A股的天空：白云还是乌云？

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在去年“愉见财经”煲的开年鸡汤《写一个“赢”字》里（请见今日第二条推送），给大家拆了“赢”和“崛”两个字。今年的开年鸡汤如约而至，想给大家说一个字：命运的“运”、运气的“运”。

去年我们举了事业仕途的例子，今年就举财富管理的例子吧。

我的老师说，所谓“运”，是“云”字下面走之底，也就是人在“云”底下“走”。而这世间的云无非两种：白云和乌云。

白云来了，比的是出门的能力、攻的能力、拼搏的能力。就像太阳出来了，我们就把衣服被子晒出去，吸收光和热。

我们从小到大的教育里，关于这一块基本是完整的：人不能懒惰，人要努力奋斗，要为了明天竭尽全力，有80分的力气也要使出100分的劲儿。

这部分的教育没有错。谁的人生都有几个关键时刻，几段“时势造英雄”的上升期，天时地利人和。一旦判断出这种关键时刻来了，千万不能掉链子，咬住青山不放松，往往能让自己的事业或者财富上一个台阶。

可如果是乌云来了呢？

乌云来了，比的是回来的能力、守的能力、蛰伏的能力。就像天都下雨了，大家都该收衣服，即便这个时候刚好洗了衣服，也只好放在家里阴干。

但我们的教育里，关于回撤守藏、韬光养晦的能力却是缺失的。

很多指标是刚性的。去年有10%的增长，那么今年必须15%，5%就是失败的，0%好像就完蛋了。殊不知，有些运程，有些赛道，0%就是胜利，因为这些赛道比的是“活下去”，以15%的基调定资源定投入去蛮干，最后反而会录得一个负数。

很多人的心理预期是刚性的。去年投资获利了10%，那么今年必须15%，5%就是失败的，0%好像就完蛋了。殊不知，有些运程，有些年份，0%就跑赢了大多数人。好比刚刚过去的那一年，A股市场平均收益率是-29.28%，只要不参与这项投资，把钱都搬去哪怕是活期账户上趴着，就跑赢了没这么干的92.25%的人。

时势造英雄，借着势去当英雄，要讨巧得多，成功率高得多；英雄造时势，不是不可能，只是太艰难，死亡率畸高。

人生运程交错的道路上，老天爷其实出了一张综合试卷，偏科可以及格，但考不出高分。

就像年轻时的我们，多的是学业事业上百米冲刺高手，习得进取心，都爱做加法，爱拼才会赢，初生牛犊的好奇与勇敢，是那一程的护航与铠甲；到了某个年纪，开始发现原来人生是一场长跑，比的不止是关键时刻的爆发力，还有全程的耐力、可持续发展能力，于是习得平常心，开始学减法，开始学平衡，那些关于意义的追寻与再也卸不下的责任，是这一程的护航与铠甲。

谁在某个时刻笑得最大声，不听也罢。因为这个人，未必能笑到最后。

看看这个世界上、历史上、书上的、身边的，最后被定义为成功的人，谁的人生没有过起起落落，谁的“运”程上没有过“乌云”期？

智慧，是懂得把时间轴拉长，就会发现，人生比的是——白云时期的“攻”的多得分+乌云时期“守”的少扣分=总分。

懒散潦倒者，多半是前一张考卷得分低；恰恰中产及以上者，屡见高处跌落，都因后一张考卷不会做。

2

X姑娘的戊戌年，非但投了A股，还录得了接近两位数的收益率。这个数字自然是不能跟收成好的年份比，但放在去年便是成功。更关键的是，在这一年里，X姑娘过得气定神闲，没有一日因投资的问题伤过脑筋失过眠。

“愉见财经”几次想写X姑娘的故事，但都转念放弃。因为太过小众，毫无普适性，还“危险动作不宜模仿”。但放到这一期内容里谈论，似乎适恰了，没有违和感。

X问过我这样一个问题：“假设你的父母身体不好，需要你拿出现有可配置资金的10%~20%，或者是你这几年里每年收入的10%~20%，用以治病，因此钱有去无回颗粒无收，你愿不愿意？”这个问题的答案很显见，我转而问过身边的很多人，绝大多数人脱口而出“愿意”。

那么好。子对父孝，民对国忠；家和万事兴，国强民才强——这样的关系是一脉相承的。我知道必然有人读到这里会想取关，在这个张扬个性与个人能力的时代，忠、孝、节、义、仁、礼、智、信这些老古董，是足以被人取笑的。

不过请耐下性子来，后文会说到，一则，X的忠孝并非愚忠或愚孝；二则，个人的命运，其实都没能逃得出一个“道”。

天道育人道，国运即人运。

假设我们没有生长在中国，比如在乌干达，就不会享受到过去40年改革发展的红利，也不会享受到过去20年十个行业九个增长的“钱好赚”，可能都没办法完全顺畅地完成接受教育、健康成长、安居立业、投资配置；就算生长在美国欧洲，那也都已经经历了08年金融危机和此后的欧债危机，家庭里也许会有人失业、个人财富也可能已有所折损。每个国家的经济都有周期起落，每个国家的政策也都有现实平衡中的种种问题。你可以选择做些什么、不做些什么，但无论如何怨天尤人是最苍白无力的。

我有次去参观上海复兴路上的银行博物馆，眼眶湿润。因为看到上世纪60年代的一副宣传画，大意是，为了建设四化而积极储蓄。对，没有宣传为了利息、为了赚钱、为了资金安全、为了贷款评分卡上分数高点儿……去储蓄，而是为了国家建设四化。

那个时候的人，没我们那么多钱还得愁资产配资，但听得进这些话。真是“从前慢”，钥匙精美有样子。

回到X姑娘“拿出10%~20%的钱给父母治病”的问题，绝大多数人都会脱口而出“愿意”。那么如果国家经济“身体不比从前”地徘徊在低谷，要拿出10%~20%的流动性，做好有去无回的准备呢？

X姑娘说她愿意，而且愿意在去年市况不好、人心惶惶的时候，往二级市场里放。

但的确，没必要一根筋地谈论忠孝节义。比如孝，说的是“母慈子孝”，子孝也得有前提，肯定不能是“妈妈偷窃儿子还得望风”，否则顺了孝道却逆了天道；转换到经济话题，X的投资也是如此，要有前提+方法论的。

第一，这个钱不是给经济里的“毒瘤”或“腐肉”用的，不是给指向“老动能”企业的，不是给去产能反反复复死而复生的企业的，不是给利润要靠报表腾挪硬做出来的、抑或是利润都没了就靠到处找概念来打强心针的企业的。她要给代表中国经济未来动力的企业用她的钱，那些代表产业升级、科技进步作为内生动力的，并且估值还在合理范围内，PE不会消耗掉未来10年利润的。

A股市场没有这样的标的吗？虽然的确不多，但还是有的。X挑了一家众多高科技公司（不乏独角兽）的“爷爷公司”（股东的股东），并且本身的公共事业主业经营稳定，且公用事业是国计民生，市场需求持续，没有退市风险。X挑了一家正从低谷中走出来，且背靠的集团金融科技布局已经领先的银行股，在它破净的时候，信任它真实的价值不至于那么低。X挑了一家新能源汽车与电池股，因为就算国内的技术有坊间说的种种问题、贸易摩擦又让变数增加，但中国的汽车行业总需要自己的公司带动前行。

当然，与此同时，X也会持续看这些公司的财报，销售与业绩，以确认大方向没变。没有什么是一劳永逸的，过程都是动态平衡。

第二，熊市里，这个钱也不是直愣愣地扔下去就算完了。X姑娘并不具有模仿价值的个人操作方法，是把她80多万的现金分给三个股票，再等分成6份，当即进一份，每跌5%进一份，亦即完全用完这笔钱，需要股价再跌25%；如果市场整体企稳，那么进去的钱就不动了，而如果整体判断熊市依然漫长，则在股价每反弹两格水位线（即10%）时出掉水底下的那一份，跌了再进，循环往复。

过程中，X姑娘说她把自己当成一个没有情绪的AI，工作忙碌的X根本不盯盘，甚至都不用每天打开股票软件。她要做的无非是在确定的水位线上刻舟求剑一般地挂个单，且即便错过了几天也不是问题，在打开软件的那一天，到水位线下或上、则买或卖，错过了买点或卖点，就当之前几天的市场走势是一场虚幻，罢了。

如此佛系，天天安心。

我一直很喜欢我的前同事树泽在形容投资时的一个比方：“死死盯住你的球”。就像运动员在赛场上，周围有观众的嘘声欢呼声、对手的小动作干扰、裁判的状态……但优秀的运动员要做的是忽略这些，死死盯住他正在打的那只球。

因为只有那只“球”才是真相。在股市里“球”就是这家公司的“当期价值+未来现金流的折现”，反而当下的股价才是错误的。所以长线来看，忽略所有的嘘声欢呼声，周围有游资抛了接了、环球资本来了去了、股民们high了慌了，甚至包括因此当天股价涨了跌了……优秀的价值投资者要做的是忽略这些，死死盯住他正在打的那只球。

而在“乌云”密布的戊戌年，X姑娘恪守的，不仅是价值投资的准则，还有接受这样的年份允许出现10%财富折损的淡泊心态，所以股票再跌，她到点就抄底的AI动作操作得无悲无喜。因此在这个被很多人形容为“丧”、过得很揪心的年份，X收获最大的是某种宁静与清欢。

“人们为什么会要求每年都有固定比例的盈利？为什么不觉得这个要求本身并不科学。”“让人心烦意乱到投资动作都变形的，往往不是外物，而是执念。”

反观去年的优质股也被错误的市场情绪带着跌后反弹、又跌又弹的走势，可想而知，X这乌云期放低期待值的玩法，反而无心插柳柳成荫。

德不配位，必有殃灾；德若先配位（或“财”），舍处常有得——有些老话或许听起来真没啥道理，但却总是应验。

3

X的上述玩法当然仅限于“乌云”期，“白云”下就该换一套玩法了。我的朋友Y，就是个“白云”期城会玩的人。

自2014年底发动、持续到2015年初的“白云”当空的股市大运里，Y和很多人一样，加了杠杆在股市里“进攻”。

白云来了，当冲则冲。

但Y当时就已经意识到了股价飚得偏离价值了，所以Y给自己定了一条纪律，只要股市里的总资产比最高点出现了20%的浮亏，就立马收线走人，之前已经翻番的收益，就此落袋为安。

结果Y在2015年4月份的那次跌势里，就已经出现了对比前期高点20%的亏损，他于是分了三天抛出了手上9成的股票，再没抄底。他当时让我用“愉见财经”转发一篇台湾股市1990年大股灾始末解析的文章，以警醒大家历史的必然，是疯狂以后都有灭亡。但后来他和我都挨骂了，因为之后股市又整整飚涨了一个半月，Y还被自己已经抛光的某票以涨停板啪啪打脸，期间有人嘲笑Y“胆小吃不到大肉”。

但Y风轻云淡一笑置之，他自称凡人一个，断然是没本事买在最低点、卖在最高点的，只求在迟早要来的“乌云”前，收衣服走人。

乌云来了，当断则断。

2018年的Y，把钱全放在保守的资产盘子里，保险的、银行理财的、黄金的，这个见惯了高收益的家伙，也能乐呵呵地说着自己一年的投资收益5%。当别人告诉他抄底的机会来了，他说急什么，继续自称凡人一个，买不到最低点，等能确认“白云”真正来了，真正稳定开涨一段时间以后再去就是了。

周易第五卦，为需卦。需，是等待。

我的老师常告诫我们，需，最好的姿态，是“需于酒食”。

等待好的运程，等待好的时机，等等不来，甚至经年，大部分人简直焦虑症要犯。我们的性子都太燥，只知道“不进则退”，不知道在有些运程下，“不退则进”。

老师给我们打比方，让我们把“需”的样子，想象成等待一个每次都会迟到的老油条，约定的时间也许是快到了，可这老油条刚出门不久，路上还条条高架都红色拥堵。这个时候，何必每隔几分钟就要上家门口踮脚探头张望不休？何必每隔几分钟就要发条微信催问人家到哪里了呢？

“需于酒食”，是不妨坐下来，自己先倒一壶小酒，搞一碟小菜，享受一下这偷得浮生闲的时光，边吃边等，不好吗？

就像Y“需于酒食”的面貌。2018，选择事业和投资都“不折腾”的他，花了很多的功夫，锻炼身体，陪伴孩子。以前孩子吵着要坐10层楼大轮船，结果他股票账上有钱，连去玩个游轮都不敢，漂在公海上没有网络可咋办，现在一身轻松，也不加班了，拿足了年假带着全家开开心心在海上漂了半个月，漂到澳大利亚新西兰，晒太阳，补钙，补亲情的课。

白云还会来，舞台还会亮。急什么。

在这之前，需于酒食。

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