互金中概股，市值腰斩，已累计蒸发超100亿美元！

上周沪指失守2500点的时候，我写了篇文章分析了下失守2500点的一些原因，还顺带提了下资本市场的定价逻辑，想详细了解的朋友可以点击阅读-（A股跌跌不休，竟然是因为它的发布...）

值得一提的是，在该文中，我提到本次失守2500点已经将利空基本沽清，接下来可能会有稍微的反弹，果然隔天周五沪指就回到2500点上方，而随着周末各位财政、金融领域的大佬发声力挺民营经济，今日早盘沪指就已经回到了2600点上方，于2654点收盘，单日涨幅4.09%！，可以说是今年以来最痛快的一次的大涨。

不过，对于后市的走向，我依旧维持原有的保守观点，目前现有的环境和条件，尚不足以使我们迎来牛市，此外按照以往的经验，各位大佬们还需要多发声几次，才能迎来真正的春天。

好了，A股就谈到这，回到我们今天的主题—互金中概股身上来。

小科普：中概股，是香港和外国证券市场对于中国概念股的简称，特指主要、实际业务在中国，但却在外国或香港地区上市的公司。

我们今天要讲的主要是宜人贷、和信贷、拍拍贷、信而富、小赢、点牛、桔子这几家平台在美股的市场表现，看到这里，如果你的内心有一些疑问的话，下面两个小问答应该能帮助你更好地理解今天的内容、

为什么只讲中概股，而不提及其他上市系背景的P2P平台？

P2P领域有上市系背景的平台还是一个比较大的基数，但是这些多为上市公司控股平台，而我们今天主要讲的是股权上市平台，上市公司控股和公司股权上市有什么区别呢？前者可能还有其他业务，这些业务也会对其股价产生影响，而股权上市的平台，其主要业务集中在P2P领域，股价的反应能公允的展示平台业务能力和业务环境。

为什么不提A股，港股上市的公司？

A股今年的表现不用多说，大家都懂，港股被楼市捆绑，也处在下行周期中，在这种大市低迷的环境下，市场对于个股的影响过大，无法公允的反映平台实际业务能力，而美股目前正处于前所未有的牛市，我认为这种条件下，市场的反应和表现还是较为公允的。

01

如果对于美国证券市场不太了解的朋友，可能不太清楚美国股市目前是什么样的状况。

今年8月23日，美股突破了一项纪录：美股历史上最长的牛市。本轮始于2009年3月份的牛市，已经打破了美股最长牛市纪录（3453天），此后的每一天，对于美股来说，都是新历史，美股正在不断的创造新的纪录，并朝着10年牛市的title前进。

自2009年3月份以来，美股大盘已经累计上涨超过323%，然而在这种空前绝后的大牛市背景下，互金中概股的表现却不尽如人意。

自18年始，互金中概股的股价就开始一路下坠，即使以美股的牛市底，都拉不回它们的一路下跌，截止今日，各平台当前市值，相较于平台历史峰值，已经是近乎于腰斩，其中以信而富而最，峰值每股10.83，如今2.42，跌幅约70%左右。

02

为什么大好的牛市里，互金中概股非要逆风而下呢？要理解这一点，其实很简单。

资本市场的定价逻辑，其实就是预期，这个预期反应了平台未来一定时间内的现金流，现金流的多少，决定了预期的高低，很明显，目前资本市场对互金中概股的预期不高。

哪些原因影响到了未来一定时间内的平台现金流呢？

行业震荡，是其中一个原因，始于6月份的行业动荡带走的不仅仅是300余家平台，还顺走了投资人对于市场的信心，一时之间资金净流出现象剧烈，行业规模大幅度缩水，很多人难以理解这里面的因果关系，其实道理很简单，行业规模缩水，相应的平台规模与发展空间也会缩减，这意味着公司盈利空间也相应的被压缩，而后者，往往意味着现金流的减少，资本市场也相应的做出预期调整的反应。

以拍拍贷为例，自6月份行业动荡期开始，股票就一路下滑，直至8月份，新的影响因素出现后，预期才出现了短暂的回调。

备案监管，就是另外一个因素了，不得不说的是，监管在8月份强势入场的时候，确确实实压住了有愈演愈烈趋势的雷潮，资本市场对此的表现也很到位，在7-8月份中，互金中概股的股价都不约而同的出现了回调。

然而随着备案进程的逐步披露，互金行业还将在此后的很长一段时间内维持高压监控的环境，并且随着去存量稳增量的持续推进，可以预见得未来，行业规模显然不会出现较大幅度的上扬，资本市场开始对预期做出调整，这个调整就展现在8月份后平台股价出现横盘，并且随着存量减少及备案的推进，开始出现逐步下行。

03

如果我们同时拉出所有互金中概股的走势图来看，我们就能看到从6月份开始，各平台的走势都不约而同呈现了一个W的形状，并在此后开始震荡下行，这也从侧面印证了我们前面两点因素的分析，当未来一段时间的现金流受到影响时，资本市场对此的反应很简单，跌。

（拍拍贷股价走势）

（信而富股价走势）

（宜人贷股价走势）

（和信贷股价走势）

这一个W里面，蕴含的是天量的资本。

拍拍贷最高市值44.03亿美元，如今仅剩17.53亿；

信而富最高市值7.08亿美元，如今仅剩1.58亿；

宜人贷最高市值32.03亿美元，如今仅剩10.05亿；

和信贷最高市值8.22亿美元，如今仅剩3.77亿；

自备案推进以来，互金中概股累计蒸发市值过百亿，美国资本市场的定价逻辑是相当成熟的，这也从侧面反映了，资本市场对于国内当下P2P环境的不看好。

这种不看好都是基于一个客观现实：至少是今年内，国内的P2P行业很难迎来规模爆炸式的增长，这同时也意味着盈利空间的坍缩，和现金流的无限度萎缩。

关于中概股的后市，我认为此后一段时间内的走势，将在备案的持续推进和平台规模不断缩减的背景下，缓慢的震荡下行，但是这个下行周期不会太久，备案进程将在明年一季度基本达成，相应的平台备案、行业现状也会明朗，到那个时候，互金中概股们大概又能引来一轮强势升起。

最后给大家留下一个小思考，平台属于上市系，和其通过合规备案有多大的关联？

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