2018，这些资产最扎心，未来哪些资产最有潜力？

2018年行将远去，回顾过去的这一年的资产价格表现可以说是用惨淡来形容，我们先来“复盘”吧！2018，那些表现最差的资产

1、新兴市场股市和货币大溃败。今年全球股市的波动率（尤其是上证指数和标普500）明显上升，年初A股和美股指数的走低更是让市场的恐慌情绪迅速蔓延。川财证券研报数据显示，除银行和餐饮外，2018年1-11月所有行业表现均为负收益。

除A股外，在美联储加息和美国经济复苏背景下，全球流动性收缩，美元回流，美元指数走强，其他货币，尤其是新兴市场货币遭遇大抛售，新兴市场货币指数跌至2016年2月以来最低水平。土耳其、阿根廷、俄罗斯、马来西亚、巴西等国货币都遭到血洗，人民币也好不到哪去。

由于中美博弈和美国基本面影响，人民币自年初以来一直持续贬值，多次触及7关口。

2、疯狂的数字货币。以比特币为例，2017年比特币到了它的“人生巅峰”——19891.99美元。然而进入2018年，比特币开启了震荡下跌的局面，尤其进入11月。数据显示，截至11月25日，比特币跌至3500美元低点，距离年初最高价位跌幅达73%，市值蒸发213亿美元，距去年最高点暴跌80%。此外，其他数字货币也都经历了过山车的行情。

数字货币的今天，可谓意料之外，但也是情理之中。由于数字货币的去中心化，受制于法律监管是迟早的事，因为你不能替代央行发行货币啊！另外，数字货币的技术也在不断迭代，淘汰落后技术也是暴跌的重要原因。以上这些算是情理之中的事，而所谓意料之外，则是人们对于比特币未来前景产生了较大的分歧和担忧。但不管怎样，数字货币的疯狂已经结束。

3、基民成“饥民”。基金的受众群最大，也是除股票外最受欢迎的投资品种，但今年绝大多数股票基金都逃不过亏损的命运。

股票基金收益展示不用说了，全军覆没。而混基的优势在于兼顾收益和风险，但尽管如此，在低迷行情下，今年的收益依然惨淡收场。好买数据显示，截至12月10日，周涨幅top10的混合基金中，今年以来仅3只取得正收益，其中两只的收益甚至接近9%，非常难得。相比之下，债基和货基表现就要好很多，债基周涨幅top10中，今年以来70%取得正收益，货币基金则是全线飘红。从前被嫌弃收益低的货基，如今不断地在证实“不亏就是赚”这句话。

4、调整的楼市。自2016年10月调控以来，楼市一直在降温，但今年与之前不一样的是，此前限购限贷，加上后来的限售，是对着火焰灭火，治标不治本；今年不一样了，在卡住委外、消费贷等渠道流入楼市后，一剂猛药——去杠杆，来了个釜底抽薪。房企和银行先后“断粮”，地王已成为历史、炒房暴富已成为遥远的传说。太平洋证券研报数据显示，今年房地产投资增长主要是依靠土地购置费的快速增长。显然，在多轮调控和去杠杆后，楼市上涨的动能相对少了很多。笔者也注意到，根据历史数据，蓝线的拐点先于红线拐点，也就是说当土地购置费熄火时，房地产投资的拐点也就来临了。

另外，像不少二三四线城市的地铁项目搁置、棚改货币化比例降低，都是楼市的利空。不可否认，2018年的楼市，已然是站在十字路口。

不过货币基金可以给我们些许安慰。在A股避险情绪背景下，货币基金规模连续增长，超过8万亿大关，截至12月10日，收益排名前列的货基，今年以来的业绩均为正收益。但规模一上来，再加上定向降准，收益率则会持续下滑。Choice数据统计显示，截至11月28日，四季度以来纳入统计的647只货币市场基金(份额分开计算)平均7日年化收益率均值为2.77%，较三季度的3.34%进一步下滑。

未来有哪些有潜力的资产？债券。今年四季度以来货币政策开始有所宽松，素有市场利率之锚的10年期国债利率也由年初的3.9%左右降至目前3.4%左右。而利率中枢的下行则会带动整个债券市场的利率水平，根据债券收益率公式，债券收益率和债券价格成反比，即当市场利率走低时，债券价格走高：

P=[c/(1+r)] + [c/(1+r)(1+r)]... + [c/(1+r)...(1+r)] + [F/(1+r)...(1+r)]

C代表的是债券的利息（固定的），F代表的是债券的面值（固定的），r是指必要收益率（市场利率可以作为参考的必要收益率），P是债券的价格。（r：市场利率越小，P：债券的价格越大）。

目前当局主要还是考虑防金融风险，扶持民营经济发展，尽管没有降息，但流动性已经明显宽松。此前去杠杆导致的M2和贷款、社融规模增速下滑，一下子就让经济吃不消，就像吃惯了大肉的胖子，哪怕少吃一点点，就要闹腾。而现在要做的是则是让这个“胖子”减肥的同时，适当增加一点“食量”，不能饿着。

因此明年的话，货币政策短期内可能继续保持中性偏松，甚至不排除进一步降准的可能。而债市或许会在利率下行趋势中迎来春天。

指数基金。为什么说指数最有潜力，今年不是跌得最惨的吗？首先我要说的是，机会往往酝酿在暴跌中；其次，也是最重要的，是指数的下跌主要由于市场对经济增长和企业盈利的担忧，说到底是风险偏好的影响，如果结合外部环境的话，其并不是指数下跌的主因，也就是所谓的指数非理性下跌。

此外，A股中绝大部分都是民营企业，而近期监管层在扶持民营经济方面不仅轮番祭出政策大红包，更是掏出真金白银来扶持民企。因此，随着明年宏观环境的逐渐改善，指数修复估值的可能性非常大。

对于指数基金的投资，投资成本和跟踪误差则比较重要。第一，指数的涨跌短期内非常小，投资成本过高，挤压利润的效果很明显。而指数基金的投资成本主要则是体现在申购和赎回费率上，目前市场上比较流行的ETF联接基金，持有7天后的赎回费率普遍在0.5%，而天弘指数基金则仅为其1/10，在申购费率上也同样略低于前者；第二，误差越小，指数基金复制指数的能力就越强，也就说到时候等指数真正开始反弹后，你的收益至少不会拖后腿。至于误差率的话，一般以0.1%为零界点，越小越好。

对于债市的投资，我们需要关注的是市场利率的走势（投资利率债）和企业盈利、宏观环境（投资信用债）。因为长端利率和经济基本面有高度的相关性，而经济基本面的好坏也决定着债券的发行和融资环境。

梅花香自苦寒来，聪明的人总会在无人问津时寻找机会。2019年，你是聪明的人吗？

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