甘肃首富“另类减持”暂别A股，牛散“赵一系”归来？

近日，甘肃首富阙文彬旗下恒康医疗集团股份有限公司（下称“恒康医疗”，002219.SZ）易主一事，即将迎来了尘埃落定的时刻。

公告显示，阙文彬拟将所持7.94亿股、占总股本比例42.57%的恒康医疗股份，转让给两名自然人张玉富、于兰军。其中，张玉富为中元融通投资有限公司（下称“中元融通”）实际控制人。野马财经发现，张玉富或为十余年前叱咤江湖的牛散“赵一系”成员。

对于阙文彬来说，此次交易完成后也将不再持有恒康医疗股份。这是自今年7月份丢失西部资源（600139.SH）控股权后，这位首富又一次“滑铁卢”。由此，曾经叱咤一时的阙文彬及其“恒康系”或将暂别A股。

甘肃首富的“另类减持”

据恒康医疗股权转让协议显示，此次股权转让以“偿债获股”的方式进行。具体做法包括，张玉富、于兰军替阙文彬及其控制的四川恒康发展有限责任公司（下称“四川恒康”）等，清偿其因质押恒康医疗股权所形成的债务和民生信托债务，本金共计约50亿元。

待债务清偿完毕后，张玉富将从阙文彬手中受让5.59亿股，持股比例达29.95%，成为恒康医疗新的实际控制人；于兰军将受让2.35亿股、12.62%的恒康医疗股份，成为公司第二大股东。

公告显示，张玉富、于兰军受让恒康医疗股份的成本至少在6.27元/股，而公司最近一期经审计的每股净资产为2.25元，该交易价格较恒康医疗目前4.00元/股左右的股价也溢价逾50%。

11月18日，阙文彬（第一排左五）、张玉富（第一排右四）和于兰军（第一排左四）等人在恒康医疗股权转让签约现场合影。（来源：中元融通官网）

对于恒康医疗此次股权转让，相关业内人士曾向野马财经评价道：“现在这个局面对于转让方阙文彬、受让方张玉富以及持有债权的机构等来说，大家都各取所需了。”

在此之前，阙文彬深陷债务危机之中。据恒康医疗公告显示，阙文彬累计质押股份已达7.91亿股，占其所持有公司股份比例达99.57%。同时，因未能及时偿还股权质押融资借款，阙文彬持有的恒康医疗全部股份已被多家法院司法冻结及多次轮候冻结。

而此次“白衣骑士”张玉富、于兰军以“偿债获股”方式入主恒康医疗，不仅意味着阙文彬的债务危机得到纾解，事实上也相当于阙文彬“另类减持”离场了。

分析人士对野马财经表示，“这样的结果相当于阙文彬拿着此前质押融到的资金已早早离场，将券商等金融机构留在风中凌乱。这次张玉富、于兰军替阙文彬清偿完债务后获得恒康医疗的股权，金融机构庆幸得以脱身。阙文彬陪同走完股权转让必要的法律程序就是了。这也算是一种‘另类减持’了”。

值得注意的是，2017年5月证监会出台减持新规；2018年3月，监管层又加强了对股权质押的风险控制。在监管趋严的环境下，张玉富、于兰军的承债式收购让阙文彬的“质押式减持”显得简单、另类。

野马财经近日就实控人变更之后公司的经营问题曾多次致电恒康医疗董秘，电话始终无人接听。恒康医疗人员回复称，“董秘这段时间比较忙，可能在外面”。此后，野马财经还将相关问题发送至公司邮箱及董秘邮箱中，截至目前均未收到回复。

此前叱咤一时的甘肃首富阙文彬，就这样以一种另类的方式暂别A股。那么，曾经力压潘石屹、连续多年摘得甘肃首富桂冠的阙文彬，又是如何走到今天这一步呢？

频频资本运作玩砸了？

据公开资料显示，阙文彬1963年出生于四川。上世纪80年代末，阙文彬曾在成都一家制药公司担任销售经理，在全国各地推销药材。

1996年，时年33岁的阙文彬和妻子共同创立四川恒康。此后，阙文彬在西藏考察时偶然发现了稀缺药草“独一味”，这枚具有止血镇痛作用的中草药成为日后阙文彬资本市场的引路人，也是他发家的关键。

恒康也成为他日后最为重要的持股平台。

2008年，阙文彬登陆资本市场，恒康医疗前身独一味在深交所上市。同年6月，阙文彬通过旗下四川恒康收购绵阳高新，并注入矿业资产，更名为西部资源。自此，阙文彬旗下以恒康医疗、西部资源两家上市公司和四川恒康为主要载体的“恒康系”初见轮廓。

此后，阙文彬在资本市场长袖善舞、动作频频，资本运作方式日渐积极。通过不断地并购，阙文彬建立起了一个庞大的资产版图，旗下共计持有50余家公司，横跨大健康、矿业、石油化工、新能源汽车、航空等多个板块。

积极的并购扩张一方面让阙文彬的财富迅速膨胀，连续多年稳坐甘肃首富的宝座，另一方面也使得阙文彬及其旗下公司资金承压，财务风险一点点地累积。

以恒康医疗为例，野马财经不完全统计，自2013年至今公司已完成超过20笔医疗资产并购，总额逾40亿元。这些收购基本采用现金支付的方式，一些甚至高溢价收购，部分标的资产的溢价甚至高达数倍。

据Wind数据显示，2012年末-2018年三季度，恒康医疗资产总额由8.69亿元激增至97.37亿元。与此同时，恒康医疗的负债水平也随之水涨船高，由3.08亿元增长至57.61亿元，增幅逾17倍。目前，恒康医疗的资产负债率近60%。

除了恒康医疗，阙文彬还曾推动旗下西部资源向新能源汽车领域转型，多次发起跨界并购，耗资近20亿元。

随着阙文彬旗下公司并购扩张进程的加速推进，其资金需求也越来越大。公开资料显示，阙文彬曾多次减持旗下上市公司股票，并通过股权质押的方式融资，逐步将其持有的恒康医疗股票质押给金融机构，直至“All out”。

随着今年以来资本市场突变，恒康医疗股价下跌逾60%。此前为阙文彬办理股权质押融资业务的“债主们”纷纷上门讨债，阙文彬陷入资金危局，此次“白衣骑士”张玉富、于兰军的承债式收购算是令其得以解脱。

然而阙文彬一系列资本运作却给恒康医疗留下了“后遗症”。截至2018年三季度末，恒康医疗商誉占资产比重近40%，已达35.56亿元，较2012年末的0.16亿元增长逾200倍。

据Wind数据统计，截至目前A股上市公司商誉累计约14484亿元，历史上首度突破1.4万亿元。A股万亿商誉风险，也是近几年资本市场关注的主要话题之一。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对野马财经分析称：“当商誉占比越来越高的时候，就可能会面临商誉的减值，也就有可能大幅降低上市公司的盈利，甚至可能导致亏损。商誉减值一般是在中报和年报中计提。根据监管层新规，上市公司应当至少在每年年度终了进行减值测试，这就意味着上市公司已经进入了减值测试季。”

值得注意的是，恒康医疗在回复深交所2018年三季报问询函的公告中曾表示，“公司转型初期收购的蓬溪医院和资阳体检医院业绩不达预期，存在商誉减值损失”。

如今，阙文彬即将“潇洒”离场，张玉富将成为恒康医疗新的实控人。然而，野马财经却发现张玉富背景神秘，并不为外界知晓其底细。

张玉富是谁？又有什么来头？

接盘者或为牛散“赵一系”成员

有关张玉富的公开报道并不多。低调的他，背景也颇为神秘。

有限的公开资料显示，现年56岁的张玉富来自辽宁，早年曾在东北大学任教，上世纪90年代投身资本市场。张玉富曾先后担任辽宁五洲公路工程有限责任公司（下称“辽宁五洲公路”）、中元融通董事长。

中元融通是张玉富旗下重要的投融资平台，成立于2010年9月，总部位于北京。在中元融通官网介绍中，有关公司2012年-2016年的业务介绍基本空白。自2017年开始，中元融通的投资业务才重新在公众视线中活跃起来。当年，张玉富回到家乡辽宁投资。

2017年9月，中元融通以现金方式收购大连国贸中心大厦有限公司（下称“大连国贸”）、中海石化（营口）有限公司（下称“营口中海石化”）、辽宁泰宸房地产开发有限公司等27家总资产约为160亿元的企业，进行重组。

自此，中元融通集地产、石油化工、金融、旅游等产业于一体，项目包括大连国贸中心、营口中海石化产量700万吨/年DCC项目、营口海湾城和赤山旅游风景区等。

据中元融通官网介绍，目前上述几个主体项目的总投资已达150亿元，2-3年整个工程完工，届时总资产约500亿元。张玉富还曾公开表示，3年内将在辽宁投资800亿元。

若再加上此次豪掷数十亿元拿下阙文彬恒康医疗控股权，张玉富资产版图的投资计划已近千亿。然而，外界对中元融通的资金来源却知之甚少。

野马财经通过梳理张玉富关联公司的工商资料发现，张玉富与名为“赵一辉”“赵一波”的人曾在多家公司中共同持股或担任职务。而“赵一辉”、“赵一波”等名字，与10余年前曾声名鹊起的牛散“赵一系”成员重名，此次接下恒康医疗的张玉富或是“赵一系”的成员之一。

图为张玉富与“赵一辉”、“赵一波”等人的关系示意图，野马财经制图

据2007年《南方周末》报道，“赵一系”因成员名为赵一辉、赵一波、赵一文等而得名。此外，一位名为“张玉富”的人也是“赵一系”的重要成员。他们曾共同进出多个投资标的。

“赵一系”的投资标的多为中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）系统内回购退市和让壳公司等。“赵一系”一般提前买入潜伏，待标的被借壳后暴涨，赚取厚利离场。

（想知道牛散“赵一系”当年具体是如何赚得暴利的吗？对此感兴趣的小伙伴可在野马财经微信公众号后台回复“牛散”查阅野马君找到的一些资料）

以“S*ST石炼”为例（现“长江证券”，000783.SZ），公司2008年三季度十大流通股东名单中，名为赵一辉、张玉富、赵一文、张皓琰、沈阳元亨利贞科技有限公司（下称“沈阳元亨利贞”）的投资人，均位居前十大流通股东之列。

图为S*ST石炼2008年三季度十大流通股东名单（来源：S*ST石炼2008年三季报）

更为巧合的是，据天眼查资料显示，与“赵一系”共同进入S*ST石炼2008年三季度十大流通股东名单的沈阳元亨利贞，其第二大股东兼监事是此次接盘恒康医疗的张玉富的关联人——李晓冰。

然而，野马财经目前还无法认定接盘恒康医疗的张玉富是否与当年名噪一时的牛散“赵一系”成员张玉富为同一个人。

对此，野马财经近日致电了中元融通方面，询问张玉富与“赵一系”的关系，对方回应称，“有什么事儿，公司董秘会及时公开发布”。

然而，不论张玉富的背景究竟几何，他在甘肃首富阙文彬这场资金危局中的作用，确是举足轻重。对于阙文彬和神秘接盘人张玉富，你有什么想要说的吗？欢迎在评论区中留言，野马财经将持续关注。

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