海航控股上半年净利润腰斩，卖资产损失6.5亿元！

8月30日，复牌后股价已跌去三分之一的海航控股（600221.SH）公布了2018年半年度报告。财报显示，2018年上半年公司实现营收329.41亿元，同比增长15.48%；实现净利润6.1亿元，同比下降56.03%。

海航控股在财报中表示，宏观经济景气度、人民币汇率波动、国际原油价格波动等风险是直接影响公司业绩的因素。根据choice数据，2018年上半年海航控股营业总成本已超过其营业总收入，毛利率由13.5%下降至10.7%。

野马财经查阅财报后发现，这主要是由于其投资收益大幅减少及财务费用激增逾8亿元。

来源：海航控股2018年半年报截图

海航系出现流动性难题已经对外公开，出售资产自然而然成为海航集团及子公司缓解债务压力的重要途径之一。作为海航系“回归主业”的主力，今年以来海航控股动作不断，其中最大一笔资产变卖当属售罄所持巴西Azul航空股权。

4月28日，海航控股宣布以8.77亿元将所持1453万股优先股股权转让给美联航。当时这笔交易使海航控股获得四成投资溢价约2.65亿元。紧接着，海航控股于8月初在纽交所出售剩余所持Azul航空优先股股份约5814万股。这一次，海航控股只有约20.93亿元进账，前后两笔交易海航控股共获约29.7亿元。然而Azul航空这笔投资的期初账面价值为34.59亿元，仅次于海航控股投资的联营企业渤海信托和海航集团财务公司。

在半年报中，海航控股称出售Azul航空股权产生投资损益-6.5亿元，已“导致利润发生重大变化”。

来源：海航控股2018年半年报截图

从半年报“投资收益”这一项可以看出，处置Azul航空股权投资导致海航控股流失收益5.13亿元，这也是公司上半年营业利润减少的一方面原因。

那么，海航控股为何不卖其它资产呢？

“天机”也在半年报里。这家总资产规模约1858亿元的航空公司为借债，已有近三分之一资产因被抵押而使用受限。其中固定资产抵押受限比例为62%，投资性房地产抵押受限比例高达73%。

来源：海航控股2018年半年报截图

此外其货币资金质押占用率为14%，虽然不高，但要知道2018年上半年海航控股现金及等价物支出已达81.7亿元。毕竟握紧现金流才是流动性的根本保障。

根据半年报，海航由“全球购”调转车头变为“卖卖卖”效果初现。上半年公司资产负债率有所下降，贷款及利息偿付率均为100%。

值得一提的是，和半年报一同出炉的还有一份中勤万信会计师事务所出具的子公司海航财务公司风险评估报告。报告称，海航财务各项监管指标符合要求，风险基本可控。

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