融资、烧钱、亏损 是资本的游戏还是为了更大的布局

这次不讲互金、不讲P2P，讲讲科普君看到的一篇文章，聊聊一些想法。

最近，科普君看到了一篇《烧钱22亿元的瑞幸咖啡赴美融资1亿美元 将不考虑盈利继续补贴》的文章，对于一家企业来说，上市肯定是最大的事情了。但是科普君看到的是，为何这些企业都在亏损；为何亏了这么多，还能活很久；亏的钱到哪里去了；他们一直亏，那又怎么能发的出工资，从而维持正常运转的？

从瑞幸咖啡这个个案出发，我们来讨论一下融资、上市的一些事情，其实可以看到的是每一家融资、烧钱、亏损企业谋求上市的背后，都是一群人在“翡翠赌石”，等到泡沫破裂的时候，才知道，是真的玉还是只是一块石头而已。

用别人的钱 实现自己的梦想

资源总是稀缺的，尤其是市场上的消费者，更是稀缺的，任何一家企业的发展，都需要持续的巩固市场，“讨好”消费者，垄断行业除外。

对于面向C端的企业来说，尤其需要从一开始就为了争夺用户而“大打出手”，占领市场的过程，自然是是相当烧钱，从一些数据就可以看的很清楚了。

优信上市融资大约16亿元，上市融资的前两年已经亏损49亿；

瓜子二手车一家融资超过16亿美元（超过100亿人民币），亏损也差不多10亿上下；

滴滴成立至今获得1300亿融资，2018年亏损109亿；

B站将上市融资4亿美金，2017年收入近25亿元净亏损1亿；2018年的净收入为8.4亿元人民币，净亏损16.2亿元人民币；

2019年第一季度，瑞幸咖啡净收入为4.8亿元人民币，净亏损5.5亿元人民币。值得注意的是，在试运营之前的2017年，瑞幸咖啡净亏损5637万元，也就是说，成立不足两年的瑞幸，累计亏损金额已超过22亿元。

以上只是举了几个例子，其实有太多太多的公司，在这样的亏损中，最后消失于无形。

这些老板们真的会自己掏这么多钱来创业么，也许会拿出一些来，但是一个人拿出几十亿去投一家公司，相信老板也不傻，在这些亏损企业的背后，是众多的风投机构，这些老板们用风投机构、用投资人的钱，在实现着自己的梦想。

钱去哪里了 谁来为亏损买单？

其实这么多钱，真的都是烧掉了，有的是用来高薪挖团队、有的是烧广告、有的是买设备等等。

真的花掉了。

既然已经亏损了，那么怎么还有钱可以支出呢？

这就是风险投资的营收逻辑了，也就是——退出。

风投机构才不会傻乎乎的从第一轮跟到最后一轮呢，那么为何要有天使轮、A轮、B轮等等，搞这么多步骤，可以看作是一次接力赛，任何一家优秀企业的孵化，都不可能是1年2年，但是很多机构不想跟着熬那么久，被投企业也希望有新的资金能够进来，所以一轮又一轮，之前的风投机构退出了，在退出之前做高估值，这样就可以赚“接盘”的钱，“接盘”的再推高估值，让后面的去“接”，有人说这是一场“击鼓传花”的游戏，也有人说这是一场“接力赛”，让优秀的企业在“接力”的过程中可以获得持续的资金，从而找到盈利模式，在市场上站稳脚跟。

所以，这些亏损企业，通过出让股权的方式，获得资金，获得融资，他们是亏损了，但是不代表没有现金流，不代表账面上没有钱，因为有新的资金补充进来了。

在一级市场上，这些机构开始推高估值，那么问题来了，最后一个“接盘”的是谁？

只有散户。

为何小米最后一定要上市，因为都融到F轮了，再不上市，这股票要怎么卖？只能是最后一轮的机构投资者，在被投企业上市了以后，股票从一级市场转到二级市场，草根们进场了，之前的投资者也终于可以变现抽身了。

失败的例子就是，乐视网1800亿泡沫覆灭，30万股民无处可逃。如果算市值最高点，差不多30万股民，一个要赔60万左右。

真正为亏损买单的，应该是企业，虽然从小发展到大，企业必须要通过融资才能渡过难关，但一直在让投资者出钱，只能说这家企业还没有找到稳定的盈利点，不利于长期发展，唯有企业用赚来的钱弥补亏损，才是最关键的，当然，企业如果盈利了，股东们也要分钱了，不知道老板们愿不愿意去分。

好公司真的都不用上市么？

到底是“击鼓传花”游戏还是说大家真的在培养一家未来能够占有市场份额以及稳定盈利的企业，其实也有一定的赌的成分，对于这些投资机构来说，投100家企业，只要有1家能上市退出，或者中途退出，我就能盈亏平衡，有好几家达到了预期，就能赚钱，也是一个概率。

不可否认的是，在资本市场上，确实有很多好的公司，上不上市，科普君觉得只是评判一家公司好坏的标准之一，也不是决定性标准，真正判定一家公司的价值，还是其产品质量、销售体系、盈利模式、管理团队水平等等。

不上市的好公司，大家都知道是哪几家，上市了的公司，A股、港股、美股也有不少能盈利、能引领市场的企业。

对于还没有上市的企业，亏钱如果能融的到钱，倒还可以继续，但是商业是残酷的，也没有任何的人情味，不能快速找到下一个投资者，不能自身造血，就是“死”的命；上市的公司，融到钱了，结果还是不能尽快盈利，那也只能是继续讲故事，烧钱，寻找新的商业机会，靠资本市场不停“输血”才能存活的企业，最后有几个给了投资人满意的回报呢？

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