烟民和股民，一言难尽

这些年，你或许感到做个烟民越来越难了。其实，股民的日子显然也不好过。烟民、股民，同样一言难尽。

最近，中国烟草总公司全资子公司中烟国际（香港）有限公司（以下简称“中烟国际”）筹备上市的消息传来，烟民和股民的心情更复杂了。

未来继续抽它的烟，虽然可能有助提振它的股价，但是身体会受到伤害。只买它的股票不抽它的烟吧，股价跌宕起伏又会对心理造成伤害。

如果既不抽烟也不炒股，你确定能做得到？

中国烟民有“力量”？

中烟国际成立于2004年，负责中国烟草国际业务的拓展，主要经营四大业务：烟叶进口、烟叶出口、卷烟出口和新型烟草制品出口。

“学好数理化，不如有个好爸爸”。背靠中国烟草，2015年到2018年9月30日止，中烟国际总收入分别为76.19亿港元、63.1亿港元、78.07亿港元和50.77亿港元，净利润则分别达到了3.91亿港元、3.38亿港元、3.48亿港元和2.22亿港元。

是烟民对经济贡献大，还是股民对经济贡献大？你可能没考虑过，也可能琢磨不清楚。

曾经，有网友写了这样一段话：

“如果没有烟草连续三个超万亿，或许我们的第二艘航母还只是图纸，万吨大驱还存在于想象，高铁还遍布不了大江南北，大规模的税收减免也还停留于规划……”

此言看似不假。据国家烟草专卖局此前发布的数据，2017年中国烟草总公司（以下简称“中国烟草”）实现税利总额11145.1亿元，占全国税收的6.46%。这一数据在2015年、2016年分别为11436亿元和10795亿元。

这样看来，别说BAT，连苹果、谷歌、亚马逊这些世界500强在它面前都是“皮皮虾”。

毕竟对于烟民来说，可以始终不买iPhone，却很难一天不抽一根烟。某种程度上烟民们抽的不是烟，也不是寂寞，而是为国家建设贡献真金白银。

这下股民们要不服气了。据证监会统计数据显示，2017年股票交易印花税累计1124.62亿元，2016年累计1273.84亿元。大A股股民交的印花税不及烟民的1/10。

然而，股民虽然是将真金白银投入到资本市场博弈之中，但是股市又是目前一个不可或缺的直接融资渠道。“提高直接融资占社会融资比重”也是历久弥新的议题。大A股民也曾多次“英勇接盘”，这个贡献也是客观存在。

共同的难题

其实，中国烟民和中国股民本就难分难舍，不是同一个人，也可能属于“同一类人”。

都知道吸烟有害健康，那么炒股又是如何呢？尤其在市场行情不好的时候，“远离股市”比“远离烟草”甚至更能够达成共识。

然而，这往往都没有什么用。中烟国际的上市材料，还为大众揭示了一个有意思的“秘密”。

仔细研究中烟国际的业务构成比例，野马财经发现，人们最为熟知的卷烟出口在公司的四大业务当中占比并不突出。而烟叶类产品进口业务则贡献最大，占总营收的74.8%。

中烟国际披露的上市材料显示，通常公司会从巴西、美国、阿根廷等地采购烟叶类产品，然后向中国烟草制造商转售，以赚取差价。

中国烟草制造商则会将本土烟草和国外烟草进行混合，从而制造出有独特口感的卷烟。毫无疑问的是，这些卷烟大部分都销往国内，供3亿多中国烟民享用。

当然，有一部分卷烟还是以出口的方式在离岸免税店进行销售。不过有意思的是，根据弗若斯特沙利文报告，在离岸免税店所售中国品牌卷烟的消费者中有90%以上是中国居民。

中烟国际在披露材料中也表示，出口卷烟的数量一定程度上依赖于中国出境游客的数量，特别是前往香港、泰国、新加坡及澳门的游客数量。

也就是说，中国生产的卷烟好不容易能出趟国“见见世面”，却还是会被中国游客大包小包的带回国内，或自己抽或送人，成为中国烟民的必备“口粮”。

那到底哪一种烟在免税店卖得最好呢？

要是放在从前，非“玉溪”莫属。毕竟，在中烟国际近年来销售的卷烟品牌中，云南的卷烟占据半壁江山。在2017年，仅玉溪、云烟、红塔山三种卷烟的出口就为中烟国际创造了近3亿营收。

不过从2018年开始，中烟国际对外销售卷烟的品牌发生了显著变化，除了大力销售“中华”外，还加入了利群、芙蓉王等其他品牌。

截至2018年9月30日，“中华”的销量为1.64亿元，占比高达38.2%。据中烟国际在披露材料中解释，这种调整是鉴于供应增加及市场状况不断变化所致。

野马财经试图就卷烟品牌问题对中烟国际方面进行求证，对方表示，“无法回答任何问题”。

还是做股民好？

近年来，中烟国际也并非优哉游哉，公司营收水平和毛利率在不断降低。

2015年—2017年，中烟国际毛利率为7.4%、7.7%、6.3%。在2018年前3个季度，其营收和毛利率的下滑则更为明显。

公开资料显示，菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国品牌四家跨国烟草公司，几乎垄断了全球70%的烟草市场。在2017年，这四家烟草巨头分别收入781亿美元、735.7亿美元、649.7亿美元及383.2亿美元。

其中，菲莫国际的产品覆盖180个国家，在大多数市场的占有率排名前两位。相比而言，中烟国际在香港、澳门、泰国和新加坡等地免税卷烟市场也就排名第二，并没有明显优势。

与此同时，国内烟草的销售情况也存在一定压力。在2018年9月，国家烟草专卖局曾在年度会议上提出，确保年销售4750万箱目标任务。

在披露的上市材料中，中烟国际称准备采取并购等方式提高公司市场占有率和产品渗透率，成为全球烟草行业更具竞争力的市场参与者。

对此，协纵策略管理集团创始人黄立冲对野马财经表示，中烟国际在此时选择上市，想必是认识到了全球潜在的成长市场，而在港股上市一定程度上更能和国际化接轨。随着未来人们对健康的要求，政府对烟草的管制会越来越严格。不排除中烟国际未来发展向更为综合的方向发展。

外销利润少，内销量不够。再通过一系列的传导，上缴税款必定存在一定压力。

其实，国家在获得税收的同时，也面临着因吸烟带来的损失。世界卫生组织和联合国开发计划署日前联合发布的一份报告指出，2014年中国由于吸烟而导致的经济总损失约为3500亿元人民币。

然而，对比香烟创造的收入和就业岗位，在目前的情形下，似乎也没有比这更好的选择。世界各国都面临着这个棘手的问题。

正如英国拍摄的一部电视剧中所说，“烟民们为挽救同胞牺牲了自己，是我们国家的恩人啊。”

这样看来，无论是烟民还是股民，我们都怀着同样复杂的心情。或许，做股民相对还是更好，努力缴税还不给国家医疗卫生添麻烦。你意下如何呢？欢迎评论区留言吧！

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