同期1.84亿元下降19.02％。

收入上涨了，赚到自己兜里的却变少了，钱花太多也是问题。

第二季度灿谷增加了营业成本。除了团队人数扩张，还包括每项融资交易向经销商支付较高的平均佣金。

这钱花的值不值？从数量上看，灿谷经销商在三个月内增加了近三千家，至40282家，同比增长62.0％。从业绩上，并没有带来较大幅度的增长。

依赖经销商

灿谷的业务主要是为汽车经销商提供金融服务。这种模式面临的风险之一，就是对经销商的依赖。

灿谷的经销商有三类，一种是自营销售，由公司内部的销售团队组成。另外两种为经销商财务经理模式、销售代理模式，都是外部的汽车经销商。当时的数据显示，截至2018年3月31日，灿谷经销商网络中的注册交易商数量占总数的36.3％，其依赖经销商和第三方销售代理。

图截自灿谷招股书

由于每个经销商和第三方销售代理可以与多家汽车金融公司合作，这意味着汽车交易服务公司需要提供有足够吸引力佣金金额，保持甚至扩大经销商规模。

灿谷显然意识到了这个问题。在灿谷的招股书中就提到，在今年第一季度，就开始着手经销商覆盖模式的变更，提高自营销售模式占比，也就是扩大灿谷的销售团队。数据显示，今年第一季度，其销售团队人数增加了29％。

这就导致了销售和营销费用的增加，影响了第二季度的净利润。

同时，招股书中还称其为了控制注册经销商推荐被其他汽车金融平台拒绝的潜在购车者，停止与近两千家注册交易商合作。

这种经销商管理模式的过渡期阵痛将持续多久？独角金融向灿谷方面提出这一疑问，目前暂未回复。

不过灿谷CEO林佳园表示，“2018年第二季度起，在公司的经销商中实施专有的SaaS管理系统和供应链融资解决方案，使他们能够方便地采购汽车，管理库存，并提高他们的销售业绩。”

这又意味着什么？

研发费用提高

独角金融注意到，在二季度报中，提到公司研发费用从2017年同期310万元提高至950万元；研发费占收入的百分比从2017年同期的1.2％增加至4.0％，主要是由于公司研发团队的扩张。

灿谷在第二季度的研发投入增长，是其5月推出SaaS解决方案。该服务对经销商免费提供，通过促进B2B交易作为经销商汽车采购和供应链融资的一部分来创造收入。

天下没有免费的午餐，重金投入研发， 产品却免费？

从其他平台的数据中或许能找到答案。以二手车商SAAS工具起家的大搜车，也推出了汽车经销商的经营管理平台。其系统月活账户33万，覆盖超过11万家汽车经销商，2016年实现系统在线零售交易额约600亿元。

这些交易数据都是宝贵的。

一家B端互联网金融的CEO曾对独角金融表示，授权对接SaaS平台是他们的优势，这些数据是其风控业务的基础。

拥有这些数据，未来有机会挖掘潜在的收益价值。在招股书中，灿谷披露其战略是寻求通过数据和技术继续改变汽车和移动市场。

某金融科技公司SaaS平台的负责人对独角金融表示，贷款平台对接数据成本多数在5万到10万元。至于能够创造多少收入，还要看公司如何开发这些数据。

与滴滴合作

在财报中，林佳园还提到了与滴滴的合作。

在多事之秋的滴滴，是灿谷的第三大股东，通过股权投资的方式持有14.4％的股份。

今年7月份，滴滴和灿谷签订了商业合作协议，根据该协议，双方在汽车融资服务领域的合作方面相互授予优先权，条件是第三方不提供更优惠的条款。

上周，摩根士丹利给予灿谷“买入”评级，并在报告中表示，灿谷与滴滴出行的战略合作将助推灿谷长期业绩增长。

滴滴曾透露预计包括汽车租赁、维保等汽车服务平台业务将在今年达到年化GMV（交易总额）900亿元的目标。这么看，灿谷与滴滴合作的确是利好消息。

然而，近日滴滴陷入舆论危机，CEO程维和总裁柳青发联名信，宣布重新评估顺风车业务，并无限期下线。

这是否会影响到双方在注册车手招聘，车辆采购，汽车融资和保险便利化等方面的合作？独角金融向滴滴和灿谷方面发出提问，截至目前暂未获得回复。

灿谷曾试点为滴滴出行的车队提供各种解决方案。包括给滴滴司机提供汽车购买资金，并根据向相关司机提供的融资租赁金额的百分比，向滴滴出行支付服务费。在投资人电话会中，林佳园称将计划推广至更多城市。

你看好灿谷的汽车金融吗？来评论区聊两句吧。

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