美国中期选举尘埃落定，特朗普“输了”！意味着什么？

刚刚，人民网报道称，据多家美国媒体对已开票情况的分析，民主党将获得众议院多数党席位。共和党则将在中期选举后继续掌控参议院。

最新的数据显示，在美国参议院一共有100个席位，共和党获得了超过51个席位，超过半数，仍然是参议院多数党。而在众议院435个席位中，民主党已经获得了众议院216个席位，而共和党只有193个席位，也就是民主党获得超过218年席位成为众议院多数党已经没有悬念。

这就意味着特朗普所在党（共和党）同时控制国会两院（参议院、众议院）局面已经不存在，对特朗普未来施政产生重大影响，同时也对世界经济产生重大影响。

那么本次选举如何影响美国经济、世界经济呢？

一、美国中期选举是什么意思？

中期选举是美国国会参众两院（众议院、参议院）、州长、地方议会进行的一次选举，因为选举的时间介于总统大选的中间，所以称为中期选举。比如上一次美国总统大选是2016年，下一次大选时间是2020年，2018年刚好是中期。

中期选举最大的看点是美国国会众议院、参议院。因为在美国，总统享有行政权，国会（众议院、参议院）享有立法权，法院享有司法权。选举过后，谁控制了国会，谁就能对美国的经济、政治、社会等方面产生重大影响。

今年国会选举当中，众议院全部的435个席位都面临改选，也就是如果共和党、民主党哪一个政党获得了218年席位，就成为了多数党，控制众议院。

而在参议院全部席位是100席，今年共有35个席位需要改选，其中共和党是9席，民主党是26席。考虑到目前共和党和民主党席位比是51：49，所以民主党的压力比共和党大得多。

二、美国中期选举为什么受关注？

1、中期选举可以理解为对总统特朗普进行的一场期中考试，他上任以来表现得如何，选民满不满意？都是能在投票中得到显现，比如历史经验上看，如果选民对总统的表现不满意，那么总统所在党的国会、州长选举会很糟糕。

总统也可以通过这次的选举情况检验自己的政策是否受欢迎。如果选举结果太差很影响下一次的总统提名，甚至丢失代表所在党参选的资格。

2、中期选举结果会对未来两年美国权力结构产生重大影响，一般一些重大议题需要国会的审批通过（比如特朗普核心政策：二次减税、大基建、医保法案等），如果反对党获得了参众两院的控制权，将会严重制约未来总统政策的实施。

3、特朗普现在深陷“通俄门”，其反对党民主党有部分人早就想对它进行弹劾，但是考虑到民主党目前是少数党，没有足够的票数对总统进行弹劾。如果民主党逆转了他在国会当中的颓势，那么特朗普将会面临被弹劾的风险。

4、国际上，特朗普上台后到处煽风点火，尤其是他的贸易政策在世界上引起巨大的反对声浪，现在市场普遍关注本次选举过后，特朗普激进的贸易政策是否会有所收敛。

三、特朗普上台以来的经济政策是怎样呢？

我在3月1日《一文读懂特朗普经济学》一文当中说过（微信公众号：小白读财经，可查看）：特朗普的经济目标是每年的GDP达到3%以上同时未来10年内新增2500万个就业岗位。为了实现这三大目标，他需要在三个方面下功夫：贸易政策、大基建以及减税。

1、减税：2017年12月2日，美国参议院通过了特朗普的税改法案，这是30年来美国最大规模的减税法案。内容包括：企业所得税税率从15%至35%的累进税率降至21%的单一税率，个人所得税税率的七档税率也从原来的10%、15%、25%、28%、33%、35%、39.6%调整至10%、12%、22%、24%、32%、35%、37%。

这是特朗普上台后第一轮减税，据悉特朗普政府正在酝酿第二轮减税，可能将企业所得税从21%降至20%，同时给全美的中产阶级收入者再减税10%。

2、大基建：据美国媒体报道，年初，特朗普向国会提交基建计划，计划在10年内投资1.5万亿美元（联邦政府+地方政府+社会资本）基建，包含公路、铁路、机场以及水利等。

3、贸易政策：特朗普上台后，与中国、日本、欧洲的贸易摩擦不断，目前已对中国2500亿美元的商品征收高额关税，甚至还威胁对剩余的2500亿美元商品加征关税。

特朗普经济学是这样的：

GDP=消费+投资+政府购买+净出口

降低个税可以增加居民消费，降低企业所得税可以增加企业投资，大基建可以增加政府购买以及扩大社会投资，而贸易政策在特朗普眼里就被视为扩大净出口的一环，这样就可以达到经济增长，扩大就业的目的。

四、特朗普经济学下的经济表现是怎样的呢？

老实说，在上面列举的上述三大政策下，美国经济数据短期确实出现了反弹，二季度美国GDP按年率计算增长4.2%，创下自2014年第三季度以来的最快经济增速。10月份失业率维持在3.7％，目前的失业率水平在历史上是非常低的了，这些“成绩单”也成为本次中期选举特朗普主打的招牌。

但是必须看到，在美国经济进入短期复苏的同时，长期却出现巨大的隐忧，甚至可能发生金融危机。

我在去年12月4日《大规模减税背后的真相：美国正在下一盘很大的棋！》一文当中说过（微信公众号：小白读财经，可查看）：美国第一轮减税规模达到1.4万亿美元，意味着少征收1.4万亿美元的税收，怎样来填补这个窟窿是很大的问题。 美国政府的钱主要来自两方面，一是征税；二是发债借钱。在减税的情况下，财政窟窿只能通过发债来解决。

目前美国政府债务总额超过21.3万亿美元大关，也超过GDP总额，国债规模越做越大，叠加上现在又处于美联储加息的风口，美国政府的发债成本也越来越高，据悉，融资成本2017财年达到4580亿美元，2018财年已经达到4150亿美元。

在债务量越来越大的情况下，如果“减税-经济增长-税基增加-税收增加”的效果无法达到预期，那么美国政府将会陷入巨大的财政窟窿，到那时可能有越来越多的投资者抛售美国国债，最终酝酿一场危机。

五、本次中期选举结果对美国意味着什么？

1、财政政策（减税）：在美国涉及到“钱”的事基本都需要国会的点头同意，但本次中期选举结果不会对第一轮的减税产生影响，因为第一轮减税已经获得国会通过（此前共和党是参众两院多数党），即使民主党要想推翻，也需要三分之二的票数通过，目前的条件是不具备的。

但是接下来特朗普政府酝酿的第二轮减税政府可能步履维艰，因为民主党对特朗普的减税法案向来有异义，在民主党控众议院的情况下第二轮减税法案恐难产。

2、财政政策（大基建）：目前特朗普政府也在酝酿1.5万亿美元的减税方案，这也需要国会的通过，考虑到现在民主党和共和党比较有共识，无论本次国会选举的结果如何都不会有太大的影响，只是方式上有所区别，比如一方希望采用少量资金撬动社会资金的模式，另一方则是希望政府直接投资。

3、贸易政策：在减税、大基建以及贸易政策当中，总统权限最大的是在贸易政策方面，总统可以通过行政命令方式对他国征税，因此中期选举结果从法律角度上并不可能制约特朗普的冒险行动。除非这次选举当中共和党惨败，民主党控制了国会绝对多数席位，但事实的结果是共和党依然把控参议院。

4、货币政策：美联储会继续加息吗？

美联储是一个独立的机构，其货币政策不受美国政府影响，也不受美国国会影响，但接受国会监管。美联储加息与否取决于美国经济表现，一般失业率在5%以下、通胀率在2%的范围都符合加息条件，未来美联储大概率会继续加息，直至联邦目标基金利率达到3%-3.4%左右，现在目标利率区间是2%-2.25%。

但是中期选举过后，美联储加息的节奏可能稍放慢，因为此前美联储密集加息的主因就是出于特朗普过于宽松的财政政策（减税+大基建）导致的经济过热，现在民主党控制了众议院，这种担忧在下降。

六、民主党成为众议院多数党，特朗普会被弹劾吗？

有这个可能，但大概率不会下台，特朗普入主白宫后，接连爆出丑闻，比如通俄门、解雇门、泄密门。其实影响最大的是通俄门，之前特朗普的前竞选经理马纳福特（Paul Manafort）认罪，接下来如果特别检察官穆勒（Robert Meuller）的最终调查报告中认定特朗普有不当行为，那么他被民主党弹劾的概率很大。

但是对特朗普的弹劾需要参议院三分之二的票数通过，以目前民主党在参议院当中的票数是达不到的。美国历史上曾有3位总统遭国会弹劾，一是1868年的约翰逊，二是1974年的尼克森；三是1998年的克林顿。但是没有一个是顺利过关的，其中约翰逊、克林顿未达到足够票数，尼克森是没通过表决前就已辞职。

虽然弹劾案不意味着总统下台，但是在弹劾过程中对金融市场的影响是值得关注，无论通不通过都将让美股剧烈波动。

七、本次中期选举结果对市场有何影响？

1、美国股市：对美股来说，2018年对它走势的影响主要在几个方面！

A、减税：本轮美股的牛市与特朗普减税带来的经济增长有关，但是考虑到民主党控制众议院，未来特朗普二轮减税政策很难在众议院过关，甚至可能成为本届美国政府减税的终点，这对美股构成巨大打击。

B、加息：美国加息除了盯着已公布的通胀率和失业率，也会关注特朗普政策对通胀率和失业率的潜在影响，比如特朗普的减税和基建带来的消费或投资过热，都有可能导致未来通胀率上升，结果是特朗普的财政政策越猛，美联储加息的节奏就越快。现在考虑到本次选举后特朗普减税可能放慢，预计未来美联储加息节奏也稍放慢。

当然特朗普对美联储加息是反对的，今年以来已经多次怒骂美联储加息，但这都没用，美联储名义上虽然是美国政府的一个部门，但是总统对美联储主席及其他主要官员的任命只有提名权，而没有决定权（国会决定），同时也没有权力开除美联储官员，所以相对独立的美联储是不受美国政府控制的。之前，美联储主席鲍威尔在回答关于特朗普对加息的态度时也明确表示：会专注于美联储职责，不会考虑政治因素。

C、股票回购：我在10月11日《大跌！美股遭血洗，A股重挫，真相到底是什么？》一文当中说过（微信公众号：小白读财经，可查看）：美国股票回购也是推动美股牛市的重要原因，所谓股票回购指的是上市公司用自有资金买回市场上的股票，最终市场上的流通股减少，根据“每股净资产＝净资产÷流通股”的公式，回购前后净资产是没变的，但是流通股减少了，最低每股资产增加，理论上会使股票价值增加，股价上涨。

数据显示：2018 上半年美国上市公司将进行约 6800 亿美元的股票回购，超过 2017 年 5300 亿美元纪录。

这告诉我们，今年股票回购仍然是美股利好因素之一，但是一个事实摆在我们的面前，随着美联储加息，美国利率越来越高，以往众多企业通过借钱回购股票，在融资成本越来越高的情况下未来美股回购的规模可能渐渐下降。

D、贸易政策：这是今年美股的一个突然变量，特朗普在贸易政策上有很大的主动权，国会很难制约，未来是否会对他国加征关税与他本人意识有关。贸易博弈是一个双输的过程，这个他自己也明白，考虑到之前他在贸易政策上的强硬态度可能与本次选举有关，现在中期选举结束，可能让他回到贸易的谈判桌上，未来美国与他国的贸易博弈可能稍有缓和。

E、美国经济：在一轮减税作用下，美国经济应该还有保持较高增长。

综上，今年美股整体应该比较稳定，但长期的隐患应该很严重。

2、中国股市:2018年中国股市的主要利空来源于中美博弈、金融监管、货币政策收紧、民营企业问题，现在来看，金融强监管已经告一段落，货币政策现在处于边际宽松，民营企业问题也引起了高层重视，未来两大变量是在注册制实施以及中美贸易对话方面，在多重因素综合作用下我的预计是今年A股还会在底部反复震荡一段时间，因为注册制的实施不可能允许高估值。

3、中国楼市：中国楼市与美国中期选举并无直接关系，但是美国一举一动会对中国房地产政策产生影响，就国内来说，在央行多次降准情况下，国内房贷利率已经基本见顶，这对楼市构成利好；但是房地产政策（房地产整治、限购、限贷、限售）仍然收紧，今后国内房价整体应该较为平稳，房价微微下跌的可能性加大，但还处于正常范围。

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