消费金融5年：秩序重构下的新机会

消费金融5周年——从流量为王、数据为王到技术为王。

如果说，2013年余额宝带火了互联网理财，那么，2014年京东白条以及其后花呗、各类消费金融机构的火热则是启动了中国消费金融的5年黄金期。

5年时间里，消费金融在中国不仅完成了用户教育，成为拉动中国消费发展的主要金融工具，更在科技的推动下完成了中国消费新模式探索，在技术上探索出了一套具有普惠意义的消费金融模式。市场参与主体不断丰富，消费金融成为一片新蓝海。

本文将通过中国消费金融发展五年历程，看看消费黄金十年，行业如何在秩序重构中不断衍生出新机会，也看行业玩家们如何步步为营，从流量为王、数据为王到技术为王的不同阶段胜出。

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2009~2014年：萌芽

如果将2014年，京东白条等互联网消费金融产品的出现作为中国消费金融爆发的时点，那么自2009年开始的消费金融试点，则是开启中国消费金融黄金时代的「史前时光」。

在此之前，信用卡是当时人们能接触到早期消费金融服务，是银行体系中的个人业务的一大分支。直到2009年银监会发布了《消费金融公司试点管理办法》（下简称《管理办法》），启动消费金融公司试点。

随后国内首批4家消费金融公司——北银消费金融、中银消费金融、捷信消费金融和锦程消费金融应运而生。

这一阶段，消费金融公司的试点及信用卡的逐步普及，对于中国消费金融的发展具有巨大的意义——开创了一种新消费模式，培育了中国首批消费金融种子用户；此外，更为重要的是为中国消费金融黄金10年培育了大批人才，为中国消费金融的发展提供了一种模式参考。如被称为京东白条之父的许凌，先后在工行、华夏银行等从事信用卡、消费金融业务；而在过去几年中发展迅猛的中腾信，其创业团队，除了来自美国Capital One等消费金融集团，便主要来自平安银行、中信银行等信用卡公司。

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2014年~2015年：起步

如果说，2014年以前是中国消费金融的萌芽期，那么2014年是中国消费金融历史上值得铭记的年份。2013年底2014年初，修订版的《管理办法》将消费金融公司“扩容”、“松绑”——向民营资本放开，取消营业地域限制。当时新增了10个试点城市、新成立7家消费金融公司，并且允许消费金融公司吸收股东存款，拓宽资金来源。

政策上的利好也让中国的消费金融迎来了发展红利期。

再加上来自电商系消费金融业务的起步，则彻底点燃了中国消费金融的黄金5年，这一年年初，电商系消费金融产品上线，成为中国第一款互联网消费金融产品，也撬动了互联网消费金融发展的新蓝海。随后，蚂蚁金服、苏宁云商、海尔集团等的企业纷纷将消费金融作为一个战略性业务进行推进。大数据、纯线上模式，开启了消费金融的“加速度”，同时更为重要的是完成了一场全民的消费金融普及化教育——京东白条、花呗等产品让消费金融触手可及。

风口上的消费金融行业，自然是这一时期资本集中投资的赛道，各方资本蜂拥而至。从2013年中，中腾信酝酿筹建之初，中信产业基金就进行了控股型投资。2014年1月28日中腾信正式由中信产业基金注册成立，注册资本1.83亿元。

正是多方力量的推动，消费金融行业即将迎来一轮爆发期。根据前银监会数据显示，2014年末，消费金融行业资产总计224.23亿元，贷款余额208.8亿元，实现净利润4.66亿元，累计为135万客户提供消费金融服务，而截至2015年末，消费金融行业市场总额近千亿元，服务客户破千万，正将迎来全面爆发期。

这一年，中腾信累计放款突破10亿元，服务客户超2.1万人（数据截至2014年12月）。

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2015~2016：大爆发

2015年被业内看做是中国的消费金融元年，消费金融行业步入快速发展期。

进入2015年，消费金融开始迎来发展期，盈利能力、客户群体、投资规模均呈现几何增长之势。再加上消费金融政策红利再度释放——2015年6月，国务院开放市场准入，消费金融公司审批权下放到省；2016年3月，发布《2016年政府工作报告》，鼓励金融机构创新消费信贷产品等等，消费拉动经济成为新常态。

消费金融的大爆发，让其成为资本聚集的赛道。在资本的助推下，消费金融迎来迅猛发展期，各家机构加速完成布局。2015年12月，中腾信与资金端战略合作伙伴麻袋财富共获增资4.2亿，中信产业基金旗下人民币基金继续增资，并引入包括中航信托、华联股份等具有丰富资源和资历的专业金融机构及零售集团共同参与增资。本次增资让中腾信资金充裕，并依托股东优势全面推进业务全国覆盖。

行业玩家也增多，除了上述提及的银行系、互联网巨头、产业资本外，也有诸多创业公司、P2P公司都开始布局消费金融。

值得一提，从2015年11月11日起，双11也被赋予了购物狂欢节之外的重要意义——消费金融行业的狂欢。根据蚂蚁金服披露数据，花呗在这天完成了6048万笔交易，占支付宝整体交易8.5%。

除了最早期聚焦的线下信贷外，中腾信也在2015年底踏准线上消费金融高速发展轨道，顺势推出成立全资子公司小花金服，作为线上消费金融领域科技服务的主体，完成了中腾信的线上布局。其主打产品“小花钱包”，定位为“年轻人的互联网钱包”，于2016年1月正式上线，以手机APP为载体，通过纯线上的大数据风控技术提高放款效率，同时开发了线上商城来增加消费场景。

2016年，消费金融进入发展爆发期。这一时期，大数据征信试点的启动，最具代表性互联网消费金融产品如花呗、微粒贷等国民级产品的出现，推动了消费金融行业普及，这几年国人提前消费意识显然已经常态化，特别是“80后”“90后”等消费主体对“先享受后付钱”的接受度提高。

此外，在行业端消费金融出现初步分工——由资金提供方、消费金融服务公司和消费者三部分构成。行业细化，让消费金融服务客群不断下沉，行业进一步细分，一些代表性公司进入了更为高速的发展阶段，诞生了一批百亿级机构。以中腾信为例，截至2016年11月底，通过服务各类金融机构，累计放款100亿元，跻身消费信贷服务百亿平台。

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2017年：严监管时期

然而，蓬勃发展的消费金融业，在高速发展同时，也因为监管的相对滞后引发各类风险事件，被推到风口浪尖上。尤其是2016年底2017年初，诸多打着“消费金融”外衣的现金贷、校园贷成为严监管围堵对象，消费金融行业迎来爆发后的严监管时期。

如“现金贷”暴露出的一大问题就是非放贷组织违规放贷，这一方面不利于市场公平竞争，另一方面由于缺乏监管而损害了金融消费者的权益。2017年监管层出台紧急纠偏“现金贷”业务的整治文件。

行业游戏规则重塑，也迎来了规范发展的新时期。就市场格局来看， 2017年有不少消费分期平台退出市场，同时规范发展的头部企业在严监管时期迎来新的发展机遇。

如中腾信，在2017年进入潜能释放期：这一年，中腾信及小花钱包放款金额突破200亿，其中，小花钱包独立放款金额突破100亿（数据截至2017年11月20日），领导消费金融市场。在用户数和覆盖率上小花钱包也有不错表现，仅用不到两年时间，用户数突破1600万，覆盖率在消费分期行业排名全国前二，且仍在快速增长。

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2018年：新征程，新故事

2018年是消费金融行业马太效应进一步凸显的一年。

同时更为明显的变化是，行业分工进一步细化：具有流量或数据优势的公司，希望通过寻找技术输出方激发自身消费金融潜力；与此同时，市场上，一批已经累积技术沉淀的公司对外输出技术，一盘围绕消费金融的TO B的新生意悄然开启。

花旗银行发布了一份金融科技发展的报告显示，金融科技有向To B转移的趋势——更多To B的金融科技投资出现，比如人工智能、监管科技、网络安全。在业内看来To C已经是一片红海，再想做上千亿的独角兽难度越来越大，过去做产品是慢慢做，现在全面过剩。

而B端则刚刚开始，因为企业的互联网化才开始启动，To B 市场被看做是一个亿万级的市场。如何用互联网化技术来改造传统产业，成为这场变革的核心。B端服务一片蓝海，但也意味着更高的门槛，以及更高的实力要求——做好企业服务首先需要的是有过硬的技术能力，利用科技附能传统金融行业。“如果说To C的业务大多是烧钱拼流量，那么To B的业务则主要是烧钱拼技术。”一位业内人士对此表示。

这盘大生意中，也衍生出了不同的派系。一派为BATJ为代表的金融科技企业，在严监管的背景下，依托最早期其消费金融板块的信贷业务模式，转向为B端企业提供服务。于是我们看到BATJ与传统金融机构加速“联姻”。

而另外一派，则是依托自营业务发展起家的金融高科技公司，通过自我沉淀的技术，为合作机构开放技术的“实战派”。这类机构，不仅在于掌握了一套大数据风控模型，以及特有的获客手段，更在于这些公司基于自有业务，在业务提炼出一套“实战派”经验。

典型的代表如小花科技。作为中腾信对外输出金融科技的重要载体之一，小花科技聚焦纯线上化资产，致力于为合作机构提供一站式、模块化、定制化消费金融科技服务。与BATJ以流量切入进而转型做金融科技服务的发展路径不同，小花科技从用户服务出发，对外进行金融科技服务输出，其底层市场获客及智能风控技术辅助服务能力脱胎于前文提到的小花钱包。其闯江湖的秘诀在于小花钱包的实战经验，能更有效地解决金融机构的需求和痛点。

以银行业为例，银行业是这一年各大金融科技服务商争夺较为激烈的合作对象。在技术层面，银行下沉客群，需要的不仅是数据，更要有服务长尾用户、构建大数据风控模型、数据分析等专业能力，例如在获取客户数据后，如何通过大数据，提升效率，并完成风险定价。小花科技主要从风控、反欺诈服务，用户分层和精细化运营等角度切入，有效帮助他们填补空白、解决风控和效率的痛点。

可以预料，在未来的金融技术输出上，不同的派系将衍生出各自的服务模式，消费金融将进入一个百花齐放的时代。

女记有话说

这一两年，我们常常讨论的是消费升级、消费降级，但都不可否认的是消费金融已然成为拉动经济增长的重要力量。过去的黄金十年，消费金融在中国以技术为手段，完成了对消费金融国民普及教育及消费习惯养成。

当下，消费金融行业分工细化，正在催生一批新的服务商，他们让中国的消费金融在走过了政策红利、市场红利之后，进入一个崭新的发展阶段。在这一阶段，我们将看到行业更加细分之下，衍生出来更多差异化的服务模式。令人期待。

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