南北刘：降息潮来了，P2P还值得投吗？

2018年8月至9月，受雷潮影响，包括头部在内的众多平台普遍提高了加息幅度，从而保持竞争力、吸引资金。不过跟P2P持续降息趋势相比，加息只是应对短期市场环境的阶段性手段，不会长久。

果不其然，在9月行业平均参考收益率达到两年来的峰值10.3%之后，这两个月已呈现持续回调的态势。

网贷之家最新的《P2P网贷行业2018年11月月报》数据显示，行业11月综合收益率为10.11%，环比下降13个基点。本月综合收益率延续上月下降走势，继续出现小幅下降。网贷之家分析原因认为，下滑主要受部分头部平台主动下调利率以及部分高息平台已停止发标的综合影响。

笔者今天就来跟大家聊聊，P2P参考收益率会不会持续下滑？什么时候到头？了解网贷收益率趋势，我们该如何更好地投P2P？

1. 平台是如何制定收益率的

网贷从几年前20%的年化收益率到如今被腰斩，是行业合规发展的结果。然而短短几年为什么变化这么大？

这就先要看平台是怎么制定参考收益率的了。

首先，没有自融就不存在拍脑袋定收益率。为什么以前有的平台随便给你30%到40%的年化利率？因为本来这钱也没借出去，都在自己手里，左手倒右手。这种情况下，反正没成本，当然老板爱定多高定多高。

再来，正规运营的平台定收益率是要考虑成本和竞争力的。

成本方面，国家对借款利率不断规范，要求越来越细致，比如综合费率不得超过36%。再刨去公司日常运营的成本、坏账率等，算上一定比例的利润，能给到出借人的自然就低了不少。

最后是竞争力，在借款端，平台降利率才能获得优质借款人；在出借端，平台要保持和自己品牌（即投资人认知的风险系数）相匹配的收益率，才能吸引投资人。

左右互博之下，参考收益率也就只能在一个很狭小的空间里调整了。

实际上，就笔者投的几个正规平台，即便在几年前行业平均收益率高到匪夷所思的年代，也鲜有超过20%的，这就是离谱和靠谱的区别。这就好比看股价，定价多少要看他符不符合商业逻辑，过高或过低都有问题。

2）2019，降息是趋势

还有一个月就到2019年了，对于明年网贷的平均收益率，笔者可以负责任地讲——还要降。

原因很简单—平台数量锐减。

现在正常运营的平台已经不到1200家，各地还在陆续清退小平台，能最终闯过合规备案关卡的也就一两百家。届时，投资人的信心大幅提升，老玩家和小白都敢投P2P了，但可选择的平台数量却是过去的几十分之一。

可以肯定，备案后平台缺的不是资金而是资产！平台要做大规模、吸引资金的前提是，要有大量的资产可供投资人出借，这就要求平台加大借款人获客力度。

怎么吸引借款人？—借款利率必须得有足够的吸引力。

年底是监管给出的合规检查结束时间。接近年尾，头部平台已经开始降息，这也验证了2019的降息趋势。有媒体统计，宜人贷3个月期的出借服务年化收益率仅有5%，1年期的年化收益率也低于8%；同样，陆金所的1年期网贷出借服务收益率也低于8%，即使是20个月期的出借服务年化收益率也仅有7.5%。

另外刚刚在上市的车贷龙头平台微贷网，可能在一些投友看来都算不上一线，最近也将收益率向一线对齐，三个月的先息后本产品降到了5%，再算上6%的贷后管理费，实际只有4.7%。这简直是在跟银行看齐，老刘也表示看不懂了。

3）收益率多低是个头？

头部平台此时降息也有多重原因。第一个是对未来趋势的判断，选择从2018年底至2019年初期间，开始逐步下调。此外，这其中也有平台的产品和运营策略，比如不想推的产品降息、减少回款压力的长期标等，这两种都属于主动选择。

其次是多家下调收益率的都是上市公司，从上市公司Q3的财报看，多家营业收入和净利润均出现大幅下滑。宜人贷，Q3利润为人民币1.516亿元，较去年同期下降50%，较上一季度环比下降25.95%。反映在股价上，“中国互金股”的股价表现也是愁云惨淡。不降收益率利润会越来越低，进一步影响股价，而这是不得已的被动选择。

其三是整体金融市场的变化。上周末笔者看到一条新闻，银保监会下发了《商业银行理财子公司管理办法》，这意味着银行国家队正式进入理财专营化、独立化时代。实际上，已经有十几家银行成了了理财子公司。这些子公司毫无疑问要向互金迈进，消费金融、电商分期这些与银行信用卡人群重合度较高的资产类别将首先受到冲击。怎么防御？先保利润，活下来再说。

但是必须承认，网贷平台实力再强，要达到银行级别的风控还有差距。在笔者看来，这倒不是技术和数据的问题，有些平台甚至已达到向银行输出金融科技的实力。关键还在理念，银行是宁愿不赚钱也不能出大风险的经营思路，反正资金成本低，钱在银行躺着也没关系。而一旦项目出风险了，银行可担不起责任，也不愿意冒这个险。

所以，P2P收益率向银行看齐，既不符合收益与风险一致的现实，也不符合投资人的认知。笔者认为，2019年P2P年化收益率还将维持在9%以上，未来逐步下调，也要保持对银行理财产品的竞争力，否则投资人没有选择P2P的理由。

4）现阶段P2P怎么投？

P2P收益率持续下滑是未来趋势，而当下头部平台已开始带头降息，两个现实情况夹击之下，投资人如何抉择？

笔者认为，头部平台降息的传导效应很快就会发生。而现阶段市场仍处于资金荒，除去上市这几家降息压力较大的平台，其他平台大多还保持着不俗的活动力度。趁降息潮全面覆盖之前，现在正是入手的好机会。

选平台方面，笔者的心得是三步走。第一步找准网贷资产类型，比如车贷、消费贷，资产类型决定了平台的合规度，也就是安全度。毕竟，风险是投资人首先要考虑的。这方面笔者比较保守，还是倾向有抵押的车贷平台。

第二步是比较该资产类别里的前三名。如前面所说，向银行看齐的收益率笔者是不会考虑的。而各行业的老二、老三，一般都要通过压缩利润空间换取市场份额，活动力度就会大很多，是不错的选择。

第三步是用闲钱投长期标。实际上，P2P投长期还是短期取决于你的资金规划，而不在于风险。投短期根本起不到避险的目的，平台该雷还是雷，反倒损失了收益。何况，现在债转速度普遍没谱的市场环境下，短期连时间成本都难以保证了。而平台鼓励投长期，往往12个月以上长期标活动力度最大。当然，考虑到时间成本，这就要求配置在P2P的资金必须是闲钱，而不是你随时要用到的钱。

策略总结，锁定细分资产老二、老三，拿闲钱投有加息活动的长期项目，是现阶段锁定最后高收益的法宝。

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