你我贷上市光环背后的风险

这周最热的平台，莫过于你我贷了。

历经半年，更新了N次招股书，终于你我贷的母公司嘉银金科成功上市了。

上市开盘价格为11美元，当天即上涨了53%，现市值约8.5亿美元，目前市值超过了微贷的7亿、小赢的7.39亿，说明了市场对于你我贷的未来发展，还是比较看好的。但是距离拍拍贷的16.32亿美元市值，尚有不少距离。

本次募资3675万美元，再加上上市利好给你我贷平台带来的出借量，短期资金流那是相当充裕了。

有人问，短撸3个月行不行？

既然是短撸，那说明是比较聪明、且敏感的出借人，短撸主要看平台现金流，只要不恋战，不重仓，小伟觉得3个月的你我贷，安全性还是非常高的，性价比更是无与伦比。

还有人问，你我贷羊毛这么厉害，新号年化都能撸到20多，到底靠谱吗？

其实靠谱不靠谱，主要还是看有没有资产支撑。

你我贷的消费金融业务，在聚投诉上排名第6，主要是高利贷和暴力催收问题。这也是行业通病，根据投诉内容，小伟irr计算可知，真实利率为72%，除去成本和坏账，20%多的资金成本，可以覆盖，还能保证盈利利润，业务确实够硬。

借款人的还款计划

所以20%左右的获客成本，其实并不算高。

反观xef、点融这种，羊毛并不厉害，各种综合加起来，最高也不过13-14个点的年化，资金成本这么低，为什么还会出现兑付压力问题呢？

就小伟来看，xef标榜自己资产优质，低息低费率资产却在不断亏损，他们也在不断尝试新的高息贷款产品，既想挣钱，又在克制，拧巴的结果就是新业务没法开展，老业务亏损严重，总体营收持续亏损。xrf股价现在已经跌至0.7美元，市值仅为0.51亿美元，甚至还不及长期高返的点牛金融。

金融市场，都是用脚在投票，不论合规与否，不管口碑好差，能赚到钱才能笑到最后。

还有人问，你我贷母公司上市了，是不是平台就安全了？

现在来看，上市的也并非100%靠谱。就像纽交所上市的xef，曾有人怼小伟，说纽交所平台也敢黑，这种非白即黑的人，只是在自己骗自己。

话说母公司上市了，平台短期资金量会比较充裕，再有上市光环加持，出借资金端优势较为明显，所以安全性肯定是大有增加。

但是，你我贷未来的发展，还需动态考量。在春风得意的时候，也不能忽略风险，在招股书中，你我贷也有两处值得关注的地方。

重复借款人增加

你我贷的财务报表显示，2018年，你我贷母公司收入将近29亿元，同比增长28%，净利润6.1亿元，同比增长13.4%。

在营收、盈利双增长的情况下，18年撮合贷款总额为236.7亿元，同比增长19%，的借款人数位308万人，同比增长8%。出借人数33万人，同比增长21.6%。

运营数据

在借款人数、贷款总额、出借人数均增长的情况下，借款数量却出现了下降，借款人均额度从3805增长至6896，而18年的复借人数达到了将近32%。

而最新数据显示，在19年的1月和2月，重复借款人的贷款比例，增加到了38.6%和45.8%。借款人复借，到底是掩藏了部分风险，还是缓释风险？

在复借率升高的情况下，M3+数据显得比较突出。

M3+数据较高

M3+逾期，指的是3个月以上未还的逾期贷款，一般把M3+逾期，记作坏账，也就是说，正常的贷款逾期率，要远远高于这里的M3+逾期数据。

M3+逾期率

由于你我贷均为12个月期限的贷款，所以要确定M3+逾期的完整数据，需要往前推12+3个月，也就是15个月的数据。而在这15个月内，逾期数据是在不断上涨的。15个月后，M3+数据可能会略有下降（小搓借款人被催收还钱了），但是一般都不会太明显。

从17年第二季度开始，逾期率有较为明显的增长，17年第二季度的贷款，m3+逾期最终接近19%。17年第三季度的贷款，M3+涨至21%，而17年第四季度的12期的M3+数据就已经近20%。

虽然这部分数据较高，但是从18年第一季度、第二季度放款来看，逾期数据有显著下降，预期m3+数据最终在15-18%左右。

再对比其他平台披露的M3+数据，2018年，宜人贷的新增贷款的M3+为3.4%、拍拍贷M3+为4.23%，第三季度微贷网M3+为2.18%，乐信（桔子理财）M3+为1.39%。

但是虽然相比之下你我贷逾期高这么多，但是17年5.39亿、18年6.1亿的净利润是实实在在的，虽然远远比不上拍拍贷18年的24亿净利润、桔子理财19亿净利润，但是已经接近微贷网的7亿、小赢的8.8亿净利润。

虽然通过招股书可以看出一些端倪，但是毕竟瑕不掩瑜。你我贷的资产特点，是高息覆盖高风险。所以，说到底，如果相关部门不允许暴力催收或是严控真实放贷利率，那么你我贷将会遭到严重打击，还是政策风险最大。

另外，上面分析的M3+数据，只能看到18年2季度的数据，而18年底至今数据，还暂未对外公布，这是你我贷冲击上市时期的数据，为了提高成交量，M3+数据可能也不太好看，小伟猜测也要到20%的水平。

你我贷18年的投诉量趋势

从聚头诉网站上来看，你我贷的18年全年投诉量，从上半年的100-200件区间，飙升至200-700件区间，整体跨度较大，上升趋势较大，侧面反应了你我贷这段时间内的贷款量增长情况。

总的来说，你我贷的发展有目共睹，但是毕竟和这些老牌的头部平台存在差距，资产端的质量还需要提高，资金端也需要更多元化。

所以，单纯求稳的朋友不建议投，老老实实投那几家盈利高，逾期低的头部平台，想提高收益的朋友，你我贷是非常不错的选择，趁这波利好，短撸个3个月，笑眯眯。后期是否续投，等你我贷19年的财务报表出来，再做判断。

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