360金融闪电上市复盘 巨头系平台成资本宠儿

美国东部时间12月14日，360金融（QFIN.O）在美国纳斯达克交易所正式挂牌上市，公司IPO发行价定价为16.5美元。花旗银行、海通国际、尚乘集团（AMTD）、光源资本（Lighthouse Capital）为360金融的联席主承销商。

截至终盘，在当天纳指大跌的情况下，360金融收盘持平，报16.50美元，市值为23.73亿美元。盘中最高触及17.53美元，涨幅为6.24%。

据公司招股书显示，在有互联网巨头支持的消费金融平台中，从2018年Q2放款额来看，360金融业务规模位列前五，前四名依次是蚂蚁金服、微众银行、京东金融、百度金融。

值得关注的是，相比腾讯金融、蚂蚁金服、度小满金融、京东数科等互联网巨头，360金融以“黑马”态势，在互联网巨头系里率先冲击资本市场。

其中，360金融的豪华股东阵容包括奇虎中财、共建创投、五岳资本、红杉资本、红点创投、IDG、云启资本、峰瑞资本等明星投资基金。

IPO前，周鸿祎家族通过AerovaneCompany Limited间接持有14.1%，为360金融第一大股东；360金融CEO徐军直接持股为4.8%。

令人惊讶的是，短短三年多时间里，最初从360内部孵化而来的360金融便完成了从零到行业第一梯队的华丽转身。

闪电上市复盘

那么，360金融究竟有何不同？360金融如何做到抵御寒冬闪电上市？

360金融创始团队：总裁吴海生、CEO徐军、董事刘威、CFO吴疆（从左至右）

在上市当天，刘威、徐军、吴海生3位360金融创始人致全员信中表示，“360金融的创立就是一次艰苦创业。外界看我们是花了3年多时间走到了美国上市，但是，我们360金融的小伙伴们自己清楚，我们的3年是快速的制定战略，快速的决策，快速的执行，我们的行动更快，我们跑赢了时间。”

该信中亦提及，时间回拨到2015年5月，360几个心怀技术梦想的同仁，响应公司内部创业的号召，成立项目组，广召天下英雄，探索将360在互联网安全技术、安全大数据的积累赋能金融行业，从互联网安全延伸探索金融风控反欺诈。

到2016年7月，360金融正式成立，并且响应360“航母舰队”战略，360的金融业务板块（360金服）从360拆分，走上独立发展的空间。2018年9月，360金融拆分，迈出公司发展重要里程碑。

就在同月，旗下明星产品360借条上线，发展势头强大。2017 年3 月，360 金融集团旗下福州三六零网络小额贷款公司成立，并获得了网络小贷牌照。2018 年4 月，作为离岸控股公司，360 Finance.Inc 在开曼群岛注册成立，360 金融为融资和离岸上市作准备。

2018 年6 月，福州三六零融资担保有限公司成立，并获得了融资担保牌照。9 月，360 分期、360 小微贷上线，与拳头产品360 借条一起，完成金融科技和消费场景的普惠金融覆盖，形成了体系化的服务场景和互联网金融生态。

据公司招股书显示，360金融的主要收入来自撮合贷款服务费和贷后服务费。360金融2018年前三季度收入为13.86亿元，同比大幅增长1763%，按照非美国通用会计准则下(Non-GAAP)除去股权激励5.3亿元，2018年前3季度已实现盈利，净利润为6069万元。

凭借领先的金融科技技术，360金融为金融合作伙伴挖掘和推荐高质量的借款用户，以及包括借款人评估与匹配、工作流程自动化、先进的风险管理机制等平台管理工具。同时携手金融合作伙伴为尚未享受到普惠金融服务的优质用户提供个性化的互联网消费金融产品。截至2018年9月30日，360金融促成贷款的M3+逾期率为0.6%，其中，由于欺诈造成的亏损率仅为0.2%。

相对于其他互联网巨头系金融科技公司，徐军表示，蚂蚁金服、京东金融等公司的定位也与360金融类似，但360金融的主要优势在于背靠360的安全大数据与技术实力、数据驱动业务的技术能力、行业领先的风控和反欺诈技术、智能便捷的产品体验以及吸引金融合作伙伴的能力。

360作为中国最大的互联网安全公司，在反欺诈方面具有优势，而在小额贷款的品类中，反欺诈是最重要的一个能力，因为这部分贷款的风险主要来自于欺诈风险，而不是信用风险。

这也是徐军所强调，为什么360金融将自己的愿景定为“成为中国最受尊敬的数据智能公司”，而不是最大的公司。

平台型企业受宠

对此，有行业分析师表示，作为一家平台型企业，360金融成功登陆资本市场，以及上市后的战略部署，对BATJ系金融科技公司的未来上市会有标杆示范效应。

公开信息显示，作为定位于一家连接借款用户与金融合作伙伴的科技平台，360金融为资金合作方挖掘和推荐优质借款用户，并帮助其为优质借款用户提供定价合理、方便快捷的信贷解决方案。

“我们的路演PPT有一张图是介绍我们的商业模式，左边是用户，右边是金融合作伙伴，我们360金融位于中间，扮演科技平台的角色，这是我们给自己清晰的定位。”对此，前述全员信中也提到。

在连接借款用户与金融机构之间，360金融对借款用户进行反欺诈识别和信用评估，并基于金融机构合作伙伴的风险标准和供资能力，360金融自主研发的Argus智能风控引擎对借款用户和金融合作伙伴进行实时匹配。

同时，360金融收集已选定的金融合作伙伴的信贷额度决策和独立评估结果，为借款用户智能生成信贷决策，并在已选定的金融合作伙伴之间匹配用户的借款需求。应用其自主研发的宇宙魔方(Cosmic Cube)定价引擎，则能够综合考虑用户的信用等级、贷款期限等诸多因素，根据算法自动监测和调整利率定价，并不断自动迭代定价模型，为不同信用等级的用户匹配不同利率的金融合作伙伴消费信贷产品。

此外，金融合作伙伴通过360金融自主研发的Cloud Bank系统接收借款用户信息，对用户进行独立的信用评估，并生成信贷额度决策；为金融合作伙伴提供智能客服、智能催收等贷后管理服务。

同样，新经济e线注意到，包括BATJ等互联网巨头在内，也在加快从金融科技公司向技术平台转型的步伐。2017年3月，蚂蚁金服明确公司定位为TechFin；2018年4月，京东金融提出B2B2C为核心商业模式。今年9月，京东金融正式更名为“京东数科”。

此前，在2018中国企业领袖年会上，周鸿祎预判：“未来五年，在可预见的万物互联时代，核心技术的竞争将会持续发酵，谁在人工智能、大数据领域实现了关键技术突破，谁就可以实现降维攻击。”

而金融科技企业通过自身独有的获客渠道、数据维度及反欺诈模型等帮助传统金融机构将信贷服务下沉到有信贷需求的长尾人群，就好像“灌溉渠”把“水库”里的水引向农田与庄稼一样。

事实上，对互联网巨头而言，基于开放的技术平台、稳定的获客渠道与持续的创新活动，金融机构的行业资源优势与互联网科技公司的技术沉淀优势相结合，重新定义价值链创造模式，在提高客户使用效率与服务满意度的同时，正在重建新型的商业逻辑。

对此，徐军表示，“我们非常清楚自身的核心竞争力就是——大数据和人工智能技术。360金融将扮演好金融合作伙伴的科技助手，助力普惠金融和实体经济。”

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