175号文指引发展方向 2019年网贷前景依然光明

“这是最好的时代，也是最坏的时代。这是信任的时期，也是怀疑的时期。这是失望之冬，也是希望之春。”狄更斯《双城记》中这句名言，既是网贷行业2018年的真实写照，也是2019年迎来新生的最好注解。

2018年上下半年，网贷行业经历了“冰与火”的洗礼，风险出清之后，积极拥抱监管、坚持合规稳健发展成为主旋律，网贷行业的高质量发展，成为2019年的主旋律，近期监管政策的逐步推进特别是《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》（简称：“175号文”）的下发，进一步为行业指明方向——加强分类监管、加速出清风险之后，网贷头部平台必将成为合规稳健发展的主流，推动行业在2019年迎来一片艳阳天。

进入2019年，尽管宏观经济仍然面临压力，但普惠金融的真实需求却持续显现。深耕网贷行业7年，我们坚定看好行业发展的新趋势和新前景，2019年开年之际涌现出的多重积极因素是推动行业高质量方向的动力。

一、宏观经济基本面良好，普惠金融需求可观。

近期2018年各项经济数据公布，我国经济总量首次突破90万亿元，比上年增长6.6%，增速在世界前五大经济体中居首位。令人满意的经济答卷提振市场信心，消费和社会固定资产投资总体仍将保持较快增长态势，小微企业融资需求依然旺盛，这些都为网贷行业的持续发展提供新的动能。

在金融市场，央行开年的降准也意在支持实体经济，降低融资成本，继续加大对小微企业、民营企业支持力度。1月4日，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，此次降准将释放资金约1.5万亿元，综合来看，净释放长期资金约8000亿元。

在降准的同时，金融市场期待降息的呼声日渐高涨。降准后不到20天，央行实施定向中期借贷便利(TMLF)，释放2575亿元资金，被业界视为“定向降息”。

“先定向后全面，先降准后降息”被视为一种惯例，降息意味着借款人的借款成本降低，违约率降低，资产质量更优。对于网贷行业而言，近年来收益率持续下行已是大趋势，行业持续回暖之际，金融市场放水有助于从业机构以更具性价比的产品服务实体经济，当前无论是宏观经济还是货币政策都有力支撑着行业作为金融信息中介为出借人、借款人提供普惠金融服务，稳中向好的局面正在成为现实。

二、网贷风险加速出清，分类监管蕴含新机遇。

2019年，防控风险、稳健发展无疑将继续成为网贷发展的主基调，行业风险加速出清之际，监管政策层面透露出新的动向和机遇。

近期业界围绕“175号文”的探讨有很多，但反复研读后我们不难发现，文件对P2P网贷机构进行了具体分类，要求各地摸清辖内P2P网贷机构的基础上，按照风险状况进行分类，绘制风险图谱、明确任务清单。可以说，这是行业加速出清风险的指引手册，契合行业发展实际，也彰显出去伪存真、奖优罚劣的用意。

175号文能够引导、推动行业头部主流平台有效防防控风险、规范健康发展、不断走向繁荣有序的发展新阶段。对于纳入正常机构范围的网贷平台而言，未来在监管的政策鼓励下,侧重资产端和获客端的网贷机构将更有机会成为头部平台，或者顺利完成转型，而这批平台无疑将成长为中国网贷行业的代表性平台。

随着监管持续深化，合规程度低、风控能力弱、经营能力差的平台将退出市场，具备优质底层资产、严格风控能力和扎实技术实力的平台将迎来更好、更规范的市场环境和广阔的生长空间。在这个过程中，头部平台在技术、风控、业务、资源方面的优势将再次凸显出来。

可以预见，2019年网贷行业必将迎来新一波洗牌浪潮，综合实力较强的网贷平台积极借助金融科技提升风控实力，强化人才队伍，有望在互联网小贷、助贷、引流等不同出路中获得新生，积极推动从业机构持牌或者和持牌机构一道服务好实体经济，进而推动普惠金融发展。

三、风控成发展生命线，优质资产成发展关键。

“175号文件”将网贷平台按照已出险和未出险两大类，多项分类标准中，将项目逾期金额占比超过10%的未出险机构划分列为“高风险机构”值得关注，监管层面对从业机构逾期率的关注，背后正是对平台之间参差不齐的风控实力的关切。2019年，风控仍将成为决定平台生死的关键。

据统计，截至2019年1月21日，有13家网贷机构2018年12月金额逾期率超过10%。这意味着，逾期超限的机构几乎成为必须清退的对象。究其原因，这些逾期超限的机构在资产端建设方面存在一定瑕疵——一是未严格按照“小额分散”的监管要求布局业务，二是资产端风控不过关、自身资产质量不过硬。

反观那些逾期率较低的平台，尤其是头部平台，几乎都遵循小额借贷经营逻辑，注重小额借贷资产端建设、辅之大数据风控手段，通过设置合理的还款周期、息费以及额度，有效减轻借款人负债程度和还款压力，降低借款人的违约风险，解决小微企业“短小频急”的借贷需求。在强力风控护航下，业务小额分散特征明显、产品期限对应的平台资产质量大大提升，从根本上保障逾期率处在行业较低水平。

仔细梳理发现，国内网贷行业较为符合“小额分散”的业务主要包括个人小额借贷、消费贷、车贷、农村金融等类型，而那些较早布局优质小额资产端的头部平台已经打造出独有的资产特色而形成核心竞争力，具备较强的抗压能力。从各家平台披露的数据来看，借款用户平均借款金额在几千元到几万多之间，小额特色明显。

从小额资产端的服务价值看，通过网贷平台借款的基本上是传统金融机构无法覆盖的群体，特别是小微企业主、民营企业主、个体经营者、农民等大量对实体经济做出贡献的庞大人群。通过网贷平台获取资金，他们实现生产循环和消费升级，提升金融在实体经济中的活力。网贷平台服务跨越时间、空间、地域的界限，其普惠金融特色鲜明，体现地域覆盖广、客群下沉且优质、方便快捷、借款金额较小、助力实体经济的特点，具有长远的发展意义。

就发展的持续性和社会价值而言，小额优质资产端将成为下一阶段行业发展核心。随着行业纵深发展，具备较强风控能力和小额优质资产端布局的平台将迎来更大发展空间。

四、坚持合规稳健，必然迎来光明前景。

网贷在中国发展11年有余，弥补了传统金融服务空白、促进征信体系建设、服务众多小微企业和个体经营者、提升社会资金配置效率，同时推动消费市场发展、创造商业财富、促进风控技术手段创新，具备持续的社会价值和商业价值。尽管行业经历过起伏阶段，但其普惠服务价值并未发生改变，未来在新的细分领域中将同样发挥服务实体经济的作用。

随着监管的持续深化，可以预见的是，行业将更加成熟稳定，少数经过大浪淘沙、具备清晰社会法律定位的优质头部平台将会浮现，它们经过长期合规经营、经历市场考验、形成良好的口碑效应和用户粘性，未来的可持续盈利能力和投资回报将更受关注。资本市场也期待网贷平台在新的细分领域迎来新的风口，有更多上市或融资的案例产生。

在笔者看来，具有较强可持续经营能力和风险管理、技术创新能力以及小额资产挖掘能力的头部平台，未来在多个细分领域仍将保持强劲的服务实力，创造更大的经济效益和社会效益，自然也将继续受到资本市场的青睐。

在多方利好因素的作用下，网贷行业去伪存真、不断出清风险，头部平台强者恒强、引领发展趋势，2019年行业一扫阴霾、迎来艳阳天是各方的共同愿景，通向光明的道路上，积极拥抱监管、合规稳健开展业务是必由之路。

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