个人对于P2P行业的一点看法和建议

先说明下，这篇文章纯属我个人观点，不喜勿看，不喜勿喷。

本身P2P行业从去年7月份开始，就一直开始走下坡路，我也曾在文章里多次写过，是在为这个行业站好最后一班岗。毕竟我算是这个行业的得利者。如果没有这个行业，我可能还在某个软件公司卖着软件。

那么行业经过这半年的滑坡期，部分平台的存量基本上都稳定了，头部平台除非是因为双降的问题，基本都是保持平稳运营的状态。当然，有些历史遗留老问题的平台，一直就半死不活的。

如果没有团贷网的事件，这个行业我预测能够安稳到年底不出什么大问题。毕竟今年是个特殊的年份，是建国70周年。所以大家其实也可以看到，北京那么多到期退出不了的平台，也没有几个真正立案的。因为大家都在维稳。ZF希望你能够稳定减少待收，最后能退则退。

而团贷网的时间，对于这个行业，算是一根导火索，他会传导到一些一二线平台中去（非头部平台）。部分花了半年时间终于把债转退出通道速度加快，或者能够开始慢慢募集资金的平台，降面临巨大的挑战。

这一波，第一个影响的一线平台就是红岭创投。

其实去年8-9月份的时候红岭创投的资金流我感觉就要出事了，当时平台还发布了深南股份资产担保的标的，用来解决流动性问题。对于红岭这种靠流动性和净值标吃饭的平台，一旦出现行业的黑天鹅事件，只要连续有一两周的提现，一定会出现目前的这种问题。

因为他的资产有不少逾期和坏账，而这些资产，平台是没有能力回购的。那在没有能力回购的情况下，就只能让投资人继续投资这些标的。而只要投资人继续投资，那么就是在逾期的情况下，再给投资人付利息，这实际上就是付空饷。这虽然不是自融，但对于平台运营来说，情况恶化程度甚至会超过自融。

举个例子来说：

平台待收假设是100亿，有20亿逾期。这个平台的利息假设是10%，那实际上，他每年需要付的利息是10亿，而这10亿的利息，其中那20亿逾期，是没有办法产生收益的。那就等于，需要用80亿去给投资人10亿的利息。而红岭的情况，据老周自己说，逾期超过百亿。这百亿光给利息，一年就得十多亿。

这是非常大的一笔数字。

本身我认为红岭就是靠净值标的费用来盈利的，大家如果投红岭也能知道，他的净值标是最活跃的。

反而资产标这一块，活跃度一般。

而且因为红岭一直以来的路线，都是大额标的，那么一旦逾期，处置起来就会非常困难。这种项目，处置周期都是按年计算的，而如果平台一直在运营，那么这项目的资金，实际上平台是一直要垫付利息的。所以我们可以看到老周的帖子里也说了，大概率也就能够回本，利息估计是保证不了的。

再次，我也建议红岭的投资人，如果有合适的债转通道，可以先转让出来，哪怕你以后还想再回去，还可以再用更低的价格再去收别人的债权。这一来一回，也能赚一些。

其实对于平台，他也会遇到一个很大的困境。在行业出问题早期，很多平台对于行业的情况过于乐观，自己把逾期和坏账都通通垫付了。那么在最开始提现走的那一批人，其实是平台回购了部分逾期和坏账。而随着行业恶化的加剧，逾期和坏账所占待收比例越来越高，平台终究会有一天没有办法垫付这笔钱。那么在这个时候，平台就只能采取限制提现或者展期这一类的措施。其实也是逼不得已。

一旦平台采取了这种措施，那么投资人将会更恐慌，因为投资人第一时间就会认为，平台是不是不行了，是不是资金流断了，是不是要跑路了。这种恐慌情绪一旦形成，基本属于不可逆的行为。好事不出门，坏事传千里。说的就是这个道理。

所以撑过去去年那一波的平台，其实很多逾期和坏账，都是自己抗的，要么就是投资人一起扛。把底层放开，然后去刚兑。有真实回款的就回款，没有回款的就不回。但这样也有一个问题，投资人与投资人之间，心里也是不平衡的。凭什么你回款了，我就没回呢？

然后情况又会继续加剧，投资人对于平台的不信任会加剧，是不是平台截流了回款，然后低价去回收债权了？是不是恶意的不回款，想套路投资人玩清盘？等等等等。

投资人之间也会开始猜忌，是不是你是大户所以你提前知道先跑了，我是小散我就是来接盘的？投委会的人是不是平台安排的卧底？

我曾经认识一个平台的老板。在去年7月份行业出问题的时候，他拿了自己的几千万，去垫那些逾期和坏账。甚至收购了一些因为特殊原因想提前退出的投资人的债权。也发动一些大户和朋友以95%折的方式去收购别人的债转。但到了后来，资金链还是扛不住，因为借款人还款也不是都按时还的，逾期的情况也很正常。他没办法，就只能选择展期半年。结果这一展期，投资人就坐不住了，认为平台老板可能要跑路什么的，就开始组织投资人去平台、去报警。再后来，情况就恶化了，因为已经没有新的资金进来，平台就只能全力催收了。因为待收从7亿掉到了3个亿，而逾期没有减少，那整体的逾期率就增加了。

现在的情况是，平台只能够出新的方案，让投资人可以选择低价债转，或者复投按某个周期时间去计算利息等等。但这样做，已经有点来不及了。大家都想着是怎么能够尽快拿回自己的本息，所以会有各种手段去为难平台负责人。

我以为开始我那样做是帮助大家，到现在我不选择折价回购债权，选择按催收的情况实际分配资金，也是为了不收割投资人。但有些用户的指责，确实让我很难过。骂全家算是轻的，有些投资人什么样恶毒的话都说得出口。而且我发现，那些越是激进的投资人，其实都不是平台的大户，大多都是那些投了几千到几万的中小户。大户反而会比较冷静，主要还是考虑能够拿回自己的钱。现在看来，我确实是个傻子。只能但求问心无愧吧。

某平台CEO

再加上最近新出台的那份草案。明确了单个投资人最多只能够在平台投资20万，在P2P行业投资50万的限额。而基本上99%的平台，都是靠着大户撑着的。所以这些平台的大户撤离的时候，平台一定会是一片狼藉。银行都扛不住挤兑，更别说P2P了。

而对于平台，现在的要求是区域性的需要计提待收1%+3%=4%的保证金。而全国性平台需要计提待收3%+6%=9%的保证金。

这是一个什么概念？我给大家普及下：

我们拿之前公布过财报的那几家头部平台来说。

陆金所：待收1086亿，需要有97.7亿的保证金。2018年盈利1074亿。

宜人贷：待收464亿，需要41.7亿的保证金。2018年盈利9.67亿。

拍拍贷：待收203.7亿，需要18.3亿的保证金。2018年盈利24.7亿。

微贷网：待收164亿，需要14.7亿的保证金。2018年盈利6.05亿。

小赢网金：待收146.6亿，需要13.2亿的保证金进。2018年盈利8.83亿。

桔子理财：待收135.5亿，需要12.2亿的保证金。2018年盈利19.8亿。

51人品：待收132.4亿，需要11.9亿的保证金。2018年盈利21.69亿。

看完这个数据，我们可以做个简单的加减法。2018年盈利能够覆盖保证金和实缴成本的平台，只有4家：陆金所、拍拍贷、桔子理财、51人品。

其他的平台，虽然说保证金不一定交不起，但最少这块的资金沉淀成本也不少。

对了，这上面的盈利情况，都是通过上市公司的财报发布的。这些上市公司在发布财报的时候，为了让年度的利润做的好看，会把当前发生的所有可预见利润都计提到当年的财报当中。这是什么意思呢？也就是说，如果你借1万块，三年的利息加起来是3600。那实际上，从财报上显示，你今年对于这笔借款的利润就是3600。但按我们的算法，应该是计算当期回款和成本之间的差价，这样算出来，才是真实的利润数据。所以，可能你看到他今年还有几个点盈利，可实际上，他已经把未来三年的所有利润都计提进来了，但未来三年的成本可没有计算进来。所以，你们明白了吧？

哪怕上市财报盈利，其实也没有想象中那么好。

如果真的备案，那么这部分的资金成本，大部分都会转嫁给投资人。所以那时候P2P的利息，也就跟银行差不了多少了。

这也是为什么很多P2P平台开始成立财富公司，把大额投资人往线下的金交所、私募、信托产品去引导的主要原因。

毕竟那些大户对于平台是最信任的，这批人一旦失去了，那可真就很难挽回了。

还有其他的限制条款，我记得有一条是，在平台没有备案之前，不得开展新的业务，就这一条，就会整死很多平台。

（原文不方便发，一发文章必删，大家可以去百度，有些还没被删掉的）

所以，这个行业在未来这一两年，一定是一个走下坡路的过程，这也是国家对于这个行业的态度。最后大浪淘沙，能够剩下来的平台，其实不会太多。作为投资人，稍微理性一点的分析，与其从目前那1000多家平台中选择那几十家能够剩下的平台。还不如从中国A股里那几千个上市公司利，选出几十个一年能有10%涨幅的上市公司。我感觉难度其实差不多。

唯一不同的是，平台出问题了，本金能拿回来多少你心里没底，而股票跌了，大不了你卖了就是。

去哪赌博，一目了然了。

本文作者：老七

本文首发于微信公众号：《老七玩金融》

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