深扒“净值标”，那么方便的产品为什么要全面清理？

团贷网唐军在上周末直播时指出，智享标（净值标）将于2019年上旬停发。而网贷老大哥红岭创投则在9月初就宣布被相关部门勒令要在年底前完成净值标的清理工作，并计划在2019年4月1日起停发净值标。

为什么这两家大佬要全面清理净值标？净值标到底是什么？不少投友也经常问起，智享到底能不能投？今天这期将带你了解什么是净值标。

通过统计的10月成交量前十平台数据中，我们可以看到一组很有趣的数据。红岭创投和团贷网贷贷款余额仅100多亿元，但当月成交量就有5、60亿元，红岭的成交量甚至高于陆金服。很多人会好奇这是为什么，其实这就是净值标的魅力，也可以称之为“债权的再次交易”

那到底什么是P2P的净值标呢？

净值标是指出借人以个人在P2P平台的净投资作为担保，在一定净值额度内发布的借款标。简单来说就是，出借人在平台投资，然后用投资的钱作担保来借钱。

这种让出借人变成“借款人”的模式就是净值标。例如，出借人A在平台买入普通标，按照一定的净值额度、约定一定利率发布净值标。而购买净值标的出借人B则成为出借人A的债权持有人。

净值标有哪些优点？

可以提高平台整体的流动性；

可以把借款期限长、额度大的借款标的变灵活；

可以撬动的利差高，收益也高。

净值标有哪些风险点？

1、不合规，政策性风险大

很多人因为净值标方便、收益高、套利空间大而不解为什么这么好的产品会被定义为不合规。

其实净值标实质是以出借人手中的债权作质押，在一定净值额度的再次借款的行为，此行为通过网贷平台将已有债权证券化，形成债券流通。

违反了《暂行办法》第十条规定，禁止网贷平台开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。

根据专家介绍，债权再次抵押的借款行为是一种把欠流动性但有未来现金流的信贷资产转化为可流通资本的行为，与银行的贷款、企业的应收帐款抵押一样，是一种信贷资产证券化的行为。

根据中国人民银行、中国银监会发布《信贷资产证券化试点管理办法》将信贷资产证券化明确定义为“银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该资产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动”，是国家法律赋予的金融持牌机构从事的特种业务，不符合网贷平台借贷居间性质。

故结论为：净值标是《暂行办法》明文禁止开展的业务，网贷平台不应参与金融衍生品的流通。

2、便于流通，死于流通

净值标是没有任何保障的，唯一还款来源则是发布净值标的“出借人”资金回款。一旦净值标中任何一个环节发生逾期，都会对上游净值标产生不良影响，如果平台不提供保障，或不进行兜底，就会出现大量逾期，引发挤兑等问题，宜贷网就是一个活生生的例子。

所以净值标有个前提则是平台一定要坚持刚兑，肯兜底。这也是为什么团贷网和红岭创投一直坚挺至今的原因。

3、杠杆高，套利风险大，黄牛猖獗

前面我们也说过净值标的本质，是一种债权证券化行为，它可以无限放大出借人的杠杆，很容易被黄牛利用，套利风险很大，然而平台很难控制住风险爆发。

也有人会好奇，为什么有那么多黄牛？主要是在净值标模式下，可以利用利差来套利。投资人在买入普通标后，按照一定净值额度、约定利率发布净值标，该净值标可以再次被净值。参与净值标投资的出借人可以获得投资的收益和资金之间的利差，由此杠杆便无限放大了。

净值标还能不能买？

这个问题无非是纠结净值标到底安不安全，大白个人认为这与平台本身兜底意愿和兜底能力是息息相关的。

以团贷网为例，其实早在今年年初合规备战期时，团贷网就有在刻意缩减智享转让的规模。根据平台规定，2月4日后注册的用户不能发起智享转让；之前没有发起过智享转让的用户也不可以发起；4月1日后发布的借款项目不支持智享转让了。

可见团贷网一直有在控制相关风险的，再加上唐总直播时的一番承诺。大白认为团贷网智享的安全性还是有保障的，所以在持有的投友可以放心。

但大白基于保守建议以及合规方面的考虑，暂不推荐入手净值标。激进型出借人及对平台认可度较高的投友可以自行决定。

作者：大白;微信公众号：大白识财(wangdaidabai)

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