从上半年经济，看哪些城市房价有水分

　　一半是海水，一半是火焰。

　　2018年上半年可谓多事之夏。产业转型升级正在半途，去杠杆去到紧要关头，贸易争端愈发白热化，经济下行压力陡然加剧。

　　到了一二线城市，经济增速更是呈现巨大悬殊。曾经的明星城市跌落天际，普通的二线省会却开启加速优势。城市竞争，还在路上。

　　1、北上广深过万亿，青岛合肥西安名义增速最快

　　先做一个说明，在政府公布的统计数据中，GDP是按名义数值进行统计的，也就是按照现行价格进行计算；而GDP增速则是按照可比价格进行统计，去除了通货膨胀、工业品价格带来的价格因素的影响。

　　所以，有些城市GDP增加值看似很高，但实际增速却不高，原因就在于各个城市价格有别。还有些城市名义GDP增加值为负，但实际增速却为正，原因就在于工业品价格或消费价格萎缩。

　　就理论而言，GDP实际增速比名义增速更有意义，因为它排除了价格因素的影响。但就现实而言，名义增速很难造假，而实际增速里的“可比价格”却有弹性操作空间。

　　回到现实，从GDP排行来看，具体排位基本没有太大变化，而名义增速却出现较大悬殊。

　　主要有以下几点：

　　1、北上广深上半年纷纷破万亿，作为追赶者的天津重庆苏州，差距再度拉大。2017年上半年，作为第四、五名的天津重庆与广州的差距分别为506.41亿元、747亿元，今年上半年则分别扩大为725.38亿元、831.39亿元。

　　2、从上半年GDP排位上看，与去年同期相比，深圳超越广州，郑州超越佛山，济南超越东莞。今年上半年，受工业和出口拖累，广佛莞名义增速及实际增速均出现不同程度的下滑。

　　3、从名义增速上看，青岛合肥西安勇夺前三。青岛名义增速高达17.94%，合肥17.74%，西安15.99%。名义增速受工业品价格和消费价格的影响，一般处于高速发展阶段的城市，名义增速都会相对较高。

　　4、由于部分城市数据尚未公布，从已公布数据城市的实际增速看，贵阳最高，达到11.2%，其次为郑州8.5%，成都、武汉、西安分别为8.2%。而去年位居第二名的重庆，则大幅下滑，基本处于垫底位置。

　　5、无论名义增速还是实际增速，重庆天津均出现大幅下滑。重庆实际增速下滑4个百分点，天津下滑3.5个百分点。

　　2、广州增速回归，广深差距扩大

　　2018年一季度，广州名义GDP为4954.02亿元，比天津少20亿元，名义GDP首次被天津超越。而广州实际增速仅为4.3%，远远低于北上深，“广州不行了”的说法，一时甚嚣尘上。

　　上半年过去，广州经济增速回归。2018年上半年，广州GDP突破万亿，达到10652亿元，实际增速由4.3%扩大为6.2%。

　　天津则继续失速，GDP仅为9927.6亿元，实际增速仅为3.4%。两地名义GDP差距从一季度的-20亿元扩大为725亿元。

　　虽然广州增速有所回归，但与深圳相比，两地差距却在逐渐扩大。

　　2016年，深圳GDP首次超越广州，两者差距仅有273亿元。2017年，深圳领先优势进一步扩大，两者差距扩大为935亿元。

　　以上半年数据对比来看，2016年、2017年深圳皆不如广州。2017年上半年，深圳GDP为9709亿元，而广州则为9891亿元，广州领先深圳182亿元。

　　到了2018年上半年，形势全线逆转，上半年广深两地的GDP分别为11009亿元和10652亿元，深圳转而领先广州356亿元。

　　原因在于，深圳经济增速一直高于广州，深圳的金融、高科技等产业形势发展良好，而广州则处于产业转型升级之中，传统工业形成拖累。

　　2018年上半年，广州经济增速，虽然从一季度的4.35%扭回6.2%，但对比去年同期7.9%的增速，实际回落1.7个百分点，而深圳实际增速则高达8.0%，虽然相比于去年同期的8.9%有所回落，但仍属于高增长状态。

　　可以预料，只要不发生大的危机，深圳对于广州的领先优势，将会继续保持。在GDP数据上，不得不承认，广州已经正式变为第四城。

　　虽然如此，重庆、苏州、天津等追赶者，与广州在GDP上的差距仍旧巨大，短时间内仍没有赶超的可能。

　　2、增速全线收缩，重庆天津最严重的

　　在全国层面，经济下行压力显现。二季度GDP增速为6.7%，较一季度回落1个百分点。与2017年同期的6.9%相比，回落两个百分点。

　　全国经济增速开始出行，各大城市也难独善其身。全国主要城市的经济增速几乎全部回落。

　　这其中，收缩最严重的当属天津和重庆。

　　天津从去年开始挤水分，经济增速出现断崖式下跌。

　　今年上半年，天津实际增速为3.4%，在全国基本处于垫底位置，比去年同期回落了3.5个百分点。

　　天津经济之所以失速，原因是多方面的。

　　一是当地主动挤水分，经济数据相对更加真实。

　　二是固定资产投资不增反降，上半年同比下降17.3%，三大产业投资增速全线下滑，仅有房地产投资同比增长了9.1%。

　　重庆的问题与天津有所不同。

　　重庆是去年上半年的增速冠军，实际增速高达10.5%。今年犹如高空坠机，直接从龙头掉到龙尾，实际增速仅为6.5%，大幅滑落4个百分点，创下了直辖21年以来增速最低的记录。

　　根本原因在于，重庆工业失速，固定资产投资萎靡不振。

　　今年上半年，重庆工业增加值增幅仅有1.8%，去年同期这一数据还是10.4%。而工业投资直接负增长，下降4.8%，这又拖累了整体的固定资产投资增速。

　　上半年重庆固定投资增速仅为5.5%，而去年同期还是12.3%，直接下滑近7个百分点。

　　重庆是典型的工业城市，以汽车业、电子制造业为支柱产业。今年上半年，重庆汽车产业大幅走弱，仅1-5月，重庆汽车制造业增加值就下降8.8%。而电子制造业中的手机制造，也受制于手机销量整体收缩的影响，增长也出现大幅下滑。

　　4、武汉西安郑州加速：强省会时代的代表

　　在经济增速整体下行的背景下，武汉西安郑州这三大省会城市，经济发展却突然提速。

　　其中，武汉相比去年同期增速提高0.7个百分点，西安和郑州则提升0.4个百分点。

　　这三大城市，都属于强省会城市，也都属于全国中心城市。

　　以GDP全省占比来衡量，武汉高达38%，西安高达34.5%，郑州则为20%。虽然从首位度看起来，郑州不如其他城市，但郑州已经成为国家中心城市，且是中原城市群的龙头，加上自贸区、航空港区、自主创新区等概念的叠加效应，河南打造强省会的意图呼之欲出。

　　既然是强省会，那就意味着政策和资源要向省会城市集中。以省会城市作为龙头，带动整个城市群乃至整个省份的发展。其实，在去年以来的抢人大战中，武汉西安郑州都取得不错的成绩。

　　5、三个结论

　　2018年下半年，虽然防水一波接过一波，经济下行压力还在加剧，贸易争端仍无缓解迹象，部分城市经济增速仍将受到影响。

　　其一，沿海城市增速将会持续受到影响。尤其是过度依赖出口的城市，经济下行的压力会进一步加剧。

　　其二，省会城市的优势还会继续强化。各地纷纷建立强省会的共识，强省会的好处不仅在于有了标杆城市，更关键的是有了更大的筹码去博弈。

　　其三，经济与房价的关系要一分为二看。在短期内，房价是政策和情绪博弈的结果，与经济基本面关系不大。然而到了中长期，经济能否继续高增长，人口能否持续流入，将会成为高房价能否得到维持的关键。

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