信用卡代偿平台业绩分化，助贷业务增加

消金时代之前对银行信用卡业务做过一番盘点。国内的信用卡市场仍处于扩张期，信用卡发卡量和交易额都在快速增长。

2018年信用卡在用卡量6.86亿张，信用卡交易额38.2万亿，信用卡应偿信贷余额6.85万亿。随着持卡量和信用卡负债的增加，以及人们对征信的重视，信用卡代偿市场的规模也在扩大。

信用卡代偿简单说就是替用户偿还到期的信用卡账单余额，市场上有两种代偿方式，一种是套现，分为两类：一类是用户利用自己的多张信用卡在代偿平台循环刷卡套现维持免息借款；一类是用户在信用卡中存入少量资金，代偿平台利用账单日和还款日的时差循环刷取资金返给用户，实现全额还款。

另一种是平台代偿，平台直接帮用户偿还账单，债权从银行转移至平台，用户转而向平台分期付款。

本文所指的信用卡代偿即为平台代偿。目前信用卡代偿产品众多，如维信卡卡贷、51信用卡管家、小赢卡贷、省呗、还呗等等，在信用卡代偿业务的基础上，许多平台还兼营其他消费贷款产品，并且为其他机构的产品进行导流。

信用卡代偿平台业绩分化

2018年，经营信用卡代偿业务的公司中，维信金科和51信用卡先后在香港联交所上市，小赢科技在9月登陆纽交所，萨摩耶金服在9月也提交了招股书，不过目前仍未有后续消息。

（图注：数据来源于财报和招股书）

经过2017年和2018年的监管洗礼，即使是行业头部平台，也出现较大的业绩分化。

三家上市公司中，信用卡代偿业务增长最为强劲的是小赢科技，维信金科出现收缩，51信用卡则有点特殊。

从2018年财报来看，维信金科收缩的不仅是信用卡代偿业务，其消费信贷和线上至线下信贷业务均出现下滑，并且，其M3+逾期率在2018年大幅提高。

51信用卡2018年财报披露出来的数据显示，通过51信用卡管家App偿还信用卡账单及其他负债的交易额从2017年的1091亿上涨到2018年的1872亿，同比增长71.6%，针对信用卡持有人的贷款撮合总额则从218.55亿下降到204.57亿，同比下降6%。

小赢卡贷2018年的贷款撮合总额大幅增长105.9%至260.11亿，占小赢科技总贷款额的比重为70.5%，而2017年所占比重为36.7%。信用卡代偿业务的高速增长给小赢科技带来了净收入和净利润的双增长。

目前三家上市公司中，仅小赢科技披露2019年一季度财报，从财报中可以看到小赢科技在今年一季度的信用卡代偿撮合总额为79.32亿，对比2018年四季度增长了4.1%。（备注：一季度财报将小赢卡贷和小赢优贷合并为小赢信用贷（Credit loan），而此前财报中小赢卡贷为独立项）

2019年一季度小赢科技净收入同比2018年同期有所下降，但净利润增长39.4%。小赢科技2019一季度的M1—M3逾期率3.56%，M3—M6逾期率5.21%，同比2018一季度有提高。

信用卡代偿平台的资金从哪里来？

维信金科财报显示其贷款资金的最大来源是信托，此外也有消费金融公司，少部分来自银行。

51信用卡在财报中披露贷款资金来源于51人品投资者和机构，2018年两者比重分别为86.4%和13.6%。机构资金包括51信用卡旗下的网络小贷，以及银行、消费金融公司和信托。截至2018年底，51信用卡获得合计超过100亿元的机构授信，并且将更多与机构资金合作。

小赢科技贷款资金来源于小赢理财和机构。2019年一季度机构资金占比11.5%，并且在不断增加。据了解，截止今年4月末，机构授信达108亿元。机构资金主要来源于银行和信托。

萨摩耶金服更是将自己定位为助贷机构，只对接机构资金，其招股书显示机构资金来源于银行、消费金融公司、信托和小贷，分别占比42.3%、35.6%、15.4%和6.8%。

上市公司分众传媒旗下子公司运营的信用卡代偿产品还呗也对接了众多机构资金，包括消费金融公司、城商行、P2P和保险公司等，其中占比较大的是消费金融公司。

从趋势上来看，各个信用卡代偿平台都在减少直接贷款，增加信贷撮合，也就是与机构合作助贷业务。这一方面是为了合规，减少风险，另一方面也是因为许多平台除了信用卡代偿之外，也在做其他消费金融业务，需要与持牌机构加深合作。

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