小赢科技在美IPO，信用卡代偿是门好生意吗？

在网贷行业的大调整期，大洋彼岸传来了好消息。

美国时间9月19日，小赢科技挂牌纽交所，上市代码为“XYF”，上市首日，小赢科技开盘价15.48美元，较9.50美元的发行价上涨62.9%，最终收盘价11.97美元，首日涨幅26%。按收盘价计算，小赢科技上市首日市值达到18.08亿美元，约合人民币123.74亿元。

根据招股书数据，小赢科技在2016年、2017年营收分别为人民币2.3亿元和17.9亿元，净利润为-1.2亿元、3.3亿元。2018年上半年，小赢科技营收入为18.5亿元，净利润为4.4亿元。

对于投资人来说，小赢科技以旗下的小赢理财为大家所熟知，其率先采用的信用保证保险模式也给小赢理财带来了广阔的发展机遇。

小赢科技在资本市场的表现，为阴霾的网贷行业带来一抹亮色，但是，小赢科技的内涵并不止这些。

成立于2014年的小赢科技，旗下有小赢网金、小赢卡贷、小赢理财和小赢普惠四个子品牌，业务涉及P2P网贷、信用卡代偿、小微企业借款等领域。

其中，于2016年12月正式上线的消费金融互联网信贷产品“小赢卡贷”，在2018年6月末凭借131亿元的借贷余额，排在了信用卡代还领域第一名。【据奥纬咨询（Oliver Wyman）报告】

小赢科技在2016年、2017年、2018年上半年的各产品总借贷额分别为190亿元、344亿元、199亿元，其中小赢卡贷的借贷额为1.8亿元、126亿元、138亿元。

从数据可以看出，小赢卡贷在上线后，迅速成为小赢科技的拳头产品，在2018年上半年的借贷额中已占到各产品总额的69%。

信用卡代还的巨大市场

信用卡代还，是通过一次性为用户还清信用卡贷款，将债权转移到己方，用户按照新的利率将本息分期偿还给代偿平台的模式。

根据用户信用水平的不同，代偿平台可按照风险水平差异化定价，使信用水平较低、信用卡分期权限较低的用户获取更多的流动性。

在国外，信用卡代偿业务（balance transfer）比较流行，在发达国家已经是一个市场成熟的产品，中国的信用卡持卡人超过3亿，这部分需求却没有得到很好的满足。

小赢科技的市场调研显示，中国的信用卡代偿业务市场规模约6000亿元，细化到信用卡额度提额和提取现金的需求，则达到了数万亿的规模。这个市场参与者不多，还算得上是一片蓝海。

根据艾瑞咨询2017年的报告，信用卡代偿用户中有82.1%使用过网络理财产品，64.1%的用户使用过互联网保险产品，可见信用卡代偿用户具有较重的金融属性，用户综合金融价值高，为后期代偿平台扩展金融产品品类提供了基础。

收入较高的用户倾向于选择更长的还款期限，意味着高收入人群对于代偿的定位是用户优化自身的现金流结构，而非简单的应急；这种特殊的属性帮助客群总体优质性的提升。

突出的个体表现

除了规模，小赢卡贷在风险控制上也有着优秀的表现。截止2018年6月末，小赢科技的逾期天数在91天至180天之间的比率为3.26%，低于同业水平。

优异的表现，不仅因为小赢科技瞄准了对的赛道；还有在数据之外的地方，小赢科技在发展“看不见的能力”上的坚守。

用户感知到的是产品，产品背后依托的是互联网技术以及大数据应用。

小赢科技自主开发了高度自动化风控系统WinSAFE，它是从机制、文化、团队、技术、数据等多重角度，用智能决策引擎、数据引擎、反欺诈模型、信用模型、抵押物估值模型等组成彼此数据流相通、互相牵制的精密风控体系。

值得注意的是，保持低逾期的同时，小赢科技2017年和2018年上半年新借款用户的获客成本分别为128元和127元，相较2016年307元的获客成本大幅下降。

足够大的市场、自动化与标准化、不断降低的边际成本......种种有利条件下，留给像小赢科技这样的消费金融平台的市场前景还很广阔。

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