深度分析完宜人贷的财报后，觉得有点慌了...

之前答应过P粉们，等到宜人贷的财报出来后，要好好分析下。

自己挖的坑，就算再深，也得跳啊...

昨晚，宜人贷如约公布了2018年Q4季度和全年的财报。

01

整体经营状况不如往年

先说一些坏消息吧。

2018年，上市公司宜人贷的核心数据，大部分出现了下滑。

1.经营业务层面

贷款端。2018年全年，宜人贷总共撮合了386亿元，借款人数是55万，71.8％的借款人是通过线上渠道获得，线上渠道撮合的贷款为227亿，占比58.8%。

理财端。2018年全年，宜人贷的投资人是46.5万人，投资总额是468.6亿元。

叫兽分析了宜人贷2017年Q4—2018年Q4的借款/出借人数变化情况，如下图：

（来自NP叫兽的汇总）

从投资人数来看，2018Q4比上年同期减少了38%；从借款人数看，2018Q4比上年同期减少了44%。

再看借款额和投资额的数据，分析下2017年Q4—2018年Q4的借款/投资变化情况，如下图：

从投资金额来看，2018Q4比上年同期减少了25.8%；从借款金额，2018Q4比上年同期减少了37.5%。

逾期率方面，宜人贷的逾期率也有所上升，但幅度还在可控范围。

截至2018年12月31日，15-29天、30-59天和60-89天的逾期率分别为1.0％，1.9％和1.8％，这些数字在上一季度为1.1％，1.8％和1.5％。

可以看出，在过去一年里，宜人贷的业务状况不如往年，业务数据都基本出现了下滑。

2.财务层面

营收方面。宜人贷全年的净营收是56亿元人民币，只比2017年增长1%；净利润是9.6亿元人民币，较2017年下滑30%。

成本方面。宜人贷2018年全年的运营成本和费用高达47.83亿元，比2017年的38.66亿元高出23.72%。

结合经营和财务状况来看，我们得出一些结论：宜人贷在2018年花了更多的钱，但是受到了政策和雷潮的影响，业务却得不到增长，最终导致净利润出现了下降。

这也是目前公布财报的几家上市P2P平台里（拍拍贷，小赢，乐信），唯一一家出现业绩下滑的平台。

为什么别的上市P2P公司利润都在增长，唯独宜人贷在下滑呢？

下滑的原因以及区别，叫兽等下再进行分析，请继续往下看。

坏消息还没完，财报中还特别指出，宜人贷COO兼CTO曹阳因个人原因将会在3月底辞职。

据了解，曹阳于2016年6月开始在宜人贷履职，此前曾任xAD亚太区总经理。

02

宜人贷的重大改变

说完坏消息后，我们再来分析下好消息。

1.宜人贷的业务重组，规模更庞大了。

随着财报出炉，在昨晚的公告里，也正式宣布了一件大事：

宜信集团旗下的宜信惠民、宜信普惠、指旺财富三大板块，将被整合纳入上市公司宜人贷的体系。

整合之后，2018年这部分新纳入业务的净营收为66亿元人民币。调整后，宜人贷全年净利润为19亿元，较去年上涨39%。

宜信惠民、宜信普惠、指旺财富在宜信集团里面担任的角色，叫兽（公众号：NP读财）在前一篇文章里面有提及过：《宜信的门店被查封，宜人贷危险了吗？》

宜信普惠是宜信集团的线下资产端，宜信惠民和指旺财富是集团的线上理财端。

原本，这三家公司只能算是宜人贷的兄弟公司和合作公司，现在要全部合并到宜人贷。

相当于是把宜信集团里面涉及到P2P的所有业务都整合到宜人贷一家平台。

虽然宜信方面是这么说的：这次的架构调整并不是“合并”，而是“整合”，后续各个业务端口还是各自独立运营。

但是，按照目前P2P备案的预期，一家公司旗下只能允许一个主体备案。

这次整合，可以看作是宜信集团派出了自己的种子选手——宜人贷，并把其他资产全都注入到宜人贷这家平台，很明显是要做大做强宜人贷。

在此之前，宜信旗下有3个理财端：宜人贷，宜信普惠，指旺财富，整合之后，虽然暂时业务还是独立的，但鉴于集团旗下只能有一家平台通过备案，所以，未来备案主体肯定是宜人贷。

目前，这三家平台的账户系统还没整合起来，还可以分开注册，但叫兽（公众号：NP读财）估计未来肯定会整合到一起，参考现在的玖富和悟空理财。

还没投过其余两家平台新手标的P粉，可以自己考虑一下，不然就浪费机会了。

2.宜信创始人唐宁亲自披挂上阵，出任CEO

除了在业务方面做调整，计划做大做强宜人贷之外，宜信创始人，集团总裁唐宁还亲自披挂上阵，出任调整后的宜人贷CEO。

（宜人贷CEO唐宁）

唐宁的这个举动，可以说意义很大。

唐宁在互联网金融行业的地位不言而喻，被称为“中国普惠金融”的布局者。

唐宁亲自担任CEO，证明宜信集团的精力和资源都会倾斜过来宜人贷，对于宜人贷而言又是一则莫大的利好。

为了备案成功，宜信集团和宜人贷，也是加强了准备。

03

宜人贷未来的出路在哪里？

经历去年的下滑之后，今年的宜人贷肯定是要雄起的。

特别是经过整合后，至少今年的数据不会太差。

但是，国内的政策还在持续收紧，特别是「三降」。

「三降」对于平台来说，影响最大的就是业务不得增长。

叫兽（公众号：NP读财）还记得，在2017年的时候，监管就提出过“双降”。

虽然提出了，但当时并没有很强力地落实这个政策，现在回头看，当时仍然跑出不少的“黑马”。

雷潮之后就不同了，监管为了控制风险，强推“三降”政策。

对于体量大的平台来说，「三降」是最痛苦的，所以去年的互金行业，规模较大的平台不断地传出裁员消息。

业务都做不了，哪里还需要那么多员工？白养着吗？肯定不行啊，裁员咯。

但是，很快平台就发现了裁员、收缩规模不是出路啊。

因为如果做不了业务，公司就赚不到钱，备案又遥遥无期，难度要一直耗着吗？

就算耗到备案，也是元气大伤，这几年难到就不用吃饭吗？

还记得《175号文》吗？其中就提到一条出路：就是引导P2P平台去做助贷业务。

什么意思？

其实，就是不要用出借人（老百姓）的钱了，用金融机构的的钱去放贷吧。

三降，要求你的待收不能增加。

你想要发展，也可以的，但不能再用出借人的钱去做业务了。老百姓的钱，亏了，他们会闹。

去用金融机构的钱吧，他们的成本更低，而且更加可控。

回到宜人贷。

叫兽（公众号：NP读财）刚刚在上面提到过，宜人贷是目前公布财报的几家上市P2P平台里（拍拍贷，小赢，乐信），唯一一家出现业绩下滑的平台。

同样的政策环境，为什么别家平台却盈利大涨，而宜人贷就下滑了？

我们再横向来分析这4家上市P2P平台的财报，发现前面三家上市平台（拍拍贷，小赢，乐信），在去年有一个共同的特点——助贷业务快速发展，放贷的资金来自于机构。

1.拍拍贷：机构资金占比35.1%

拍拍贷的2018年财报显示，合作机构的资金比例正在不断上升，2018年的第三季度到第四季度，其机构合作资金占总撮合额的比例，从14.3%上升至第四季度的20.4%。

而且拍拍贷的机构资金比例，今年还在不断上升。

拍拍贷在今年2月19日发公告称，其机构资金合作取得进一步拓展，新增贷款中机构资金占比从去年四季度的20.4%提升至今年1月份的35.1%。

2.乐信/桔子理财：近70%的资金来自金融机构

根据乐信集团的2018年财报显示，金融科技（其实就是助贷）收入也逐渐成为乐信的主营业务之一，且是乐信增长最快的部分，在2018年贡献了近三成收入。

根据乐信Q4财报，2018年第四季度，乐信进一步扩大了金融合作伙伴数量，加大了合作范围与力度，将近70%的新增借款来自金融机构。

也就是说，乐信/桔子理财更加恐怖，70%的资金都是来自于金融机构。

3.小赢科技：中信信托已导流21.6亿

小赢科技最新发布的财报表示，在过去的一年中，小赢科技一直在多元化资金来源并加强与中信信托、昆仑银行等金融机构的合作。

并且，据小赢科技CEO唐越表示，2019年有一大部分资金将来源于机构。

（来自网络）

叫兽（公众号：NP读财）发现，在中信信托的官网上面，已经能查到有18款为小赢科技的个人借贷类产品。

每期信托计划募集资金1.2亿元，18款产品合计21.6亿元。

显然，小赢与中信信托的合作不是一句空话。

（总共3页，合计18个信托计划）

叫兽（公众号：NP读财）只想问大家一句话：看到未来没有？

再回到宜人贷的财报，关于这方面的信息，叫兽只看到一句话：“2018年，宜人贷与多家领先金融机构及银行达成合作，专注于资金来源的持续多元化。”

宜人贷用一句比较苍白的描述：机构合作进展顺利。

没有具体的数据，也没有具体的合作机构名字，叫兽（公众号：NP读财）就知道了情况。

相信经过这轮分析之后，大家都比较清楚宜人贷的未来出路：大力发展助贷业务，大量接入机构资金，用机构的钱去放贷，才能避开「三降」的红线。

宜人贷，还能不能投？各位施主自主判断吧。

如果判断不准，扫描下方二维码，添加叫兽的微信私聊吧（公众号：NP读财）。私聊分享叫兽的建议，不公开说了，以免广告之嫌。

像拍拍贷，乐信，小赢这种头部平台的发展动向，其实也是行业的发展方向。

这些头部平台一直都是小平台的标杆，头部平台转变方向后，下面的小平台也是大部分会追随。

我们在这里讨论宜人贷的出路，其实就是在讨论P2P行业的出路。

分析完之后，突然觉得有点慌了...以后的头部P2P平台，会不会都让机构给抢光了...

我们这样的小散，难道连投资的机会都要抢了？

本文首发于微信公众号「NP读财」（ID：npducai），投资理财上有什么疑惑，可以关注叫兽的微信公众号，在后台留言咨询。

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