网贷备案试点 谨防南辕北辙

近期，多家媒体报道了《网络借贷信息中介机构有条件备案试点工作方案》（简称“备案方案”）的诸多细节，监管层有意挑选部分省市作为先行试点地区，试点地区省级人民政府应于2019年4月末前制定本地区网贷机构有条件备案工作实施方案，并报两小组审核同意后施行。正式启动时间不应晚于2019年6月末。力争于2019年末取得初步成效，完成少量机构的备案登记工作，在总结试点经验的基础上，按照防范重大风险三年攻坚战的总体时限要求于2020年在全国范围内完成存量网贷机构的备案登记工作。”

除了时间要求外，备案方案还对注册资本、风险准备金、风险补偿金等进行了详细规定，俨然按照信用中介的要求进行试点备案，具体规定如下：

1、注册资本：单一省级区域经营机构实缴注册资本不少于人民币5000万元，全国经营机构实缴注册资本不少于人民币5亿元。

2、风险准备金：单一省级区域经营机构对于新撮合的业务，应当按照撮合业务余额1%的固定比例缴纳一般风险准备金，全国经营机构应当按照撮合业务余额3%的固定比例缴纳一般风险准备金。

3、风险补偿金：单一省级区域经营机构应当按每一借款人借款项目金额的3%计提出借人风险补偿金。全国经营机构应当按每一借款人借款项目金额的6%计提出借人风险补偿金。

麻袋研究院认为，网贷备案试点启动，让合规的平台先行试点对整个行业起到正向示范作用。明确备案时间节点，有利于消除市场预期的不确定性。

但在规范网贷机构创新业务发展和加强网贷机构投资者保护方面，备案方案的要求脱离市场实际，现有的备案方案可能导致备案试点的平台在可持续经营上产生问题，行业最终陷入“完成了备案，但也无法存活”的窘境。

一、为什么南辕北辙

备案方案在创新业务及投资者保护方面的规定主要有：

1、同一网贷平台出借人之间债权转让次数不得超过3次（自债权成立起算），不同网贷平台的出借人之间不得进行债权转让。

2、网贷机构不得开展自动投标及其他委托投标业务。

3、自然人出借人在同一网贷机构的出借余额不得超过人民币20万元，在不同网贷机构合计出借余额不得超过人民币50万元。

逐条分析来看：

关于出借人限额

麻袋研究院认为，一般情况下，投资金额越少的用户风险承受能力越弱。20万元以下的出借人，相对高净值客户而言，风险承受能力更差。而网贷因为其高风险性，更应当设置合格投资人门槛，提高起投金额限制。现有的备案方案与保护出借人的初衷背道而驰。

关于禁止自动投标工具

自动投标工具也是保护出借人的一种方式，通过系统自动将出借人的资金撮合给不同的借款人，实现出借金额小额分散、风险分散的目的，如果取消自动投标工具，出借人对应单一借款标的，出借风险更集中。

此外，网贷借款绝大部分是按月还本付息，假如没有自动投标工具，每月回款需要手动复投才能保证收益，出借人用户体验将大幅度下降，投资积极性也会降低，反而使得借款募集周期变长，增加出借人资金闲置时间（募集期间）、延长借款人获取资金时间，网络借贷赖以生存的便利性将不复存在。

关于限制债权转让次数

限制债权转让次数，等于废除了P2P作为信息中介的撮合功能，纯粹沦为信用中介（风险准备金，风险补偿金的设置），与网贷合规机构自查、自律检查、行政核查等“三查”的规则和初衷相悖。

此外，限制债权转让次数，会导致借款人逾期时，风险承受能力较弱的出借人无法通过债权转让及时止损，反而不利于保护出借人。风险承受能力较强的客户也不能通过低价收购债权，获取更高收益。

二、政策建议

提高起投门槛

银行理财起投门槛1万、信托、私募基金起投门槛是100万（少数产品除外），且限制200人。

在股票市场，新三板个人投资者开户需要名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。

个人投资者参与科创板股票交易，证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。

高风险投资市场的监管政策表明，提高起投门槛更有利于保护投资人，而不是限制出借/投资金额。因此，建议网贷按照银行理财等监管要求，提高起投门槛，如1万元或5万元起投，更有利于防控风险，保护出借人。

产品净值化

当前，绝大部分网贷投资要么到期获得本息，要么类似于e租宝、团贷网等突然遇到黑天鹅，血本无归。

在前一种情况，会导致出借人盲目自信，加大投资、举债投资、甚至投资金额超出风险承受能力；在后一种情况时，出借人又难以承受损失，到处投诉，且容易引起群体性事件。

因此，麻袋研究院建议利用自动投标工具，让网贷产品净值化管理，类似于公募基金。每日公布净值，用户根据净值大小判断所持有的债权逾期情况，然后决定是否继续持有赚取利息，或者通过债权转让及时止损。

通过随时观察出借损失，更容易让出借人关注风险，损失有限的时候就能够及时止损，也更容易接受、实现风险自担，打破刚性兑付。

三、良币驱逐劣币

目前，我国小微企业和个人面临最大的问题是融资难，而非融资贵，资金可得性问题比资金价格表现的更突出，且融资难的问题远比融资贵的问题更难解决。

正因为传统金融机构不愿意服务长尾人群，714高炮、超利贷、高利贷套路贷等事件才会屡禁不止、层出不穷。

网贷诞生的目的是为了解决这些群体的融资难问题。

但是，如果限制出借金额，禁止自动投标工具，将导致网贷平台出借端高净值客户大量流失，甚至引发去年雷潮期间出现的全行业大规模资金净流出，即使平台完成备案，其未来的可持续经营也将难以实现。

大部分网贷平台面临清退转型的命运，少数合规头部平台为实现备案的要求又必须严格限制资金端。在供求失衡的市场状态下，超利贷、套路贷等社会毒瘤就很容易再次兴风作浪。

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