李嘉诚去地产化的深层逻辑：打江山要狠，守江山要稳！

　　香港中环中心，李嘉诚拥有75%的权益。

　　2016年李嘉诚曾打算以348亿港元出售，但这次交易最终未能达成。

　　不过就在昨天，李嘉诚旗下长实集团发布公告，以402亿港元出售中环中心75%的权益，交易价格402亿港元，接手的是内地公司。

　　从348亿到402亿，晚一年，李嘉诚多赚了54亿。

　　李嘉诚去地产化几近完成

　　细心的网友应该能发现，这几年来有关与李嘉诚的消息总是“卖卖卖”。

　　从2013年开始，李嘉诚就开始着手出售旗下物业，至2017年11月份，李累计出售的地产资产948.72亿港元（不包括2017年7月份的144.97亿非地产资产交易）。

　　以上仅是部分，2015年李嘉诚旗下企业完成世纪重组，在这次重组过程中，他实际减持了地产业务13,27%的股权，涉及金额约1868亿港元。

　　有关资料显示，李嘉诚目前在内地持有的投资性物业仅剩下15万平米，仅相当于21个足球场大小。在香港，卖掉中环中心之后，也不足120万平米了。

　　而这些被出售的资产都有两个显著特点，要么是收益率不及预期，要么是已经赚得盆满钵满且资产本身市值处于相当理想的价位。

　　李嘉诚的风格明显偏稳健，他出售资产不会选择在最高点，而会选择在相对安全的中高点，只要收益符合他的预期即可。

　　不断抛售的同时，李嘉诚已经多年没有再拿地。在内地，长实集团自2013年开始便不再拿地，在香港，长实集团自2012年11月后也不再拿地。

　　李的长子李泽钜去年明确表示，除了总部长江中心和和记大厦，其他楼盘都不是非卖品。这意味着有合适的机会，卖卖卖还会持续下去。

　　不仅如此，今年8月份，长实地产也已经更名为长江实业。

　　一边卖卖卖，一边买买买

　　卖掉了这么多地产业务，当然不仅是为了套现，数据显示，这些钱超过96%都流向了欧洲，

　　以下是李嘉诚近十年来购买的资产。

　　从这些并购业务中我们能看到，李嘉诚偏好基建、能源、电力、天然气、交通、电信等领域。只不过李嘉诚投资的区域主要集中在欧洲。这是因为经过2008年之后，欧洲的资产水分被挤得差不多，他更看好欧洲经济复苏的趋势。

　　经过这一番整合后，长和系的主要资产已集中在欧洲，这从长和系的利润贡献版图就可以看出。

　　下图是长和系2016年的利润分布情况。59%的利润来自于欧洲，这其中英国就占比36%；而只有15%的利润来自于香港和内地；19%的利润来自于亚洲澳洲等其他地区；5%来自于加拿大。

　　李嘉诚的调仓换股——打江山要狠，守江山要稳！

　　随着内地地产商的崛起，港资企业已经越来越难占有一席之地了。近年来，港资地产商已经全面从内地撤退，就连香港也已经是内地地产商在主导。

　　此外，相对于规模，李嘉诚更偏好极致的利润率，内地地产商年销售额几千亿，但利润少则几亿，多则一两百亿。而李嘉诚的长江实业2017年上半年收入不足300亿港元，但利润却高达144亿港元。

　　所以李嘉诚也没有继续眷恋地产的必要了。

　　当然李嘉诚仍然看好中国的发展，但从这些调仓换股的动作来看，他明显对地产行业未来的利润增长空间是持悲观态度的，而对风险的感知则越来越强烈。

　　与内地以地产起家的富豪们偏好“富贵险中求”不同，李嘉诚所有的资产配置都相当稳健，即使是收购，也主要动用自有资金，先卖后买，不被外界因素所掣肘。

　　早些年的李嘉诚在构建其商业帝国过程中也曾表现出“快准狠”的特点。也只有这样才能把握住稍纵即逝的机会迅速做大。

　　打江山的时候需要激进一点，守江山的时候就需要稳一点，89岁的李嘉诚很清楚自己目前的重心是守江山，然后再稳稳地传到下一代手中。

　　所以这些年李嘉诚所收购的资产（天然气、电力、供水、通讯等）都有这样的特点：这些行业进入门槛很高，而且需求基本上是永久的，这样的行业一旦成功进入就能带来持续不断的现金流。

　　当然李嘉诚也不忘跟上时代的步伐。在英国李嘉诚配置的都是供水、电力天然气等基础性产业，但在美国他则投资过一些热门互联网公司，比如FB、Skype、DeepMind等。这些都让他赚得盆满钵满。

　　【融城网】说房君倒是认为，或许我们更应该从一个商人，一个老人的角度来看待李嘉诚。

　　作为一个成功的商人，置换更优资产、全球布局都是很正常的行为。

　　作为一个老人，他目前最需要做的就是顺利的交班。

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