360既是大股东又是大客户，想做二手生意的鲁大师能否断舍离？

跑分跑了9年的鲁大师，终于修成正果，得道成仙。

春秋战国时期，能工巧匠公输子（惯称“鲁班”），因善于发明创造被誉为“中国建筑鼻祖”，名垂千古；《水浒传》中“花和尚”鲁智深，因拳打镇关西、倒拔垂杨柳更在民间广为流传。

近日，在国内软件测试领域久负盛名的360鲁大师控股有限公司（下称“鲁大师”），向港交所递交了招股说明书，正式步入上市轨道。

招股书显示，三六零掌握着对鲁大师的绝对控制权，同时也是其大客户。上市之后的鲁大师，又能否与360断舍离？

既是大股东又是大客户

作为鲁大师第一大股东的三六零，也是这些年将其一手拉扯长大的大客户。

招股书显示，2018年8月重组前，周鸿祎旗下的奇虎科技为鲁大师控股股东，持有其49%的股权。重组后，三六零通过旗下诚盛公司间接持有鲁大师41.37%的股权，为第一大股东；CEO田野通过全资拥有的大师控股持有27.67%的股权；上海嵩恒网络持有23.64%的股权。

（鲁大师股权结构图）

鲁大师是一个专门为用户提供电脑、智能手机硬件系统评测和监控的软件。和大多数在港股流血上市的知名公司不同，鲁大师不仅营收逐年上涨，还实现了盈利。

2015年至2018年6月30日，鲁大师分别实现营业收入2905.9万元、6981.2万元、1.2亿元以及1.7亿元，实现溢利1072.2万元、3176.1万元、5626.7万元以及3824.7万元。

从业务构成来看，鲁大师收入主要来源于线上流量变现和电子设备销售两部分。其中线上广告及线上游戏业务为公司收入的主力，尤其线上广告业务几乎占据收入的整壁江山。

数据显示，2015年至2017年鲁大师线上流量收入分别占当期收入的99%、99.4%和98.1%，另线上广告收入又分别占当期线上流量收入的99%、95.7%和79.7%。

这份特别而又亮眼的成绩单，三六零出力不少。

鲁大师在招股书中指出，报告期内公司前五大客户的收入占总收入比例分别为93.6%、94.3%、87.8%及58.3%。三六零集团透过三六零科技及奇虎科技一直为公司最大的客户，也是公司广告服务的主要客户。

同时，野马财经发现鲁大师前五大客户名单中，2015年和2017年三六零家族就占了两个席位，2016年第一大客户也是天津奇思（即更名后的“三六零科技”）。由此，鲁大师在业务方面对三六零依赖度可见一斑。

至于是否存在依赖大客户风险，野马财经联系到鲁大师及360公关部负责人，对方表示“目前公司处于静默期，一切以招股书披露的内容为准。”

不仅跑分验机，还卖二手手机

打虎亲兄弟，上阵父子兵。三六零与鲁大师之间业务往来频繁，与其亲密的“父与子”的关系不无关联。

2009年7月29日，“中国优化第一人”鲁锦将一手打造的“Z武器”，更名为“鲁大师”。一年后，鲁大师被纳入360“免费软件起飞计划”，至此成为周鸿祎“安全帝国”的一份子。

在“后爸”360的扶持下，鲁大师一路平步青云，目前已成为中国最大的个人电脑及智能手机硬件以及系统评测及监控解决方案供应商（就用户基础而言）。

虽然鲁大师在招股说明书多次强调，公司自2014年从三六零体系分拆独立之后，三六零方面便不参与公司的经营和管理，这一说法也得到了上述鲁大师公关部人士证实，但野马财经注意到除了线上业务多靠三六零输血，鲁大师董事长兼二股东田野也曾是三六零的核心高管。

据鲁大师介绍，加入奇虎科技前田野是一名创业者，他擅长开发信息技术产品，包括音乐网站平台、视频播放网站平台等。2008年，田野受邀加入奇虎科技，主要负责360 产品的开发、管理及运营。

2010年，奇虎科技收购鲁大师软件，2014年年初田野被任命为鲁大师CEO，负责管理及运营鲁大师分部。数月之后，2014年11月鲁大师脱离母胎奇虎科技，成立了成都奇鲁，在田野的带领下开始闯荡江湖。

鲁大师一内部人士向野马财经透露：“公司从2014年独立以后，就在为上市做准备了，只是当时并不知道未来运营情况能否达到预期。”

事实证明，鲁大师并未让三六零这个老父亲失望。除了在软件测试方面继续发力，鲁大师还开辟了一条卖电子设备的商业化道路。

招股说明书显示，2018年上半年鲁大师电子设备销售收入同期增长9362.2%，这主要得益于2017年8月起公司新增了经认证二手及原厂智能手机销售业务。数据显示，2018年上半年鲁大师手机销售收入为7368.6万元，占当期总收入的43.4%。

（鲁大师主营业务构成）

伴随着手机业务的增长，鲁大师的业务结构也发生了显著的变化。2018年上半年，鲁大师线上流量变现业务，直接由同期98.5%降至56.3%。与此同时，公司前五大客户之首也由三六零变成了深圳一家名为中恒银通，主要做软件信息技术服务、二手通讯设备销售的公司。

上述内部人士对野马财经表示：“其实公司在2014年左右就做了二手手机回收，只是当时也就20来个人，所以对这一块业务不是很在意。后来随着二手市场的兴起，我们在这方面也投入很多的精力去做，这一块业务对公司流水帮助还是很大的。未来公司还会继续加大对这一块业务的投入。”

新业务能支撑鲁大师断奶吗？

2015年才刚做起来不久的新业务——电子设备销售，能否维持鲁大师未来营收和利润的增长，还不好说。至少从当前营收状况的来看，鲁大师的智能设备卖得并不怎么好，报告期内该业务销售额占主营业务收入比例均未超过1%，可谓少的可怜。

至于鲁大师寄予厚望的二手手机生意，也是前景不明。

一方面，鲁大师在招股书中提到，我们主要与京东的拍拍二手、58.com的转转和阿里巴巴的闲鱼竞争。然而实际情况是，鲁大师在知名度上还有待提升。

此外，据国外权威调研机构IDC数据显示，2017年我国智能手机市场出货量共计4.4亿台，较2016年4.6 亿台出货量有所下降。

知名二手交易平台转转曾在今年3月份发布的《2018年中国二手手机在线交易观察报告》中表示，两年内更换手机的用户比率达44.34%，有83%的用户家中囤积着2台及以上废旧手机。

二手手机市场虽存在着“存量红利”，但二手手机交易一直存在手机定价、手机质量无保障，担心个人隐私泄露等用户体验的痛点。

转转《二手手机交易市场用户调查问卷》数据显示，当前68.83%填写过调查问的消费者将产品质量视为购机的核心考量因素；44.28%的用户愿意视新旧情况为二手手机买单。也就是说，目前二手手机仍不是市场主流，用户对二手手机交易大多持观望态度。

面对这一市场现状，鲁大师内部人士对野马财经表示：“公司目前在二手手机销售方面已经有了一套相对成熟的产业链，而且相比其它二手交易平台，公司有自己的优势。首先手机来源渠道大多为官方正规渠道，公司和苹果官方也有合作，质量有保证。另外，公司会提供相对其它平台更长的一年质保。”

作为二手市场“起了个大早，赶了个晚集”的后来者，鲁大师能否居上？你在鲁大师二手交易平台上卖过手机吗？欢迎评论区留言。

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