美元强势归来！全球市场会发生什么？

　　从4月底开始，美元指数开始强势反弹，从4月底89的低位反弹到现在的接近93，在贸易战导致的全球股市下跌之际，美元可能是最亮眼的资产了！

　　为什么我们要关注美元升值？

　　美元是全球各类资产的定价货币，一旦出现趋势性变动往往会对全球股市、汇市等带来扰动，比如自年初以来阿根廷对美元贬值累计超过17%，随着美元持续升值，这种贬值的态势正逐渐加大，为了对抗货币贬值，本月第一周阿根廷次上调基准利率到40%。而就人民币汇率来说，随着美元升值，似乎也结束了之前升值的趋势。

　　可见，美元涨跌不仅深刻影响世界各国的货币政策，也影响了全球资金的流动。

　　为什么近期美元会升值？

　　1、汇率原本就是两个国家之间的货币比价，这个国家的货币买的人多了自然会升值，反之会贬值。别人要不要买你的货币，比方美元，那要看你能给我带来什么？

　　比如A国的利率是3%，B国的利率是4%，那么同样情况下，我会买谁的货币？毫无疑问肯定是B国，所以B国的货币升值。

　　自从年初以来，美国国内的市场利率一路走高，我们用10年期国债利率来衡量美国市场利率，你看下面这张图，10年期国债收益率已经到达3%的高点，我看了一下历史走势，上一次的高点是在13年底出现。

　　而在美国国内利率上升的同时，其他国家要么是继续货币宽松（日本、欧洲），要么是上升缓慢，比如中国，最近两次美国加息25个基点，中国央行虽然同步加息，但幅度只有5个基点。美国与其他国利率一升一平的过程，结果就是利差扩大，钱去追逐更有吸引力的美国资产，比如美国国债。

　　为什么美国国内利率会上升呢？

　　根本原因是美国货币政策发生了变化，美国自15年开始加息，17年又缩表，其结果就是市场上的美元越来越少，越来越贵，利率上升。有的读者要问了，美国15年就开始加息了，为什么直到现在市场利率才上升？你想呀，任何事情都要有个“火候”，你下厨房做菜不可能一下子放油吧？

　　直接原因是美国的财政政策发生了变化，美国去年宣布大减税以及大基建，那么必然会导致支出增加，政府被迫举债。美国财政部近日发布的公告说，第二季度长期国债发行总额将提高至730亿美元，继第一季度自2009年以来首次上调之后，再度调高息票与浮息债券发行额。美国国债发行量增加将会导致价格下跌，对应的则是收益率上升，因为国债价格和收益率成反比。

　　现在大家都很关心，美元升值对全球市场的影响。历史上美元共经历了三轮升值周期，第一轮是1980年-1985年，结果爆发拉美元债务危机；第二轮1995年-2005年，出现了墨西哥金融危机和东南亚金融危机；第三轮是2014年-2016年，新兴国家货币崩盘，比如委内瑞拉，哈萨克斯坦、巴西等。

　　可见强势美元对新兴国家市场影响是肯定的，影响的程度取决于美元升值的幅度以及持续的时间，本次美元反弹到现在为止还不到一个月，但各种问题已经接连出现，比如港币贬值触及弱方兑汇保证区间，俄罗斯、阿根廷等货币深受重挫。

　　强势美元会归来吗？我的看法是未来美元仍然继续升值，目前美元价格仍然是低估的，很简单一国的货币最终会取决于经济实力，美国的经济并没有我们想象的那么差，美国的失业率常年在5%以下，几乎是发达国家当中最低的，现在已经有条件让货币政策正常化。这些都让美元不再有走弱的基础。

　　有的人说，在美国减税的背景下弱美元不是美国想要的吗？那倒未必，便宜的美元分为两种，一是对内的便宜，二是对外的便宜，前者是利率，后者是汇率，如果美国欲达到使资金流向他们的目前，最好就是美元对内贬值，对外升值，即美元走强。

　　那么会快速走强吗？其实也不会，现在美国不是想扩大出口吗，美元太强如何实现？与此同时，日本、欧洲今年可能退出的宽松货币政策也会对美元走强带来牵制。

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