A股跌跌不休，竟然是因为它的发布...

昨天，A股君再一次的刷新股市新低，沪指收跌2.94%失守2500点，最终以2486点收盘。

虽然我早就和大家说，近段时间要尽量告别资本市场，但当资本市场出状况的时候，我还是不免要出来分析一下市场现状，一来，这利于我们了解最近的经济局势和宏观层面上的经济大体走向，二来，这也有利于缓解一下大家对于P2P市场的悲迷心理，看，还有比我们更惨的...

股市一路从2800点落下来，不断地失守2600/2500，在市场形势越趋衰弱的今天，散户的参与力度也在逐渐走低，这也意味着散户对于市场走向的影响力度在逐渐减弱，沪指失守2500点，就是很好的印证，今日的沪指走低，决定大盘走势的是机构主力，散户在其中的参与量较少。

既然知道了市场撤出的主力，那么我们就大致的能清楚今天的股市为什么失守2500点了。

在讲述机构为什么做出撤出决定之前，我们还要先引入一些概念，对于这些概念充分了解，有利于帮助大家更清楚的明晰市场走向以及资本市场的决策逻辑。

首先是资本市场的定价逻辑，一直以来都有一种说法，说信心就是黄金，市场走向是由信心决定的，我一直以来都对于这种说法不置与否，信心这个因子，在一定程度上确实可以影响市场走向，但并非决定性的影响因素，最终决定市场基础的还是基于客观现实条件而形成的市场预期。

我们台胞前几年因为担心核泄漏的原因，冲到台湾的市政府前集会游行，要求当局立即关停核电站，对此反对方提出了异议说：“核电站关停后，我们拿什么发电呢？”

愤怒的台胞们对此提出“用爱发电”的口后，并就此达成了一致预期，台胞们信心空前的高涨，最终台湾当局拖鞋，并关停了核电站。

用爱发电的口号，有信心吗？有的，然而没有遵循客观现实的信心，没有任何作用，即使在短期内，市场信心将价格堆高到了一个极致的地步，市场最终也会根据自己的定价逻辑，对于产品价格进行回调。

核电站被关停后，台湾民众们就陷入了高峰限电、错峰用电的尴尬境地，17年内，台湾曾多次出现大面积、长时间的供电不足现象。

资本市场的定价逻辑很简单，就是现实基础，市场对于目标资产未来一定时间内所产生的现金流的加总，会形成一个预期，这个预期决定了资产的定价。

举个简单的例子，苹果目前的股价为美股221.19，如果一个机构认为苹果今年第四季度的财报将会表现的特别优异，它的第四季度财务收入将相较于第三季度财报取得20%的增长，那么机构将依据一些定价公式得出苹果的股价会涨到250点。当股票低于250点的时候，机构将执行买入操作，在股价高于250点的时候，机构将执行卖出操作。

这样，股价将在苹果第四季度财报发布前，达到250点左右的价位，如果苹果发布的财报符合市场预期，那么250点的价位就会稳固下来，如果发布的财报低于市场预期（增长低于20%），或者超出市场预期（增长高于20%），那么市场就会在苹果第四季度财务收入的基础上，形成新的市场价位，机构将依据这个价位，执行买入卖出操作。

这就是资本市场最简单、也最核心的定价逻辑，预期。

在弄明白资本市场的定价逻辑后，联系上今天主导市场走向的主力为机构时，你是不是想到了什么，是的，A股今天之所以会有这样的表现，是因为某项数据低于机构们对此达成的一致预期。

是什么数据呢？

昨天下午四点左右，央妈发布了9月份的主要金融统计数据。

中国9月M2同比增8.3%，预期8.2%，前值8.2%。

中国9月新增人民币贷款13800亿人民币，预期13587亿人民币，前值12800亿人民币。

中国9月社会融资规模22100亿人民币，预期15535亿人民币，前值15200亿人民币。

*九月份起，地方政府专项债券纳入社融规模统计。

先简单的解释一个这几个数据代表的含义。

1）M2，我们的老朋友了，此前曾多次提到他，M2又被称为广义货币供给，在我国，M2通常是指定期存款，居民储蓄存款，其他存款三项数据的加总，通常是指通过银行向社会供给的资金。

2）人民币贷款，又称信贷数据，指通过银行贷款的渠道进入实体经济的资金总量，反映为银行表内信用扩张。

3）社会融资规模，指实体经济从金融体系获得的全部资金总额。它反映了实体经济对资金的需求。

这一次的A股跌穿2500点，其实就是央行九月份发布的统计数据低于市场预期，导致得机构主力集体卖出，调整仓位的行为，其中，社会融资数据的低迷表现，是本次市场利空的主要因素。

社融数据又代表了实体经济对于资金的总体需求，这个数据的增幅代表着经济发展的动力，增幅越高，代表实体经济对于资金的需求动力就越高，经济的发展就越向好，增幅低，则是市场低迷，经济下行压力大。

进入18年以来，我国社融数据增速一路走低，本次更是达到10.6%，如果对于这个数值没什么概念的话，很难理解这个数字对于中国经济代表着什么，10.6%的社融增速，是我国统计社融数据有史以来，最低的一次！

然而，这个时候有朋友就发现了，咦，9月份的社融规模达到2.2万亿，而市场预期仅为1.5万亿，这明显是一个利多因子，为什么市场的表现反而朝着利空走呢？

因为本次央行在发布数据的时候，改变了社融数据的统计口径，将地方政府专项债券的纳入到了社融的统计口技中，而9月份地方政府新增专项债券近7400亿，也就是说，如果按照传统统计口径的话，本次社会融资规模应该为1.4万亿，远远低于市场对于社融规模的一致预期。

这也是今日股市跌穿2500的最主要原因，另一方面不知道大家注意到没，10.6%的最低社融增速还是建立在新的社融统计口径之上，如果按照旧口径的话，本次社融增速，已经低于10%！

对于A股今后的走向，我认为今天的市场交易已经差不多将利空空间沽清，明天或许会迎来反弹，然而从长期来看，仍然没有看到牛市到来的倾向，当然了，也不排除信心崩塌而导致的继续下行，这也是我对信心就是黄金这一说法既不肯定也不否定的原因，它确实可以在短期内影响市场的波段走向。

不过，这些都不重要，监管希望市场走好的态度已经通过各个渠道浮于表明了，救市的举措或许已经在路上了，然而光有举措是没有的，还要看这些举措有没有作用，能不能起到效果。

下面，让我们将舞台交给大A股。

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