系统重要性金融机构监管政策落地 互金巨头或将纳入其中

11月27日，央行、银保监会、证监会联合印发《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》（以下简称《意见》）。

明确了系统重要性金融机构的定义、范围，规定系统重要性金融机构的评估流程和总体方法，合理认定对金融体系具有系统性影响的金融机构。

央行有关负责人表示，《意见》属于一个宏观政策框架，更多的监管要求和操作细节将在未来的实施细则中加以明确。

但系统重要性金融机构监管政策的落地后，一石激起千层浪，业内人士表示，《意见》无疑将有利于弥补监管短板，妥善解决“大而不能倒”风险。有分析指出，未来互金巨头也将被扩围纳入其中。

狙击系统性风险

《司马法》曰：“国虽大，好战必亡；天下虽平，忘战必危。”

对于金融业而言，风险控制是根永不能松的弦，对于从业者而言也是不曾止步的征途。

殷鉴不远，2008年爆发的全球金融危机已经充分显示了防范系统性风险、维护金融稳定的重要性和紧迫性。

当前全球经济环境具有较多的不确定性，经济金融关联性的增强也加大了风险交叉传染的可能性。

金融体系本身具有极大的脆弱性，而我国金融的发展，也带来了不少新的挑战。尤其是随着金融改革的不断深化和市场化经济程度的不断提高，日益激烈的竞争将会加大银行的系统性风险和经营风险，并且给金融业的监管带来更多的困难。

有分析指出，在经济新常态下，当前中国的宏观经济与金融形势仍存在较大的不确定性，由于没有正常的市场化风险暴露机制，存在较大的系统性风险隐患。这些风险和面临的问题如果任其继续发展与积累，并且得不到有效化解，最终很有可能会导致金融危机的爆发。

与此同时，经过近年来的快速发展，部分规模较大、复杂度较高的金融机构因与其他金融机构关联度高而居于金融体系核心，对我国金融体系整体稳健性以及服务实体经济的能力具有重要影响。

从国际上来看，金融稳定理事会等国际组织和主要国家，均采取了相应的制度安排，从附加资本要求和杠杆率等方面提出更高要求，加强对系统重要性金融机构的特别监管。

这次《意见》出台，瞄准系统重要性金融机构，狙击系统性风险。

业内人士指出，《意见》是为防止大型金融机构过度承担风险、限制其业务复杂程度、限制其风险资产的规模，这也是对其提出附加资本要求和杠杆率要求的原因。

这些“大玩家”，因规模较大、结构和业务复杂、与其它金融机构关联性强，在金融体系中居于重要地位。其引发的系统性风险会呈现出许多与一般风险不同的特征，一般比较隐匿、难以察觉和评估，容易被忽视。

但当系统性风险累积到一定程度时则会急速暴露，迅速变为系统性金融危机，且极具传染性和破坏力，严重影响金融市场稳定，甚至对宏观经济和社会稳定产生严重冲击。

补监管短板

化解“大而不能倒”难题

《意见》主要规范系统重要性银行业、证券业、保险业机构，以及国务院金融稳定发展委员会认定的其他具有系统重要性、从事金融业务的机构。

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚在接受第一财经记者采访中表示：“要从源头上控制这些机构过度风险承担，更高的资本充足率要求和控制杠杆率是核心要素，监管将逐步降低上述机构的风险资产规模，配套以公司治理及其他监管手段。这是一行两会针对‘大而不倒’金融机构问题和系统性金融风险补齐监管短板的重要举措。”

央行相关负责人也指出，《意见》的出台有助于填补监管空白，防范系统性金融风险。第一财经日报的报道指出，对系统重要性金融机构的识别、监管和处置作出制度性安排，补齐监管短板，将有效维护金融体系稳健运行。

虽然系统重要性金融机构应当满足更为严格的资本、杠杆率等监管要求，因此可能会面临更高的合规成本，但从这些机构在金融体系所处地位来看，理应受到与其系统重要性程度相一致的监管。

《意见》中提出主要通过两条途径完善系统重要性金融机构监管：

一方面，对系统重要性金融机构制定特别监管要求，以增强其持续经营能力，降低发生重大风险的可能性。相关部门采取相应审慎监管措施，确保系统重要性金融机构合理承担风险、避免盲目扩张。

另一方面，建立系统重要性金融机构特别处置机制，推动恢复和处置计划的制定，开展可处置性评估，确保系统重要性金融机构发生重大风险时，能够得到安全、快速、有效处置，保障其关键业务和服务不中断，同时防范“大而不能倒”风险。

根据《意见》，央行会同银保监会、证监会针对系统重要性金融机构提出附加资本要求和杠杆率要求，报金融委审议通过后施行。根据行业发展特点，央行还可会同相关部门视情对高得分组别系统重要性金融机构提出流动性、大额风险暴露等其他附加监管要求。

随着政策落地，系统重要性金融机构，这些金融业中体格庞大的“大象”将被关进笼子。《指导意见》着力完善系统重要性金融机构公司治理，从风险管理和信息系统等方面加强监管，以促其形成合理承担风险、避免盲目扩张的理性企业文化。

互金巨头或将扩围纳入名单

《意见》指出，系统重要性金融机构由金融委在人民银行和银保监会、证监会工作的基础上确定。人民银行负责系统重要性金融机构基本规则制定、监测分析、并表监管，视情责成有关监管部门采取相应监管措施，并在必要时经国务院批准对金融机构进行检查监督。

尽管实施细则尚未公布，但有专家预计，五大行、头部股份制商业银行、头部券商、保险、金控集团以及互金巨头都可能纳入。虽然《指导意见》在适用范围上未提互联网金融，但有专家认为，目前市场上一些互联网金融巨头有理由上榜。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼在接受媒体采访时表示，按照《意见》，此次“系统重要性金融机构”的名单比此前市场预计的有所扩大。5家大型商业银行、国家开发银行、规模较大的股份制商业银行等银行业金融机构，资产规模大、影响范围广的证券业、保险业金融机构，都有可能纳入该名单。

值得注意的是，像浙江蚂蚁金服此类从事金融业务的非金融机构，如经国务院金融委认定，也可能纳入名单实施特别监管。蚂蚁金服等既要受到金融控股公司办法的约束，又要纳入系统重要性金融机构的监管。

今年年初，金控公司管理办法酝酿出台之前，首批5家机构中，将蚂蚁金服作为实施监管的试点，已经引发业内对互金巨头是否也该纳入金控集团监管的讨论。

目前来看，互金行业作为金融业生态中的一环，在此次系统重要金融性机构监管政策落地后，必然将会进入监管范围，而自身也在强监管铁靴落地，面临全面备案大考的金融科技平台，也高度关注此次狙击系统性风险的意见出台。

有分析认为此项政策的发布主要目的是为了保证金融市场的稳定性，更好支持实体经济发展。目前一些实体产业的确出现了一些风险，而这些风险势必会影响到金融业发展，所以需要加强金融风险监管，使金融市场更加稳健，实际上也是为了应对未来产业发生的调整，带来对金融机构的流动性、安全性的冲击。

网利宝董事长赵润龙表示，政策发布宏观上将有助于金融市场的稳定和长期健康发展，对系统性风险进行有效把控。从金融科技的发展角度来看，作为整个金融业中富有朝气与活力的一部分，不管金融科技如何发展，风控底线松不得，尤其是在今年行业震荡已经让全社会再度绷紧了风控的弦，此番政策落地也有助于提振金融科技企业坚守初心、助力实体经济、加码普惠金融的信心。

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