我来贷Welab获虚拟银行牌照，港交所上市计划缘何折戟？

4月10日，香港金融管理局又发出一块虚拟银行牌照，Welab Digital Limited（下称“WeLab虚拟银行”） 拿下，成为第四家获得虚拟银行牌照的公司。

WeLab虚拟银行是WeLab Holdings（我来贷母公司，下称Welab）旗下全资子公司，在目前四家虚拟银行中，WeLab虚拟银行是首家本土集团独资申请的虚拟银行。据我来贷方面透露，集团将委任集团资深顾问陈家强教授为WeLab 虚拟银行董事局主席。

对于目前尚无金融牌照的Welab来说，虚拟银行牌照分量可想而知。平安证券分析报告《金融科技(Fintech)研究系列1》指出，对于非银金融机构和科技企业而言，虚拟银行牌照是发展全面的金融业务的入场券。

融360理财分析师刘银平告诉独角金融，“虚拟银行类似我国的民营银行或互联网银行，除了实体办事处以外，一般不设立实体营业网点，所有业务通过网络办理，效率更快，且服务和运营费率更低，主要面向零售客户和中小型企业提供金融服务。”

值得一提的是，三个月前我来贷母公司暂缓上市计划，如今旗下公司拿到虚拟银行牌照，接下来是否恢复上市？独角金融就此向我来贷方面求证，对方表示暂时没有计划。

上市计划暂缓

去年7月Welab递交招股书，并在半年后失效。当时有消息称，Welab 推迟上市计划是因为香港股市状况不佳，公司尚未决定重新推进IPO时间表，或考虑寻求新一轮私人融资等不同方案。

公开资料显示，Welab目前已获三轮融资。2017年11月，Welab宣布获得15亿元战略融资，阿里巴巴香港企业家基金会瑞士信贷和国际金融公司（International Finance Corporation，IFC）等参投。据Welab招股书，公司股东中，阿里巴巴持股占比0.422%，李嘉诚旗下的TOM在线持股占比6.757%，富通国际持股占比3.263%。

尽管如此，Welab港股IPO计划还是落空。对此，官方并未透露具体原因以及下一步计划。不过，零壹研究院院长于百程对独角金融分析认为，根据港交所的要求，在招股申请“失效”的情况下，如果继续上市需要重新提交申请。一般来说，公司放弃申请上市的原因有主客观原因，客观原因是目前股市低迷，市场估值低，会导致融资金额下降甚至发行失败，上市的意义降低；主观原因是公司受到行业环境的影响，自身业务可能出现波动，对投资方的吸引力下降。

“在可选择的情况下，公司都会避免在市场极度低迷时上市。如果公司本身业务健康或者有其他的融资渠道，上市并不会急于一时，公司完全可以等待市场转暖，估值提升时再择机上市。”于百程补充道。

业内人士向独角金融透露，2018年下半年以来，明显感觉港交所方面对于互金企业的审查相比上半年更加严格了。

2018年下半年，相较于在美递交招股书的互金企业数量，赴港IPO的互金公司明显减少。接近年底，联想控股旗下的正奇金融、东正汽车金融赴港IPO。

麻袋研究院高级研究员王诗强认为，“多家互金公司赴港上市后股价腰斩，投资人损失惨重，再加上互金行业国内监管政策不明确，导致港交所对相关企业上市持有谨慎态度。”

八成营收靠“助贷”

WeLab成立之初在中国香港以WeLend品牌运营在线贷款平台，后进入中国内地，运营我来贷。

根据Welab此前披露的招股书，我来贷主营业务是“助贷”，收入包括贷款撮合服务费、信贷服务费等。2017年，我来贷上述业务收入占比分别为42.9%、37.6%，贡献近八成营收。

2017年，我来贷营收1.55亿美元，并且实现扭亏为盈，净利润达到1769万美元。

一位互金圈里人曾吐槽，“撇开资金来源谈助贷都是耍流氓”。那么，从我来贷助贷的资金来源看，主要有P2P贷款平台投资者以及持牌金融机构。2017年，来自P2P贷款平台投资者的资金，占我来贷撮合贷款总额的57.7%，到了2018年第一季度，这一占比提高到85%。

可是，2018年中出现的P2P雷潮，让快速发展的网贷走到亮起黄灯的十字路口。行业发展放缓，违规P2P玩家出清，合规备案的才能放行。网贷之家数据显示，2018年6月至今，网贷行业资金净流入为负，待还余额规模一直在缩小。

与P2P合作的“助贷”机构，是否受到这波影响？Welab在招股书中有提到，“监管机构可能会要求我们终止与违规P2P贷款平台的合作关系”。独角金融就“P2P雷潮是否影响welab上市进程”进行求证，对方表示不予置评。

不过，我来贷内部人士透露，母公司Welab招股书披露后，平台新增了其他业务。一是免息分期车险，与华安财险合作，我来贷为车险公司导流，进入消费分期市场。“目前我来贷正在对接教育分期市场，不过尚未有新产品推出。”上述人士告诉独角金融。

可见，P2P雷潮后，我来贷开始向消费金融转身。另外，根据光大证券的《百舸争流千帆竞，借海扬帆奋者先——助贷的发展、规范，与未来》报告指出，在助贷发展的过程中，互联网金融公司在学习银行的风控技术，争取银行全牌照。

独角金融发现，Welab有意在走这条道路。

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