再创历史！刚刚，A股“入富”成功！或一扫A股颓势？

北京时间27日上午7点半，全球第二大指数编制公司富时罗素宣布将A股纳入指数体系，分类为“次级新兴”。这是既A股加入MSCI后，又一重磅事件！

三年前时任证监会国际部主任祁斌在哈佛的演讲台上慷慨陈词，他希望将更多的国际投资者引入A股，并把A股纳入MSCI和FTSE指数体。然而台下的投资大佬们却眉头紧锁，A股市场对他们来说就像是伦敦的旧雾让他们看不清虚实，在能把控风险以前他们不会贸然行动。随后，A股整整三次冲关MSCI皆告失败，这也倒逼监管层加快了A股改革力度，终于在2017年6月第四次冲关MSCI成功，一年零三个月后的今天A股正式又成功“入富”。至此，A股的国际化终于在多年助跑后开始了大幅跳跃，而当年那个站在哈佛讲台上宣告A股坚定国际化决心的祁斌也于今年8月荣升中投公司副总经理！

那么如何理解A股入富这个事件，这会对市场带来什么样的短期冲击，又在更长的时间尺度上对国内金融市场带来什么样的深远影响呢？

首先，富时罗素是家什么样的公司？

富时罗素(FTSE Russell)是全球第二大的指数服务公司，其下富时全球指数体系（FTSE GEIS）涵盖了46个国家的约7400只股票，占全球可投资市场总市值的98%！FTSE一直在努力追赶MSCI，根据富时罗素自己的计算，在全球指数和新兴市场指数被动基金中，约40%的基金以富时罗素FTSE为基准，约60%以明晟MSCI为基准。此外，FTSE和MSCI在血统上也有所区别，MSCI是一家投资机构旗下的指数服务公司，它的前身是从俗称“大摩”的摩根士丹利中分离而来，血统上更美国一些。而FTSE则是属于出版传媒集团出资的指数服务公司，它由百年《金融时报》和伦敦证交所共同成立，类似的还有《日本经济新闻》社编制的日经指数。FTSE其中的FT也是来源于《金融时报》的缩写，当然FTSE血统上更英式一些。

A股加入FTSE后对A股带来的影响？

初步估计A股入富带来的短期资金与初入MSCI时基本相当，MSCI每次以2.5%的因子纳入A股，实际金额为每次110亿美元约合700亿人民币。这点钱对流通总市值A股39万亿的A股来实在是不算什么，但是对2018年熊冠全球的A股来说是难得的正面因素。一是MSCI和FTSE对市场机制的要求更为严苛的，A股接连被他们两者纳入代表这近几年来A股的改革得到了理性的国际投资机构的认可。实际上，在就在昨天MSCI发布的最新公告称，之前A股分两阶段被纳入得到了市场参与者非常积极的反馈，他们认为互联互通机制运行良好。MSCI甚至建议将A股的纳入因子由现在的5%增加到20%。当然，这是至少要等到明年的资金。所以单纯从资金面来讲，远水解不了近渴，而近水却如牛蹄之涔。但是这却给了A股以希望，长久以来A股就在市场化、法制化上被诟病，而随着A股国际化进程延伸，将倒逼A股的改革前行，这将给市场信心，而信心恰恰是如今A股市场紧缺的。

此外，国际投资者的涌入也会影响到A股的投资风格。曾经，价值投资放在A股是被当做笑话来谈的，而现在随着监管层的治理这一情况逐渐得到了改善。国外的指数基金多坚持稳健的价值投资策略，相信国内的优质上市公司会得到市场更多的青睐。而那些业绩糟糕，公司治理混乱的股票将面临更大的风险。

那么入富能使A股指数一扫颓势吗？

很明显，答案是不能。入富短线给市场带来了正面的情绪，这不足以影响到A股的中长期走势。未来A股表现仍取决于经济基本面能否改善。外围来看市场虽然对中美贸易战已经有所适应，但是考虑到这可能是一场持久战，在此条件下指望经济回暖实在勉强。中国的经济发展需要力量来破局，而破局的力量就是改革迸发出的活力。人性的弱点致使改革基本上都是倒逼的，而更加充分的融入国际市场有利于逼迫我们自己负重前行！

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