政治局会议，关于“股市”的表述引发关注！

10月31日晚间，新华社播放了今天政治局会议的通稿，在这则字数不长的稿件里提到的一些关键问题引发关注！

会议在肯定了今年取得一系列成绩（经济运行总体平稳、居民消费价格基本稳定、制造业投资回升、进出口较快增长、城镇新增就业提前完成全年目标等）的同时，也谈到了面临的很多问题！

一、会议认为：当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。

解读：显然，近期一系列经济数据的发布以及媒体报道的一些问题引发最高层的高度关注。表现在三个方面：1、对于经济原来的表述基本是“经济下行压力大”，而现在是“有所加大”，显示面临的问题更加大。最近的数据显示，三季度的GDP增长率是6.5%，低于二季度6.7%，同时也是2008年金融危机以来的最低。我的看法是考虑到一二季度增速较高，今年保持6.5%的经济增长目标问题不大，不过就GDP趋势而言，从6.7%直接滑落到6.5%，这确实是引起重视的。

这是偶然性的呢，还是内外压力下的必然结果呢？目前没法考证，比方说在中美博弈的背景下，美国对华增加关税，必然会导致进出口商在关税生效之前提前出库，导致之前的出口、GDP等表现亮丽，而后表现暗淡，如果是这样目前6.5%的增速则是在预想的范围内，是不是这样呢？还得从四季度的数据来观察。

2、部分企业经营困难较多：企业经营困难表现在哪些方面呢，一是融资，外部来看，美联储加息，海外融资压力也大，10月30日恒大发行美元债，利率最高达13.75%。内部来看，资管新规，中小企业融资主要通过非标向银行借钱的方式被阻断，而在企业经营困境下发债成本又大幅提高，雪上加霜！二是出口，外部局势不好，中小企业压力非常大，前三季度民营企业在进出口当中的比重占到39.4%，一旦关税提高，对这个企业影响最为明显。三是税费，明年开始的国税和社保合并征税，企业社保少缴漏缴的现象基本不存在。

3、长期积累的风险隐患有所暴露：近期表现得比较明显的可能是地方债问题、P2P问题以及股市急跌后的股权质押问题。

针对这些问题，会议的回应是“要高度重视，增强预见性，及时采取对策”，没说具体的举措，但事实上很多措施已经实施了，比如地方设立基金给股权质押企业补充资金、设立民营企业债券融资工具，未来比较大块头可能是减税降费这一块，据悉有关部门正在酝酿减税降费，市场预计减税降费力度可能达到万亿！

二、会议认为：我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。

解读：这里有两个点，“外部环境也发生深刻变化”，显然高层对这个问题高度关注。再者是“一些政策效应有待进一步释放”，这里指的可能是减税这一块，比近期个税起征点提高以及专项扣除方案的出台，或者说今年以来的多次降准，高层希望这些政策能够尽快发挥效力，稳投资、稳消费。我在7月26日的文章《央行“大放水”？揭开一则谎言的真相》（微信公众号：小白读财经，可查看）有过详细介绍。

三、会议认为：要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。

解读：对于货币政策的表述仍然是“稳健”，显示高层并没有希望通过大放水的方式来刺激经济增长，什么是稳健？我的理解是既不会紧，也不会松，比较中性偏松的模式，未来市场利率可能微微下调，存款准备金也还会有空间下调。

四、会议认为：要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。

解读：新闻稿里明确提高民营企业、中小企业，非常罕见，预计未来针对这些企业会有更多相应举措。

五、会议认为：围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。

解读：会议不仅罕见提到了资本市场，而且用词引发关注，一是资本市场改革，二是制度建设，三是长期健康发展。这三个特征是注册制要来了吗？事实上在目前的点位推出注册制我不会觉得奇怪，首先是目前点位比较低，这种情况下一次性祭出屡次推迟的注册制有利空出尽的意思，其次注册制是降低宏观杠杆率，解决企业融资难融资贵的重要方式，更是激发市场活力，促进资本市场长期健康发展重要保障。

最后，新闻稿全篇只字未提楼市，非常少见，可能原因有两点，一是楼市目前的问题不是很突出；二是房价继续上涨的压力已经不大！

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