人民币触底反弹24小时上涨超千点

　　近两日人民币出现触底回升，近24小时涨幅超1000点。人民币大幅上涨的背后，一方面由于中国央行五名官员（潘功胜、易纲、盛松成、孙国峰、马骏）的密集讲话，提振了市场的信心，另一方面是因为市场对人民币波动的适应性增强。随着美元进入调整阶段，人民币或迎来短线反弹。

　　近期人民币不断的走低，并于7月3日突破6.7的心理关口，创出了自2017年8月以来的新低。不过随着中国央行五名官员（潘功胜、易纲、盛松成、孙国峰、马骏）的密集讲话，提振了市场的信心，人民币开始触底回升，近24小时涨幅超1000点。

　　为何人民币近期出现一波跌势？

　　央行行长易纲在接受《中国证券报》采访时表示，近期外汇市场出现了一些波动，目前央行正在密切关注，这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响，有些顺周期的行为。

　　事实上，近期中美贸易局势加剧了市场的不确定性，就在7月2日，中国财政部表示将会在7月6日凌晨对于美国采取报复措施，这意味着这时间内贸易的紧张局势不会得到根本性的缓解，这种因贸易问题引发的市场担忧情绪会传导至人民币的走势中，导致其短时间处于疲软的走势，这正是易纲所说的顺周期行为。

　　有关人士指出，市场对于中美双方在此前达成和解没有抱太大希望，加上股市疲软和货币宽松预期，这是短期看空人民币的一个重要原因。

　　对冲基金策略师Ghahramani表示，目前人民币面临的最大不可控变数是特朗普政府对中国商品征税的威胁多大程度上会落实。

　　德意志银行外汇研究全球联席主管Alan Ruskin在研报中表示，人民币最近的走势发出了这样一种信号：若美国加征关税，市场会通过人民币贬值将关税造成的很大一部分损失抵消掉。

　　中国央行金融研究所所长孙国峰表示，中国不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端，“近期人民币汇率出现了一些贬值，这完全是市场由于外部不确定性引起预期变化的结果，并非央行有意引导。”

　　人民币为何触底反弹？

　　五位央行官员的讲话是最直接的因素，使得市场看空情绪有所松动

　　中国央行官员打破对近期本币贬值走势的沉默，中国央行行易纲表示当前中国经济基本面良好，金融风险总体可控，转型升级加快推进，经济进入高质量发展阶段，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡。央行将继续实行稳健中性的货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　易纲的讲话被视作是目前官方对近期人民币走势最明确的回应，或令市场在短期内对进一步做空人民币有所忌惮在，这使得市场中相当一部分空单离场。对冲基金策略师Ghahramani表示，6.7000的点位具有一定的敏感性，他已经在6.7000平掉了空头头寸，观察进一步的发展。

　　而人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜7月3日在出席债券通周年论坛并发表主题演讲时表示，今年以来，人民币汇率弹性增强，在新兴市场经济体的货币中表现较强，中国经济增长基本面良好，经济增长结构质量、效益在不断改善，经济增长的内生动力和经济增长的韧性增强，并且，我国国际收支总体平衡，外汇储备充足。

　　同时潘功胜还强调这些年来中国积累了丰富的经验和充足的政策工具，我们有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，这进一步强化了市场的信心，使得此前的看空情绪出现了松动。

　　央行参事盛松成则强调了要警惕人民币在贬值方向上超调。他指出随着美元指数走强，发达国家和新兴市场货币都有一定程度的贬值，而近日人民币的贬值幅度已经超过了美元指数的升幅，说明目前市场受情绪驱动较大。今年以来，人民币对美元呈双向波动，因此，不应对人民币贬值作过度的解读，更不能认为是央行主动引导人民币汇率的贬值。

　　中国央行金融研究所所长孙国峰持有同样的观点，并强调这完全是市场由于外部不确定性引起预期变化的结果，并非央行有意引导。

　　央行货政委马骏则强调了去杠杆的问题。他表示国务院金融稳定与发展委员会召开了第一次会议，确定了未来金融稳定工作的基调。在未来的一段时间内，监管层将更多注重结构性去杠杆，避免过度使用在总量层面一刀切的去杠杆措施。

　　五位央行官员在指出市场受到贸易战担忧情绪影响的同时，强调了顺周期的行为的必要性，从而有效吸纳因贸易战对于市场情绪的扰动。此外央行官员强调了汇率稳定性和弹性的相统一，即在维持汇率的长期稳定的同时，让市场根据形势的变化自主的做出反应。

　　央行讲话稳定了市场情绪，技术点位提供强力支撑

　　广发银行外汇交易主管黄毅认为，人民币近期连续下跌的局面有望得到改善，从而回到有涨有跌的正常市场波动形态。他分析说，6.7是美元对人民币汇率历史上重要的震荡区域，95-94也是人民币篮子汇率指数2016-2017年的价格中枢，市场可能在此区域重新开始震荡走势，而后市人民币汇率更多取决于美元指数走势和贸易战进程。

　　市场对于人民币近期波动的适应能力增强

　　市场对于外汇市场的担忧和恐慌情绪远不及此前几轮贬值行情。

　　人民币年初升势凌厉，1月份人民币月度升幅同样达到约3.6%，也创1994年以来的最大。在这种前所未有的过山车行情中，市场对人民币汇率波动的适应能力也在长进。

　　此外资本项下的流入也是支撑人民币的要素。境外机构5月份增持人民币债券604.64亿元，创历史新高，利率和汇率的双重吸引力则是主要驱动力。美元的走强并不会较大影响到这部分资产的配置，基金经理普遍表示，尤其是欧洲对于配置亚洲债券的兴趣较大。这都是市场对于人民币波动增强的体现

　　人民币后市走向

　　招商银行首席外汇分析师李刘阳认为，市场情绪稳定后，人民币对美元的双边汇率预计将围绕6.6做宽幅震荡整理，整个夏天双边汇率的震荡箱体中轴线预计将是6.6，上下界分别是6.5和6.7。

　　本轮美元指数的走强更多是阶段性的，而非周期性的。从中长期来看，美元指数还将步入调整阶段。

　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为美国的双赤字问题将越来越严重，而且四季度美国还面临中期选举，政党的博弈将进入白热化，也将抑制特朗普的执政基础和美元的后期走势。这都对人民币形成了有力的支撑。

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